>> 西南證券-磷肥行業(yè)點評：磷肥外銷價格可觀，關(guān)注三季度出口情況-250725
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
甄理,錢偉倫 |
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6月磷肥出口放量，三季度或?qū)⒂瓉砑谐隹?br> 2025年6月我國磷酸一銨和磷酸二銨出口量分別為16.56萬噸、50.63萬噸，環(huán)比5月分別增加14.96萬噸、49.34萬噸，6月磷肥出口量顯著增加。相較去年，今年出口放量時間有所延后（2024年4月出口量環(huán)比顯著增加）。受到春耕保供的影響，一季度磷肥往往以內(nèi)銷為主，隨著春耕結(jié)束出口量逐步增加。從近年的出口情況來看，二、三季度是集中的出口時間。2024年二季度磷酸一銨、二銨出口量分別為83.45萬噸、136.98萬噸，分別占全年出口的41.63%、30.02%；2024年三季度磷酸一銨、二銨出口量分別為63.71萬噸、177.88萬噸，分別占全年出口31.78%、38.99%。目前6月磷肥出口量顯著增長，三季度是東南亞磷肥需求旺季，有望進一步拉動國內(nèi)磷肥出口。
磷肥出口價格可觀，關(guān)注頭部磷肥企業(yè)
目前磷銨內(nèi)銷和出口價格具有一定價差，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2025年7月23日，磷酸一銨55%粉狀市場均價為3303元/噸，磷酸一銨中國55%顆粒FOB報價581美元/噸，價差為846元/噸；磷酸二銨含量64%湖北報價3805元/噸，磷酸二銨中國FOB散裝報價768美元/噸，價差為1680元/噸。目前外銷價格相對可觀，隨著出口逐步打開，三季度出口有望迎來量價齊升，磷肥頭部企業(yè)將受益。
相關(guān)標的：
云天化（600096）：公司是國內(nèi)磷化工龍頭企業(yè)，具備磷礦產(chǎn)能1450萬噸/年，磷肥產(chǎn)能555萬噸/年。公司磷肥出口量占國內(nèi)出口量20%以上，是全球重要磷肥供應(yīng)商。2024年公司生產(chǎn)磷酸一銨、磷酸二銨等各類磷肥505萬噸。
湖北宜化（000422）：公司是國內(nèi)主要的磷酸二銨生產(chǎn)企業(yè)，具有磷酸二銨產(chǎn)能126萬噸/年。2024年磷酸二銨產(chǎn)量為139萬噸，銷量為138萬噸。2024年磷酸二銨產(chǎn)品出口數(shù)量為57.61萬噸，不含稅收入22.91億元。
興發(fā)集團（600141）：公司具有磷礦產(chǎn)能585萬噸/年，公司全資子公司宜都興發(fā)具有磷銨產(chǎn)能100萬噸/年，2024年產(chǎn)能利用率達到104.78%。
新洋豐（000902）：公司是磷復(fù)肥行業(yè)龍頭企業(yè)，復(fù)合肥產(chǎn)銷量連續(xù)多年處于全國第一，磷酸一銨產(chǎn)銷量連續(xù)多年位列全國前三。公司具有磷酸一銨產(chǎn)能185萬噸（農(nóng)業(yè)級一銨170萬噸/年，工業(yè)級一銨15萬噸/年），2024年磷肥產(chǎn)、銷量分別為197.89萬噸、112.90萬噸。
風(fēng)險提示：磷礦價格下滑風(fēng)險、極端天氣的風(fēng)險、匯兌風(fēng)險等。
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