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重要數(shù)據(jù)
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-1.72美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌40元/噸至22780元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至-40元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌70元/噸至22750元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下跌5元/噸至-70元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌40元/噸至22740元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至-80元/噸。
　　期貨方面：2025-07-22滬鋅主力合約開于22880元/噸，收于22945元/噸，較前一交易日上漲160元/噸，全天交易日成交184578手，較前一交易日減少66827手，全天交易日持倉134060手，較前一交易日增加746手，日內價格震蕩，最高點達到22985元/噸，最低點達到22760元/噸。
　　庫存方面：截至2025-07-21，SMM七地鋅錠庫存總量為9.27萬噸，較上周同期減少-0.04萬噸。截止2025-07-22，LME鋅庫存為116600噸，較上一交易日減少1625噸。
　　市場分析
　　宏觀情緒的余溫下滬鋅價格繼續(xù)偏強震蕩，但缺乏基本面支撐，下游采購積極性不高。成本端，在鋅礦進口窗口關閉的情況下，6月份進口量同比增加3.2%，進口礦TC仍在繼續(xù)上漲，冶煉利潤維持，供給端增量預期不變，冶煉廠原料儲備充足，對礦端采購積極性不高。消費端，雖然下游開工率水平表現(xiàn)出相對韌性，整體消費并不差，但難敵供應端的高增長。海外庫存存在交割風險的預期，國內社會庫存呈現(xiàn)累庫趨勢，預計下半年累庫趨勢不變。雖然工信部穩(wěn)增長工作方案著力調結構，優(yōu)供給，淘汰落后產(chǎn)能的政策拉動市場情緒普漲，但預估與曾經(jīng)供給側改革不同，情緒擾動后，過剩的格局或將重新主導價格走勢。
　　策略
　　單邊：中性。
　　套利：中性。
　　風險
　　1、海外礦預期外擾動。2、國內消費不及預期。3、流動性變化超預期。