>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250723
| 上傳日期： |
2025/7/24 |
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| 1887KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間維持穩(wěn)定，滬金主力合約上漲0.90%收于792.90元/克，滬銀主力合約上漲1.16%收于9492元/千克。
【重要資訊】
1、美國6月CPI同比增長2.7%，預估為2.6%，前值為2.4%；6月CPI環(huán)比增長0.3%，預估為0.3%，前值為0.1%。美國6月核心CPI年率上升至2.9%，高于預期。
2、美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預期，非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.7萬個，預期為11萬個，失業(yè)率降至4.1%，預期為4.3%。美國6月ADP就業(yè)人數(shù)減少3.3萬人，預估為增加9.8萬人，前值為增加3.7萬人。
3、特朗普再向8國發(fā)出關(guān)稅信函，其中巴西面臨50%的關(guān)稅。特朗普再次呼吁美聯(lián)儲降息，認為利率至少高了3個百分點。
4、美國眾議院通過美國總統(tǒng)特朗普的稅收及開支法案，即《大而美法案》，內(nèi)容包括大幅修改在美海外資本稅務(wù)安排的條款，包括向外國在美資本投資征收報復稅收條款。當?shù)貢r間6月28日，美國參議院以51對49的票數(shù)比通過。
5、當?shù)貢r間7月16日，有報道稱美國總統(tǒng)特朗普在詢問共和黨議員“是否應解雇美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾”后，已起草解雇鮑威爾的信件，預計很快宣布解雇鮑威爾。雖然隨后特朗普對此否認，但在接受媒體采訪時表示，希望鮑威爾辭職。
6、美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)為22.1萬人，預估為23.3萬人，前值為22.7萬人。美國5月個人消費支出下降了0.3%，個人收入出現(xiàn)自2021年以來的最大跌幅，主要原因是政府轉(zhuǎn)移支付的減少。但美國6月零售銷售環(huán)比增長0.6%，預估為0.1%，前值為-0.9%。消費和就業(yè)市場繼續(xù)維持較強的韌性。
【市場邏輯】
近期市場對美聯(lián)儲自身的獨立性的擔憂，外盤黃金價格再度突破3430美元關(guān)口，滬銀再創(chuàng)歷史新高。預計未來市場對美聯(lián)儲獨立性的擔憂仍將反復發(fā)酵，貴金屬短期易漲難跌。近期美國通過的“天才法案”將數(shù)字貨幣納入監(jiān)管，穩(wěn)定幣近期引發(fā)市場關(guān)注，加密貨幣的上漲對之前流向貴金屬的資金形成一定分流。另一方面，近期美股不斷創(chuàng)新高，市場風險偏好上升，白銀商品屬性利多價格，而黃金作為避險短期吸引力下降。雖然當前市場風險偏好回升，但關(guān)稅方面仍有較大不確定性，近期美國宣布對墨西哥和歐洲加征30%的關(guān)稅，并威脅對俄羅斯加征100%關(guān)稅。如果對墨西哥加征關(guān)稅落地，美國白銀有可能受此影響而走強，同時俄羅斯近期開始將白銀列為外儲資產(chǎn)，未來白銀有望相較黃金補漲。技術(shù)走勢上，國內(nèi)滬銀不斷創(chuàng)歷史新高，已打開中長期上漲空間，金銀比近期修復，短期仍有下降空間。中長期來看，大而美法案將大幅提升美債規(guī)模，進一步削弱美元信用，穩(wěn)定幣短期提升美債需求但中長期也為美元信用埋下隱患。
【交易策略】
操作上，關(guān)稅擔憂重新來襲，市場對美聯(lián)儲獨立性擔憂，貴金屬有望重拾升勢，美股和美銅再創(chuàng)新高，利多白銀商品屬性，白銀相較黃金補漲明顯。貴金屬當前建議逢低做多，金銀比有望繼續(xù)修復。滬銀下方第一支撐區(qū)間9000-9100元/千克，上方壓力區(qū)間9500-9700元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間750-760元/克，上方壓力區(qū)間780-800元/克。期權(quán)方面可嘗試賣出近月輕度虛值的金銀看跌期權(quán)，收取權(quán)利金。
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