>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250723
| 上傳日期： |
2025/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.為穩(wěn)步推進(jìn)海南自由貿(mào)易港建設(shè)，財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于海南自由貿(mào)易港貨物進(jìn)出“一線”、“二線”及在島內(nèi)流通稅收政策的通知》《關(guān)于海南自由貿(mào)易港進(jìn)口征稅商品目錄的通知》，明確海南自由貿(mào)易港全島封關(guān)時(shí)的貨物稅收政策。政策規(guī)定，海南自由貿(mào)易港與中華人民共和國(guó)關(guān)境外其他國(guó)家和地區(qū)之間設(shè)立“一線”，海南自由貿(mào)易港與中華人民共和國(guó)關(guān)境內(nèi)的其他地區(qū)之間設(shè)立“二線”。
2.當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾即將離任。特朗普稱(chēng)，目前利率過(guò)高，這正在影響住房市場(chǎng)。他表示，利率應(yīng)該降低3個(gè)百分點(diǎn)，甚至更多。今年以來(lái)，特朗普多次批評(píng)鮑威爾并威脅解除其美聯(lián)儲(chǔ)主席職務(wù)，以此施壓美聯(lián)儲(chǔ)降息。近期，特朗普政府又頻繁提及美聯(lián)儲(chǔ)花費(fèi)25億美元翻修辦公大樓且“成本超支”一事，對(duì)鮑威爾“加碼逼宮”。
3.據(jù)美國(guó)國(guó)務(wù)院當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日消息，美國(guó)將退出聯(lián)合國(guó)教科文組織。2018年，美國(guó)曾退出聯(lián)合國(guó)教科文組織。2023年，美國(guó)重返該組織。
4.經(jīng)中美雙方商定，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理何立峰將于7月27日至30日赴瑞典與美方舉行經(jīng)貿(mào)會(huì)談。中美雙方將按照兩國(guó)元首6月5日通話重要共識(shí)，發(fā)揮好中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制作用，本著相互尊重、和平共處、合作共贏的原則，繼續(xù)就彼此關(guān)心的經(jīng)貿(mào)問(wèn)題開(kāi)展磋商。
焦煤：
【市場(chǎng)邏輯】
焦煤再次漲停，繼續(xù)看好下半年價(jià)格，但也要警惕短期煤炭情緒過(guò)熱后的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家能源局限制超產(chǎn)行為，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒升溫，從周度數(shù)據(jù)上看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)恢復(fù)但速度有限，基建帶動(dòng)遠(yuǎn)期需求，疊加反內(nèi)卷情緒持續(xù)發(fā)酵，焦煤繼續(xù)大幅拉漲，盤(pán)面雖升水現(xiàn)貨，但市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨對(duì)價(jià)格制約作用并不明顯?，F(xiàn)貨端，近期處于煤炭消費(fèi)旺季，近期各地用電負(fù)荷連創(chuàng)新高，動(dòng)力煤需求維持高位，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量雖逐步恢復(fù)，并未增加企業(yè)銷(xiāo)售壓力，坑口庫(kù)存持續(xù)下降。鐵水產(chǎn)量在前一期跌破240萬(wàn)噸/天后，再次反彈至242萬(wàn)噸/天，焦煤需求韌性仍在，表現(xiàn)出淡季不淡特征。反內(nèi)卷政策對(duì)焦煤實(shí)際需求影響偏空，但會(huì)從利潤(rùn)角度利多焦煤。
【交易策略】
焦煤繼續(xù)放量漲停，成交量大增，繼續(xù)看好下半年價(jià)格，但也需警惕短期情緒過(guò)熱造成的風(fēng)險(xiǎn)。JM09合約關(guān)注1000-1010元/噸支撐，上方關(guān)注1230-1250元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場(chǎng)邏輯】
焦炭成交大增，基差制約期貨價(jià)格漲幅，現(xiàn)貨提漲進(jìn)度滯后，基本面支撐增強(qiáng)，7月焦炭雖落地兩輪提漲，但原料端漲幅更大，焦企利潤(rùn)不僅沒(méi)有改善，反而惡化，后續(xù)現(xiàn)貨提漲節(jié)奏和幅度或加快。焦化廠增產(chǎn)意愿不強(qiáng)，而下游需求恢復(fù)明顯，無(wú)論是補(bǔ)庫(kù)需求還是投機(jī)需求，鐵水產(chǎn)量自上期跌破240萬(wàn)噸后，本期再次恢復(fù)至242萬(wàn)噸，且由于預(yù)期好轉(zhuǎn)，鋼廠保持補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。成本上移疊加供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格有進(jìn)一步上行預(yù)期，只是幅度問(wèn)題。關(guān)注后續(xù)現(xiàn)貨提漲落地情況，鑒于焦炭長(zhǎng)期估值偏低，短期反彈較快，基差收縮的情況，建議正套策略，風(fēng)險(xiǎn)和收益比更高。
【交易策略】
期現(xiàn)貿(mào)易商拿貨積極，疊加鋼廠持續(xù)補(bǔ)庫(kù)，目前現(xiàn)貨資源緊張，價(jià)格仍有上漲空間。J2509合約關(guān)注1590-1600元/噸附近支撐，上方關(guān)注1820-1830元/噸壓力。
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