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供給端：行業(yè)投產(chǎn)高峰已過，短期內(nèi)供給端出現(xiàn)一定擾動(dòng)
　　據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2022-2024年有機(jī)硅行業(yè)在建項(xiàng)目集中落地，每年新增產(chǎn)能分別達(dá)到77.5、7、72萬噸，產(chǎn)能增速分別達(dá)到41%、3%、26%。未來國內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)新增產(chǎn)能十分有限，供給格局有望逐步改善。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)在建/規(guī)劃新增產(chǎn)能僅有新疆起亞的80萬噸/年，預(yù)計(jì)2026年年底投產(chǎn)（但考慮到當(dāng)前有機(jī)硅行業(yè)盈利承壓，其投產(chǎn)進(jìn)程仍有較大不確定性）。因此往后看，有機(jī)硅行業(yè)供給端競爭壓力有望得到緩解。有機(jī)硅行業(yè)供給端出現(xiàn)擾動(dòng)，短期內(nèi)或推動(dòng)有機(jī)硅盈利修復(fù)。據(jù)公眾號(hào)有機(jī)硅消息，7月20日中午時(shí)分，山東淄博某化工企業(yè)突發(fā)火災(zāi)事故，事故發(fā)生后，消防部門迅速響應(yīng)，第一時(shí)間調(diào)派了十多輛消防車趕赴現(xiàn)場展開救援。該化工企業(yè)主要從事有機(jī)硅材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，當(dāng)前擁有有機(jī)硅DMC產(chǎn)能約30萬噸/年（約占行業(yè)總產(chǎn)能的9%），2024年有機(jī)硅DMC產(chǎn)量約32萬噸（約占2024年行業(yè)總產(chǎn)量的14.4%）。當(dāng)前有機(jī)硅行業(yè)盈利已至周期底部，多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)企業(yè)具備較強(qiáng)的提價(jià)訴求。此次生產(chǎn)企業(yè)事故或?qū)τ袡C(jī)硅行業(yè)供給端形成一定擾動(dòng)，進(jìn)而推動(dòng)有機(jī)硅行業(yè)盈利短期內(nèi)迎來修復(fù)。
　　需求端：內(nèi)需與出口穩(wěn)步增長，新能源領(lǐng)域貢獻(xiàn)主要增量
　　內(nèi)需方面，國內(nèi)有機(jī)硅需求穩(wěn)步增長，下游應(yīng)用以建筑、電子電器、加工制造業(yè)、紡織業(yè)等為主。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2017年至2024年間，國內(nèi)有機(jī)硅DMC表觀消費(fèi)量由89.32萬噸逐步提升至181.64萬噸，CAGR達(dá)到10.7%，其中2022年、2023年與2024年受新能源行業(yè)高速增長拉動(dòng)，國內(nèi)有機(jī)硅DMC表觀消費(fèi)量分別同比增長14.7%、11.1%、20.9%。另外，從下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，2024年國內(nèi)有機(jī)硅DMC下游消費(fèi)中，建筑、電子電器、加工制造業(yè)、紡織業(yè)分別占比25.2%、23.0%、14.6%、11.5%。展望未來，一攬子政策積極提振房地產(chǎn)市場，地產(chǎn)領(lǐng)域需求有望企穩(wěn)，同時(shí)新能源領(lǐng)域需求快速釋放，有望貢獻(xiàn)重要增量（光伏裝機(jī)1GW用膠量約1200-1500噸，新能源汽車用膠量是普通乘用車接近7倍，單車用量多達(dá)20kg以上）。出口方面，國內(nèi)有機(jī)硅出口持續(xù)增長，2024年出口量同比增長34.2%。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2010年至2024年，國內(nèi)有機(jī)硅DMC出口量由5.11萬噸提升至54.57萬噸（其中2024年出口量同比增長34.2%），進(jìn)口量由19.61萬噸下降至10.88萬噸。當(dāng)前海外有機(jī)硅企業(yè)面臨成本、環(huán)保壓力，整體產(chǎn)能有所收縮，國內(nèi)有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)具備成本優(yōu)勢，未來出口量有望穩(wěn)步增長。
　　推薦及受益標(biāo)的
　　推薦標(biāo)的：合盛硅業(yè)、興發(fā)集團(tuán)；
　　受益標(biāo)的：三友化工、新安股份、東岳硅材、恒星科技、魯西化工等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)；下游需求不及預(yù)期；行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程超出預(yù)期等。