>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250722
| 上傳日期： |
2025/7/23 |
大小： |
1909KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.中聯(lián)重科在互動(dòng)平臺(tái)表示，作為國(guó)家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目，雅魯藏布江下游水電工程總投資額約1.2萬(wàn)億元，在建設(shè)過(guò)程中對(duì)于工程機(jī)械設(shè)備需求的拉動(dòng)會(huì)起到積極作用。根據(jù)水電工程特點(diǎn)，預(yù)計(jì)項(xiàng)目對(duì)土方機(jī)械、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械、基礎(chǔ)施工機(jī)械、隧道掘進(jìn)機(jī)械等設(shè)備有較大需求。
2.當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月21日，英國(guó)、法國(guó)等25個(gè)國(guó)家發(fā)表聯(lián)合聲明稱，加沙戰(zhàn)爭(zhēng)“必須立即結(jié)束”。以色列外交部發(fā)表聲明，正式拒絕多國(guó)聯(lián)合聲明，斥其“脫離現(xiàn)實(shí)”且向巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動(dòng)（哈馬斯）傳遞錯(cuò)誤信號(hào)。
3.德國(guó)政府與商界代表21日共同發(fā)布一項(xiàng)大規(guī)模投資倡議，承諾到2028年在德國(guó)投資6310億歐元，以提振經(jīng)濟(jì)和增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。該倡議名為“為德國(guó)制造”，由西門子、德意志銀行等發(fā)起。據(jù)德國(guó)媒體報(bào)道，目前共有包括寶馬、奔馳、大眾、安聯(lián)、空客、英偉達(dá)等在內(nèi)的61家企業(yè)和投資公司參與。該倡議包括此前已公布的投資項(xiàng)目和超過(guò)1000億歐元的新增投資。根據(jù)計(jì)劃，這些投資將在未來(lái)三年內(nèi)用于新建工廠、科研開(kāi)發(fā)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
4.7月全國(guó)范圍持續(xù)高溫，東北地區(qū)等非傳統(tǒng)熱銷區(qū)域銷額同比漲378.4%，終端需求集中爆發(fā)。然而，2025年8月家用空調(diào)排產(chǎn)1115.5萬(wàn)臺(tái)，同比減少7.1%，其中內(nèi)銷排產(chǎn)651萬(wàn)臺(tái)，同比減少5.3%；出口排產(chǎn)464.5萬(wàn)臺(tái)，同比下降9.5%。
焦煤：
【市場(chǎng)邏輯】
國(guó)家能源局限制超產(chǎn)行為，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒升溫，從周度數(shù)據(jù)上看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)恢復(fù)但速度有限，基建帶動(dòng)遠(yuǎn)期需求，疊加反內(nèi)卷情緒持續(xù)發(fā)酵，焦煤繼續(xù)大幅拉漲，盤面雖升水現(xiàn)貨，但市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨對(duì)價(jià)格制約作用并不明顯?，F(xiàn)貨端，近期處于煤炭消費(fèi)旺季，近期各地用電負(fù)荷連創(chuàng)新高，動(dòng)力煤需求維持高位，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量雖逐步恢復(fù)，并未增加企業(yè)銷售壓力，坑口庫(kù)存持續(xù)下降。鐵水產(chǎn)量在前一期跌破240萬(wàn)噸/天后，再次反彈至242萬(wàn)噸/天，焦煤需求韌性仍在，表現(xiàn)出淡季不淡特征。反內(nèi)卷政策對(duì)焦煤實(shí)際需求影響偏空，但會(huì)從利潤(rùn)角度利多焦煤。
【交易策略】
煤炭整體需求旺季，大漲后現(xiàn)貨采購(gòu)增多，焦煤也表現(xiàn)出淡季不淡特征，價(jià)格或仍有上漲空間。JM09合約關(guān)注950-960元/噸支撐，上方關(guān)注1090-1100元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場(chǎng)邏輯】
焦炭第二輪提漲落地，目前預(yù)計(jì)本輪提漲周期持續(xù)四至五輪左右?；久嬷卧鰪?qiáng)：總庫(kù)存持續(xù)下降，提漲落地后焦企利潤(rùn)小幅改善，但仍處盈虧平衡邊緣，產(chǎn)量增幅較小，而下游需求恢復(fù)明顯，鐵水產(chǎn)量自上期跌破240萬(wàn)噸后，本期再次回復(fù)至242萬(wàn)噸，且由于預(yù)期好轉(zhuǎn)，鋼廠保持補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。成本上移疊加供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格有進(jìn)一步上行預(yù)期。關(guān)注后續(xù)現(xiàn)貨提漲落地情況，鑒于焦炭長(zhǎng)期估值偏低，但短期反彈幅度過(guò)大且已明顯升水，操作上建議采取期現(xiàn)正套策略。
【交易策略】
期現(xiàn)貿(mào)易商拿貨積極，疊加鋼廠持續(xù)補(bǔ)庫(kù)，目前現(xiàn)貨資源緊張，價(jià)格仍有上漲空間。J2509合約關(guān)注1590-1600元/噸附近支撐，上方關(guān)注1820-1830元/噸壓力。
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