>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250722
| 上傳日期： |
2025/7/23 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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摘要
【聚酯原料】
【行情復盤】
期貨市場：周二，在市場情緒提振下，聚酯原料先抑后揚。PX2509收于6886元/噸，+0.35%；PTA2509收于4794元/噸，+0.29%；EG2509收于4447元/噸，+0.84%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價格上漲，實貨9月在844有買盤，浮動價11月在+4有賣盤；紙貨9月在835,1月在829均有買盤報價。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍較清淡，現(xiàn)貨基差變動不大，7月貨在09+0~5附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤震蕩抬升，場內(nèi)商談略僵持。本周現(xiàn)貨基差09合約升水61-63元/噸，商談4506-4508元/噸。下周現(xiàn)貨商談09合約升水55-58元/噸。8月下期貨基差09合約升水57-60元/噸，商談4502-4505元/噸。
【重要資訊】
（1）美財長稱下一輪美中會談可能討論中國購買俄羅斯和伊朗石油問題。
?。?）PX：國內(nèi)裝置檢修暫時取消和推遲，開工暫時持穩(wěn)。截止7月18日開工81.1%，環(huán)比-0.2個百分點。裝置動態(tài)：天津石化39萬噸7月21日檢修2個月，盛虹煉化400萬噸裝置因前道故障而略有降負，浙石化7月降負荷但檢修計劃取消，東營威聯(lián)100萬噸6月25日檢修1個月，?；瘓F80萬噸6月11日停車，另一條80萬噸6月29日停車檢修，時長2個月；大榭石化7月下旬預計提負，福佳大化推遲至9月檢修。
（3）PTA：當前裝置變動有限，但是三四季度有兩套新裝置計劃投產(chǎn)，PTA供應(yīng)將增量。截止7月17日，PTA負荷79.7%，環(huán)比+0.0個百分點。裝置動態(tài)：逸盛大連負荷由9成在7月6日附近恢復至滿負荷，逸盛海南200萬噸裝置7月6日已經(jīng)恢復正常；威聯(lián)化學250萬噸6月29日停車，預計8月中上旬重啟。下游聚酯負荷持續(xù)回落至88.3%，聚酯瓶片在行業(yè)減產(chǎn)的作用下開工已回落至8成附近；滌綸長絲和短纖開工尚維持在9成附近，但是在庫存持續(xù)累積的壓力下，后續(xù)存降負減產(chǎn)預期。
?。?）乙二醇：沙特多套乙二醇裝置重啟不順，國內(nèi)開工維持歷史同期高位運行。截止7月17日負荷66.2%，環(huán)比-1.37個百分點。裝置方面：油制乙二醇裝置中：盛虹煉化短暫停車，浙石化二期1#80萬噸6月25日停車40天；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止7月21日當周華東港口庫存54.4萬噸，環(huán)比-0.9萬噸，港口到貨偏少疊加海外產(chǎn)量損失較多，預計主動延續(xù)震蕩去庫。
【市場邏輯】
PX供需面延續(xù)偏緊，并在“反內(nèi)卷”預期下市場情緒偏弱，預計價格震蕩偏強；PTA供應(yīng)逐步回升而下游進入淡季，供需面邊際趨弱；乙二醇供需偏緊、成本抬升及中東裝置重啟不順對其價格形成支撐。
【交易策略】
聚酯原料基本面將維持近強遠弱格局，并且短期在“反內(nèi)卷”的市場情緒提振下，期貨價格表現(xiàn)偏強。PX建議短線做多，支撐位6400-6450，壓力位7200-7250；PTA建議短線做多，支撐位4600-4650，壓力位5000-5050。乙二醇建議短線做多，支撐位4200-4250，壓力位4500-4550。期權(quán)，買虛值看漲期權(quán)。關(guān)注，裝置動態(tài)和成本走勢。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復盤】
期貨市場：周二，聚酯產(chǎn)品價格跟隨成本先抑后揚。PF2509收于6470元/噸，+0.59%；PR2509收于5996元/噸，+0.20%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6640（-10）元/噸，產(chǎn)銷55%（+2），產(chǎn)銷一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價5972（+16）元/噸，市場成交氣氛一般。7-9月訂單多成交在5950-6050元/噸出廠不等。
【重要資訊】
（1）短纖：截至7月18日，開工率89.5%（-2.8%），部分裝置減停產(chǎn)，開工窄幅回落。裝置動態(tài)：四川吉興20萬噸6月下旬停車，7月下旬重啟；新疆中泰25萬噸7月中停車，廈門新鴻翔10萬噸6月中旬停車。工廠庫存13.0天（-0.4天），產(chǎn)銷在周五有所放量，庫存窄幅回落。滌紗開機率為62.0%（-3.0%），高溫淡季終端織造開工持續(xù)走弱帶動純滌紗開工震蕩回落。純滌紗成品庫存29.4天（+0.3天），終端處于淡季導致需求清淡，庫存持續(xù)累積，庫存壓力顯現(xiàn)。原料庫存11.8天（+0.4天），原料庫存維持低位震蕩。
?。?）瓶片：停車降負增多，開工持續(xù)回落。截止7月18日，開工79.7%，環(huán)比-0.0個百分點，裝置陸續(xù)按計劃檢修，開工相對低位運行。裝置動態(tài)：重慶萬凱60萬噸7月上旬停車，逸盛海南125萬噸7月1日停車重啟待定，逸盛大化35萬噸7月初檢修計劃暫時取消，華潤三地工廠6月下旬總減產(chǎn)20%，三房巷已停車100萬噸，福建百宏負荷維持在7成。需求方面，下游需求一般。
【市場邏輯】
短纖當前負荷窄幅回落，終端負荷持續(xù)下降對價格形成拖累，絕對價格跟隨成本波動；瓶片開工下行使得供應(yīng)收縮，加工費有所修復，但是絕對價格主要跟隨成本震蕩。
【交易策略】
在終端淡季的壓力下，聚酯產(chǎn)品加工費將受限，絕對價格跟隨成本震蕩。短纖建議短線做多，支撐位6300-6350，壓力位6850-6900；瓶片建議短線做多，支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，買虛值看漲期權(quán)。關(guān)注成本走勢、裝置動態(tài)和終端需求變化。
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