>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-250722
| 上傳日期： |
2025/7/23 |
大小： |
3572KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
軟商品板塊
白糖
【市場(chǎng)邏輯】
周一外盤原糖承壓回落，跌至16.5美分以下位置，強(qiáng)勁的季風(fēng)雨利于印度和泰國(guó)的新季產(chǎn)量，供需過剩預(yù)期下期價(jià)上行驅(qū)動(dòng)不足，短期或延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，6月我國(guó)進(jìn)口糖漿預(yù)混粉同比仍大幅減少，但較上月有所增長(zhǎng)。稅則號(hào)170290下糖漿及預(yù)混粉今年以來大幅下滑，6月進(jìn)口數(shù)量為2.75萬噸，同比下滑近87%，但進(jìn)口商轉(zhuǎn)向稅則號(hào)2106.906項(xiàng)。政策調(diào)整促使進(jìn)口轉(zhuǎn)移，但缺口仍在持續(xù)擴(kuò)大，疊加食糖進(jìn)口進(jìn)度仍不及去年同期，國(guó)產(chǎn)糖供銷兩旺，企業(yè)庫存壓力不大，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。受外盤回調(diào)影響，鄭糖有所走弱，但下方仍有支撐，期價(jià)預(yù)計(jì)震蕩盤整。
【交易策略】
外盤原糖承壓回落，鄭糖跟隨調(diào)整，短線驅(qū)動(dòng)有限，預(yù)計(jì)延續(xù)區(qū)間震蕩。建議短線波段操作，期權(quán)策略上建議繼續(xù)持有虛值看跌期權(quán)。鄭糖09合約支撐位參考5750-5770，壓力位參考5850-5870。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
近期國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)情緒較好，再通脹預(yù)期帶動(dòng)低價(jià)商品走強(qiáng)，短期紙漿可能也受此驅(qū)動(dòng)?；久娌▌?dòng)不大，成品紙價(jià)格低位弱穩(wěn)，淡季影響持續(xù)，終端需求短期改善不大。據(jù)市場(chǎng)消息，盡管需求不旺，但供應(yīng)商報(bào)價(jià)依然堅(jiān)挺，港口庫存積壓，疊加淡季下游造紙市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，使得紙漿整體供應(yīng)充足，買家補(bǔ)庫積極性不高。國(guó)內(nèi)紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)也反映出需求疲軟。加拿大和北歐NBSK價(jià)格均與上周持平在680-700美元/噸。闊葉漿方面，Arauco近期宣布其烏拉圭Punta Pereira工廠7月訂單報(bào)價(jià)下調(diào)10美元/噸至490美元/噸，南美漂闊漿評(píng)估價(jià)為490-500美元/噸，與上周持平。整體看，紙漿及造紙產(chǎn)業(yè)鏈基本面變化不大，闊葉漿供應(yīng)及成品紙市場(chǎng)對(duì)紙漿期貨的拖累仍在，近期市場(chǎng)情緒向好，低價(jià)商品普遍獲得資金流入而走強(qiáng)，紙漿可能也將受此帶動(dòng)，但謹(jǐn)慎看待上漲高度。
【交易策略】
近期市場(chǎng)邏輯在于反內(nèi)卷影響下的國(guó)內(nèi)商品再通脹交易，因此紙漿基本面雖變化不大且尚未傳出產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)的消息，但盤面扔受政策預(yù)期影響偏強(qiáng)運(yùn)行。09合約上方壓力5300-5400元，支撐5050-5100元，空配持倉暫時(shí)減倉觀望，關(guān)注商品市場(chǎng)情緒變化。
|
|
