>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-250722
| 上傳日期： |
2025/7/23 |
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| 2996KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場邏輯】
相比基本面變化，近期政策預(yù)期對市場影響更大，工信部在上周五召開的發(fā)布會使市場對后期配合反內(nèi)卷目標(biāo)的需求刺激預(yù)期再度上升，周二市場傳出國家能源局組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的文件，算是反內(nèi)卷目標(biāo)出現(xiàn)后的首個供給端政策，政策暫時處于難證偽的階段，落實情況及對供應(yīng)影響待跟蹤，但不是目前主要關(guān)注點，短期繼續(xù)關(guān)注政策跟進(jìn)情況。6月以來，市場先后交易了低估值、反內(nèi)卷引發(fā)的供給側(cè)改革預(yù)期，以及中央城市工作會議到現(xiàn)在的需求刺激預(yù)期，后期可能會轉(zhuǎn)向?qū)φ邇?nèi)容的交易，未來兩周將召開的政治局會議可能是主要觀測時點，屆時要看政策細(xì)節(jié)是否符合目前偏強的預(yù)期，同時臨近美國關(guān)稅談判截止時點，美國關(guān)稅政策如果比較強硬，則“TACO”交易可能階段證偽，進(jìn)而帶來外需預(yù)期走弱。
【交易策略】
基本面矛盾有限外加政策預(yù)期延續(xù)，螺紋短期價格震蕩偏強。10合約短期壓力3300-3500元，下方支撐3000-3100元，短期趨勢偏多，不過追高還需謹(jǐn)慎。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
最近供需政策接力出臺，市場預(yù)期仍偏強，熱卷也延續(xù)漲勢。周二市場傳出國家能源局組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的文件，算是反內(nèi)卷目標(biāo)出現(xiàn)后的首個供給端政策，政策暫時處于難證偽的階段，落實情況及對供應(yīng)影響待跟蹤，但不是目前主要關(guān)注點，短期繼續(xù)關(guān)注政策跟進(jìn)情況?，F(xiàn)貨市場，終端真實需求在價格上漲后有一定走弱跡象，但期現(xiàn)投機需求較強支撐了目前需求，同時政策帶動預(yù)期好轉(zhuǎn)后，現(xiàn)貨恐慌心理也使得對高價的接受度上升，因此短期基本面矛盾一般。6月以來，市場先后交易了低估值、供給側(cè)改革預(yù)期，以及需求刺激預(yù)期，后期逐步轉(zhuǎn)向?qū)φ邇?nèi)容的交易，例如周二傳出的核查煤炭產(chǎn)量的文件，未來兩周將召開的政治局會議也是重要觀測點，屆時要看政策細(xì)節(jié)是否符合目前偏強的預(yù)期，海外方面美國關(guān)稅政策如果比較強硬，則“TACO”交易可能階段證偽，進(jìn)而使外需預(yù)期走弱。
【交易策略】
市場情緒仍偏好同時熱卷基本面持穩(wěn)，對價格仍有偏強支撐，后期關(guān)注需求端政策內(nèi)容。10合約關(guān)注3500-3600元壓力，下方支撐3100-3180元，短期震蕩偏多，不過追高還需謹(jǐn)慎。
鐵礦石：
【市場邏輯】
政策預(yù)期偏強，工信部提出將出臺行業(yè)穩(wěn)增長方案，帶動市場對終端需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，雅江水電站項目開工點燃對新一輪基建投資的熱情，同時周二市場又傳出國家能源局組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的文件，算是反內(nèi)卷目標(biāo)出現(xiàn)后的首個供給端政策，政策暫時處于難證偽的階段?；久婵矗獾V發(fā)運季節(jié)性回落，同比持穩(wěn)略增，港口累庫幅度較小，同比繼續(xù)下降，伴隨價格反彈，對外礦發(fā)運的壓制可能下降，近兩周非澳巴發(fā)運量同比增加，關(guān)注8月季節(jié)性回升幅度。今年以來，鐵礦自身漲跌驅(qū)動均不明顯，主要跟隨黑色整體波動，但由于供應(yīng)低于預(yù)期，基本面在黑色系中偏好，故價格在黑色板塊中表現(xiàn)偏強，但從下半年開始鐵礦伴隨新項目投產(chǎn)，供應(yīng)仍將進(jìn)入新的擴(kuò)張周期，使得價格進(jìn)一步上漲，需要鋼材需求好轉(zhuǎn)的帶動，短期由于政策寬松預(yù)期仍在，也使鐵礦價格繼續(xù)震蕩偏強，但6月以來供需政策出臺的預(yù)期均已落地，并在價格上漲體現(xiàn)，后期則可能要關(guān)注政策內(nèi)容是否能超預(yù)期。
【交易策略】
短期鐵礦估值已經(jīng)不低，但目前黑色整體基本面走弱幅度偏慢，加之政策寬松預(yù)期仍較強，使短期價格可能繼續(xù)受偏強預(yù)期帶動。09合約關(guān)注750-860元/噸左右的運行區(qū)間，追高需謹(jǐn)慎
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