>> 信達(dá)證券-電子行業(yè)2025Q2基金持倉分析：機構(gòu)加倉AI硬件，看好算力產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣-250725
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
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| 1617KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
莫文宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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本期內(nèi)容提要:
電子行業(yè)超配比例達(dá)7.0%，環(huán)比下降0.3pct。以申萬行業(yè)分類（2021）為依據(jù)，我們選取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及靈活配置型基金作為樣本分析2025年第二季度末電子板塊的重倉持股情況。2025Q2，A股電子行業(yè)配置比例為18.3%，依舊保持全市場第一位置，配置比例環(huán)比25Q1末下降0.4pct，超配比例達(dá)7.0%。
半導(dǎo)體板塊：國產(chǎn)替代加速進(jìn)行，下半年基本面有望持續(xù)向好。2025Q2，半導(dǎo)體板塊機構(gòu)持倉市值占比為9.94%，環(huán)比上季下降1.06pct。從基本面情況來看，二季度半導(dǎo)體下游景氣度逐步回暖，產(chǎn)業(yè)鏈訂單逐步恢復(fù)至正常水平；技術(shù)發(fā)展上看，國產(chǎn)AI芯片不斷突破，同時ASIC需求彈性顯現(xiàn)；外部環(huán)境看，中美關(guān)系緩和減輕了關(guān)稅帶來的負(fù)面影響，但潛在技術(shù)趨嚴(yán)的風(fēng)險仍然凸顯自主可控的重要性。從機構(gòu)倉位配置的角度來看，華虹半導(dǎo)體、兆易創(chuàng)新、豪威集團(tuán)、芯源微等獲得機構(gòu)加倉較多。
消費電子板塊：AI賦能云端兩側(cè)共成長，重視板塊估值修復(fù)機會。2025Q2，消費電子板塊機構(gòu)持倉占比3.16%，環(huán)比下降0.87pct。從機構(gòu)持倉角度看，工業(yè)富聯(lián)、藍(lán)思科技、華勤技術(shù)等公司機構(gòu)持倉增加較多。云側(cè)AI方面，海外CSP和主權(quán)AI持續(xù)加強在基建的投入，產(chǎn)業(yè)鏈訂單釋放拉動業(yè)績增長；端側(cè)AI方面，AI眼鏡、AI玩具等創(chuàng)新有望帶動消費電子產(chǎn)品銷量提升，同時增加上游零部件等環(huán)節(jié)的需求。
元件板塊：全球AI基建加速進(jìn)行，PCB業(yè)績或持續(xù)高增。2025Q2，元件板塊機構(gòu)持倉市值占比為3.73%，環(huán)比提升1.44pct。受益于全球AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)放量，勝宏科技、滬電股份、生益電子、東山精密、生益科技等獲得機構(gòu)加倉較多。我們認(rèn)為從海外CSP資本開支計劃來看，AI需求仍然具備較強確定性，云廠商和主權(quán)AI在基礎(chǔ)設(shè)施的投資拉動算力產(chǎn)業(yè)鏈訂單增長，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績逐步高增，元件板塊或持續(xù)迎來“戴維斯雙擊”。
光學(xué)光電子板塊：二季度面板價格松動，下半年市場供需有望改善。2025Q2，光學(xué)光電子板塊機構(gòu)持倉市值占比為0.74%，環(huán)比下降0.08pct。從機構(gòu)倉位配置的角度來看，京東方A、TCL科技、舜宇光學(xué)科技等上市公司獲得機構(gòu)加倉較多。2025年一季度在國補政策刺激下拉動下游需求增長，面板價格普遍上漲。二季度市場熱度未能持續(xù)，且前期備貨較多導(dǎo)致下游需求較為疲軟，價格從堅挺轉(zhuǎn)向松動。我們認(rèn)為，下半年隨著消費電子新品發(fā)布，市場旺季到來，供需結(jié)構(gòu)改善有望促成面板價格反轉(zhuǎn)。
電子化學(xué)品板塊：國產(chǎn)替代不斷突破，Q2持倉占比環(huán)比持平。2025Q2，電子化學(xué)品板塊機構(gòu)持倉市值占比為0.49%，環(huán)比持平。2025年以來，伴隨科技自主可控邏輯的演繹，上游電子化學(xué)品的國產(chǎn)替代不斷受到重視，關(guān)鍵領(lǐng)域的突破刻不容緩。2025Q2，安集科技、鼎龍股份、萊特光電等獲得機構(gòu)加倉較多。
風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；中美貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險；AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險
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