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事件：
　　德州儀器于7月23日發(fā)布2025年第二季度財報，25Q2公司營收44.48億美元，同比+16.4%/環(huán)比+9.3%，凈利潤12.95億美元，同比+14.9%/環(huán)比+9.8%，指引工業(yè)市場持續(xù)復蘇，綜合財報及電話會議信息，總結要點如下：
　　評論：
　　1、25Q2營收及EPS均超指引中值，庫存周轉天數(shù)環(huán)比下降。
　　25Q2公司營收44.48億美元，同比+16.4%/環(huán)比+9.3%，超指引中值（41.7-45.3億美元）；毛利率57.89%，同比+0.04pct/環(huán)比+1.05pct；凈利潤12.95億美元，同比+14.9%/環(huán)比+9.8%。EPS為1.41美元，超指引中值（1.21-1.47美元）。25Q2庫存為48億美元，環(huán)比增加1.25億美元，DOI 231天/環(huán)比-9天。
　　2、模擬及嵌入式同環(huán)比均實現(xiàn)增長，大部分終端呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。
　　1）分產(chǎn)品類型：25Q2模擬產(chǎn)品收入為34.52億美元，同比+17.9%/環(huán)比+7.5%；嵌入式處理業(yè)務部門收入6.79億美元，同比+10.4%/環(huán)比+4.9%；其他業(yè)務部門收入3.17億美元，同比+13.6%/環(huán)比+49.5%。2）分終端市場：半導體周期性復蘇持續(xù)深化，工業(yè)領域呈廣泛復蘇態(tài)勢，工業(yè)市場同比增長近20%/環(huán)比增長約15%，汽車市場同比中個位數(shù)增長/環(huán)比低個位數(shù)下滑，個人電子產(chǎn)品市場同比增長25%/環(huán)比增長高個位數(shù)，企業(yè)系統(tǒng)同比增長40%/環(huán)比增長10%，通信設備同比增長超50%/環(huán)比增長10%。
　　3、25Q3 EPS指引低于市場預期，指引全年資本開支50億美元。
　　1）25Q3指引：指引25Q3營收44.5-48.0億美元，中值同比+12.8%/環(huán)比+6.3%符合市場預期（46.22億美元）。預計出貨量環(huán)比持平，毛利率環(huán)比持平，EPS指引1.36-1.60美元，中值同比+8.8%/環(huán)比+10.4%，低于市場預期（1.49美元）預計折舊費用有所增加，其他收支及利息支出約2000萬美元，預計實際稅率約12%-13%。2）長期指引：指引2025全年資本支出50億美元，2026年20-50億美元，2025全年折舊18-20億美元，2026年預計23-27億美元下限。
　　4、關稅導致工業(yè)領域增長過熱，指引汽車尚未明顯復蘇，數(shù)據(jù)中心增長超預期。
　　公司認為周期性復蘇勢頭強勁，四大終端市場持續(xù)復蘇，關稅對短期復蘇產(chǎn)生擾動。25Q2強勁表現(xiàn)部分源于關稅加單，工業(yè)增長超預期主要系中國市場同比+32%/環(huán)比+19%拉動，但目前工業(yè)市場過熱，對25Q3指引偏謹慎。當前汽車訂單均為急單，尚未出現(xiàn)復蘇跡象，尚需觀察汽車25Q4能否復蘇。中國汽車業(yè)務24Q4率先復蘇，整體保持良好態(tài)勢，短期下滑主要系主要系客戶庫存端調整，中國和亞洲汽車市場處于領先位置，歐洲和日本相對落后。公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務表現(xiàn)出色，增速超此前預期50%水平，主要布局在通用產(chǎn)品線并占據(jù)較大市場份額，同時正與關鍵客戶密切合作，為日后增長提供潛在動力。
　　風險提示：競爭加劇風險；需求不及預期；產(chǎn)品價格下跌風險；貿易摩擦風險。