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策略摘要
　　近日，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特稱，8月1日對(duì)所有國(guó)家來(lái)說(shuō)都是一個(gè)“較為硬性的最后期限”。歐盟貿(mào)易談判與俄烏制裁談判分開(kāi)進(jìn)行，而與日本的談判進(jìn)展非常順利。不過(guò)近期市場(chǎng)表現(xiàn)似乎并為受到太大影響，甚至存在風(fēng)險(xiǎn)情緒滋生的情況，標(biāo)普500指數(shù)再度創(chuàng)出新高。白銀價(jià)格在此期間表現(xiàn)也相對(duì)搶眼。此外貝森特還表示，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在應(yīng)該降息。沒(méi)有任何跡象表明鮑威爾現(xiàn)在應(yīng)該辭職。但如果他想提前離職，則應(yīng)該這樣做。
　　期貨行情與成交量：
　　2025-07-22，滬金主力合約開(kāi)于784.70元/克，收于784.84元/克，較前一交易日收盤變動(dòng)0.40%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉(cāng)量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開(kāi)于788.50元/克，收于792.94元/克，較昨日午后收盤上漲0.91%。2025-07-22，滬銀主力合約開(kāi)于9301.00元/千克，收于9393.00元/千克，較前一交易日收盤變動(dòng)1.32%。當(dāng)日成交量為961563手，持倉(cāng)量為476010手。昨日夜盤滬銀主力合約開(kāi)于9,442元/千克，收于9,453元/千克，較昨日午后收盤上漲0.75%。
　　美債收益率與利差監(jiān)控：
　　2025-07-22，美國(guó)10年期國(guó)債利率收于4.38%，較前一交易日變化-0.03%，10年期與2年期利差為0.52%，較前一交易日下降1個(gè)基點(diǎn)。
　　上期所金銀持倉(cāng)與成交量變化情況：
　　2025-07-22，Au2508合約上，多頭較前一日變化-1071手，空頭則是變化-1243手。滬金合約上個(gè)交易日總成交量為290023手，較前一交易日變化0.01%。在滬銀方面，在Ag2508合約上，多頭變動(dòng)-2522手，空頭變動(dòng)-3835手。白銀合約上個(gè)交易日總成交量1238108手，較前一交易日變化40.57%。
　　貴金屬ETF持倉(cāng)跟蹤：
　　貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉(cāng)為954.80噸，較前一交易日上漲7.74噸。白銀ETF持倉(cāng)為15158.37噸，較前一交易日上漲152.58噸。
　　貴金屬套利跟蹤：
　　期現(xiàn)價(jià)差：2025-07-22，國(guó)內(nèi)溢價(jià)方面，昨日黃金國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-5.49元/克，白銀國(guó)內(nèi)溢價(jià)為-853.24元/千克。金銀比價(jià)：昨日上期所金銀主力合約價(jià)格比約為83.56，較前一交易日變動(dòng)-0.90%，外盤金銀比價(jià)為87.41，較上一交易日變化-0.67%。
　　基本面：
　　上海黃金交易所T+d市場(chǎng)監(jiān)控上個(gè)交易日（2025-07-22）上金所黃金成交量為49546千克，較前一交易日變化23.06%。白銀成交量為537430千克，較前一交易日變化78.67%。黃金交收量為17208千克，白銀交收量為26070千克。
　　策略
　　黃金：謹(jǐn)慎偏多
　　自5月以來(lái)黃金價(jià)格陷入震蕩格局，而特朗普關(guān)稅政策又相對(duì)多變，目前6月美國(guó)CPI小幅走高，關(guān)稅影響暫時(shí)并未有太過(guò)明顯的體現(xiàn)，但美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于未來(lái)利率展望仍然存在較大分歧，同時(shí)特朗普是否將會(huì)撤換美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也深受市場(chǎng)關(guān)注，但目前從利率期貨的定價(jià)而言，未來(lái)降息仍然是大概率事件，因此當(dāng)下操作仍然建議以逢低買入套保為主。
　　白銀：謹(jǐn)慎偏多
　　目前白銀價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，再度創(chuàng)出歷史新高。金銀比價(jià)存在修復(fù)的需求，同時(shí)倘若市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)情緒回升的情況，則對(duì)于白銀也會(huì)相對(duì)有利，操作上同樣以逢低買入套保為主。
　　套利：逢高做空金銀比價(jià)
　　期權(quán)：暫緩
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
　　投機(jī)頭寸持續(xù)離場(chǎng)