>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250722
| 上傳日期： |
2025/7/23 |
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| 2504KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：宏觀及成本推動下，聚烯烴上漲，LLDPE09合約收7368元/噸，漲1.26%，持倉變化-13406手，PP09合約收7168元/噸，漲1.31%，持倉變化-9868手。丙烯上市首日大幅高開，隨后沖高回落，漲幅有所收窄，PL2601合約收6613元/噸，漲4.14%，持倉量7983手。
聚烯烴現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格小幅上漲，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7140-7620元/噸；PP市場，現(xiàn)貨價格小幅上漲，華北拉絲主流價格在6970-7130元/噸，華東拉絲主流價格在7050-7170元/噸，華南拉絲主流價格在7010-7200元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場：山東市場價格6375元/噸，華東市場價格6500元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：夏季出行高峰期，需求有支撐，但市場對關(guān)稅擔憂仍存，油價短期震蕩調(diào)整。
?。?）丙烯：截止7月17日，丙烯裝置開工負荷為75.10%，周環(huán)比1.33%。
?。?）聚烯烴供給：裝置檢修集中，供應(yīng)壓力暫緩。截至7月17日當周，PE開工率為75.65%，周環(huán)比0.97%，PP開工率76.95%，周環(huán)比-0.47%。
?。?）聚烯烴需求：季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟。截止7月17日當周，農(nóng)膜開工率21%（+1%），包裝51%（持平），單絲49%（+1%），薄膜43%（持平），中空47%（持平），管材29%（持平）；塑編開工率40%（持平），注塑開工率44%（持平），BOPP開工率57.14%（+0.93%）。
（3）庫存端：2025-07-22，兩油庫存79萬噸，較前一交易日環(huán)比-3萬噸。截止7月18日當周，PE貿(mào)易庫存14.592萬噸（-1.1萬噸），PP社會貿(mào)易庫存5.554萬噸（-0.05萬噸）。
?。?）6月PE進口量為95.92萬噸，環(huán)比下降10.19%，同比下降4.63%，1-6月累計進口量為692.43萬噸，同比增長5.93%；6月PE出口量為9.68萬噸，環(huán)比下降7.95%，同比增長48.84%，1-6月PE累計出口量為51.20萬噸，同比增長14.07%。
?。?）6月，丙烯進口量為25.36萬噸，環(huán)比增長27.99%，同比增長61.01%，1-6月丙烯累計進口量為106.69萬噸，同比增長11.9%。6月，丙烯出口量為6.52萬噸，環(huán)比增長1711.11%，同比增長2073.33%，1-6月丙烯累計出口量為15.15萬噸，同比下降71.21%。
?。?）6月PP（稅號：39021000，下同）進口量為15.36萬噸，環(huán)比下降8.22%，同比下降15.78%，1-6月PP累計進口量為105.04萬噸，同比下降8.90%；6月PP出口量為20.94萬噸，環(huán)比下降24.29%，同比增長39.35%，1-6月PP累計出口量為138.99萬噸，同比增長21.30%。
【市場邏輯】
PP裝置集中檢修，PE后期裝置有重啟計劃，且PE、PP仍存新裝置投產(chǎn)壓力，供應(yīng)充裕，疊加需求季節(jié)性淡季，需求疲軟，聚烯烴供需寬松，對價格支撐不足。丙烯供需雙增，但整體偏寬松。宏觀方面，在“反內(nèi)卷”政策帶動下，商品多數(shù)走暖，老舊產(chǎn)能對品種自身影響相對有限，疊加今年新裝置投產(chǎn)較多，更多是成本端（煤價）和情緒上傳導(dǎo)。
【交易策略】
在宏觀氛圍帶動下，聚烯烴短期走勢偏強，但供需偏弱，拖累價格反彈高度，LLDPE參考撐位6950-7000元/噸，壓力位7450-7500元/噸；PP參考支撐位6850-6900元/噸，壓力位7250-7300元/噸。丙烯預(yù)計短期相對低位震蕩調(diào)整為主，PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考壓力位6800-6850元/噸
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