>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250723
| 上傳日期： |
2025/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：聚烯烴震蕩偏弱，LLDPE09合約收7288元/噸，跌0.25%，持倉(cāng)變化-5767手，PP09合約收7096元/噸，跌0.25%，持倉(cāng)變化-26651手。丙烯震蕩回落，PL2601合約收6578元/噸，跌0.29%，持倉(cāng)變化-1315手。
聚烯烴現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格部分上漲，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7200-7600元/噸；PP市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，華北地區(qū)拉絲主流報(bào)6970-7120元/噸，華東市場(chǎng)拉絲主流報(bào)7070-7170元/噸，華南市場(chǎng)拉絲主流報(bào)7010-7250元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，山東市場(chǎng)價(jià)格6340元/噸，華東市場(chǎng)價(jià)格6475元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：夏季出行高峰期，需求有支撐，但市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅擔(dān)憂(yōu)仍存，油價(jià)短期震蕩調(diào)整。
?。?）丙烯：截止7月17日，丙烯裝置開(kāi)工負(fù)荷為75.10%，周環(huán)比1.33%。
?。?）聚烯烴供給：裝置檢修集中，供應(yīng)壓力暫緩。截至7月17日當(dāng)周，PE開(kāi)工率為75.65%，周環(huán)比0.97%，PP開(kāi)工率76.95%，周環(huán)比-0.47%。
?。?）聚烯烴需求：季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟。截止7月17日當(dāng)周，農(nóng)膜開(kāi)工率21%（+1%），包裝51%（持平），單絲49%（+1%），薄膜43%（持平），中空47%（持平），管材29%（持平）；塑編開(kāi)工率40%（持平），注塑開(kāi)工率44%（持平），BOPP開(kāi)工率57.14%（+0.93%）。
?。?）庫(kù)存端：2025-07-23，兩油庫(kù)存76.5萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比-2.5萬(wàn)噸。截止7月18日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存14.592萬(wàn)噸（-1.1萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存5.554萬(wàn)噸（-0.05萬(wàn)噸）。
【市場(chǎng)邏輯】
PP裝置集中檢修，PE后期裝置有重啟計(jì)劃，且PE、PP仍存新裝置投產(chǎn)壓力，供應(yīng)充裕，疊加需求季節(jié)性淡季，需求疲軟，聚烯烴供需寬松，對(duì)價(jià)格支撐不足。丙烯供需雙增，但整體偏寬松。宏觀方面，在“反內(nèi)卷”政策帶動(dòng)下，煤價(jià)短期走勢(shì)偏強(qiáng)，但老舊產(chǎn)能對(duì)烯烴品種自身影響相對(duì)有限，疊加今年新裝置投產(chǎn)較多，更多是成本端（煤價(jià)）和情緒上傳導(dǎo)。
【交易策略】
短期上漲動(dòng)力有所衰退，注意情緒降溫后的價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)，LLDPE參考撐位6950-7000元/噸，壓力位7450-7500元/噸；PP參考支撐位6850-6900元/噸，壓力位7250-7300元/噸。丙烯預(yù)計(jì)短期相對(duì)低位震蕩調(diào)整為主，PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考?jí)毫ξ?800-6850元/噸。
純苯及苯乙烯：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，純苯及苯乙烯震蕩回落，小幅收跌，BZ2603合約收6196元/噸，跌0.67%，持倉(cāng)變化-1625手；EB09合約收7397元/噸，跌0.43%，持倉(cāng)變化+7196手。
純苯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，華東市場(chǎng)價(jià)格5990元/噸。
苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)小幅下跌，華東市場(chǎng)價(jià)格為7465元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為7650元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：夏季出行高峰期，需求有支撐，但市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅擔(dān)憂(yōu)仍存，油價(jià)短期震蕩調(diào)整。
?。?）純苯供需：截止7月17日，純苯開(kāi)工率78.11%，周度環(huán)比+0.34%；截止7月17日，純苯下游加權(quán)開(kāi)工負(fù)荷為80.27%，周度環(huán)比-0.46%。
（3）苯乙烯供應(yīng)端：供應(yīng)維持偏高水平，貨源寬松。錦州石化8萬(wàn)噸裝置7月17日因故停車(chē)，預(yù)計(jì)檢修至月底；唐山旭陽(yáng)30萬(wàn)噸裝置7月5日停車(chē)檢修40天左右。截止7月17日，周度開(kāi)工率79.64%，周度環(huán)比-1.88%。
（4）需求端：進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求小幅走弱。截至7月17日，PS開(kāi)工率51.97%，周度環(huán)比-0.35%，EPS開(kāi)工率50.92%，周度環(huán)比+0.65%，ABS開(kāi)工率63.18%，周度環(huán)比+0.60%。
?。?）庫(kù)存端：7月23日，純苯港口庫(kù)存水平為17萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫(kù)2.1萬(wàn)噸，本周期內(nèi)，華東主港庫(kù)存到港量為4萬(wàn)噸，提貨量為1.9萬(wàn)噸；截止7月23日，苯乙烯華東港口庫(kù)存15.7萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫(kù)1.08萬(wàn)噸，7月17日至7月23日華東主港抵港3.49萬(wàn)噸，提貨2.41萬(wàn)噸，下周期計(jì)劃到船約3.54萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
在成本和宏觀氛圍帶動(dòng)下，純苯及苯乙烯近期走勢(shì)偏強(qiáng)，但是供需偏寬松，港口庫(kù)存累積，拖累價(jià)格反彈高度。
【交易策略】
情緒影響逐步減退，價(jià)格存回落調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，建議買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)，BZ2603合約參考支撐位5500-5550元/噸，參考?jí)毫ξ?400-6450元/噸；EB08合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考?jí)毫ξ?800-7850元/噸。
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