>> 西南證券-汽車行業(yè)周報：重卡等周期品種迎利好，機(jī)器人板塊催化多-250721
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
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| 2488KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
鄭連聲,郭婧雯 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資建議：車市進(jìn)入淡季，7月1-13日全國乘用車批發(fā)55.5萬輛，環(huán)比下降7%；乘用車零售57.1萬輛，環(huán)比下降5%；智能汽車領(lǐng)域，東風(fēng)猛士與華為合作的M817預(yù)售火爆，有望成智能越野新標(biāo)桿；機(jī)器人賽道，馬斯克本周宣布特斯拉年底將發(fā)布敏捷度追平人類的“史詩級”O(jiān)ptimus3；宇樹科技已備案上市輔導(dǎo)，資本市場助力龍頭公司加速發(fā)展；7月26日上海將舉辦WAIC世界人工智能大會，多重動態(tài)推高機(jī)器人行業(yè)關(guān)注度。建議重點(diǎn)關(guān)注：1）乘用車：出海加速、技術(shù)與產(chǎn)品護(hù)城河高的整車企業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司；2）智能汽車：在Robotaxi/Robovan場景應(yīng)用率先落地的優(yōu)質(zhì)公司以及相應(yīng)配套產(chǎn)業(yè)鏈；3）機(jī)器人：工業(yè)場景落地標(biāo)桿企業(yè)以及核心零部件、系統(tǒng)集成企業(yè)；4）重卡：政策助力Q3行業(yè)高景氣持續(xù)，同時，雅魯藏布江下游水電工程開工利好重卡等早周期品種，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭公司；5）兩輪板塊：電兩輪頭部/產(chǎn)品力強(qiáng)的品牌，大排量出海具有性價比優(yōu)勢摩托車企業(yè)。
乘用車：乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，7月1-13日全國乘用車批發(fā)55.5萬輛，同比增長34%，環(huán)比下降7%；今年以來累計批發(fā)1383.5萬輛，同比增長13%。7月1-13日零售57.1萬輛，同比增長7%，環(huán)比下降5%；今年以來累計零售1147.3萬輛，同比增長11%。7月車市進(jìn)入淡季，但近年來夏季車市“淡季不淡”的特點(diǎn)愈發(fā)突出：2014-2019年7月零售量占全年平均6.9%，2020-2024年這一比例提升至平均8.4%，其中2024年為7.5%。同時，自2025年2月起，行業(yè)置換率穩(wěn)定在60%以上，成為拉動乘用車市場的核心動力，車市月度走勢也越來越平穩(wěn)。建議重點(diǎn)關(guān)注出口加速、技術(shù)與產(chǎn)品護(hù)城河高的整車企業(yè)。主要標(biāo)的：比亞迪（002594）、吉利汽車（0175.HK）、小鵬汽車（9868.HK）、理想汽車（2015.HK）、蔚來（9866.HK）、長安汽車（000625）、零跑汽車（9863.HK）。
新能源汽車：乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，7月1-13日新能源批發(fā)31.6萬輛，同比增長37%，環(huán)比增長1%；今年以來累計批發(fā)676.3萬輛，同比增長37%；新能源車零售33.2萬輛，同比增長26%，環(huán)比下降4%；今年以來累計零售580.1萬輛，同比增長33%。7月以來新能源車零售與批發(fā)累計滲透率分別達(dá)58.1%、56.9%。理想i8月底將正式發(fā)布，純電市場優(yōu)質(zhì)供給持續(xù)增加。主要標(biāo)的：比亞迪（002594）、吉利汽車（0175.HK）、新泉股份（603179）、星宇股份（601799）、多利科技（001311）、川環(huán)科技（300547）、無錫振華（605319）。
智能汽車：7月17日，東風(fēng)猛士與華為合作的豪華智能越野SUVM817發(fā)布并開啟預(yù)售，Pro版32.99萬、Max版35.99萬，搭載華為乾昆智能方案（含智駕、鴻蒙座艙等），1小時小定達(dá)9713輛。憑借全棧華為智能解決方案、強(qiáng)大越野性能及合理價格，有望樹立智能越野新標(biāo)桿。建議關(guān)注智能算法、智能座艙等核心領(lǐng)域有技術(shù)積累和創(chuàng)新的企業(yè)，以及與科技企業(yè)深度合作、積極布局智能汽車領(lǐng)域的傳統(tǒng)車企，尤其是在Robotaxi/Robovan場景應(yīng)用率先落地的優(yōu)質(zhì)公司以及相應(yīng)配套產(chǎn)業(yè)鏈。主要標(biāo)的：1）整車：小鵬汽車（9868.HK）、理想汽車（2015.HK）、蔚來（9866.HK）；2）零部件：禾賽科技（HSAI.O）、速騰聚創(chuàng)（2498.HK）、地平線機(jī)器人（9660.HK）、德賽西威（002920）、華陽集團(tuán)（002906）、科博達(dá)（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、中鼎股份（000887）、拓普集團(tuán)（601689）、滬光股份（605333）、均勝電子（600699）。
重卡：中汽協(xié)口徑，6月重卡市場批發(fā)銷量9.8萬輛，環(huán)比漲10%，同比漲37%，實(shí)現(xiàn)“三連漲”，上半年累計銷量53.9萬輛，同比增7%。近日發(fā)布的工信部第397批新車公示中，41款牽引車含12款國六（東風(fēng)數(shù)量最多，燃?xì)廛嚧篑R力成焦點(diǎn)）和29款新能源（解放、陜汽、三一推大電量車型），國六牽引車車型數(shù)量環(huán)比大漲200%，而新能源車型數(shù)量下滑三成。6月LNG均價4480元/噸，環(huán)比降2.76%。天然氣重卡納入補(bǔ)貼后，銷量回升潛力大。政策助力Q3行業(yè)高景氣持續(xù)，同時，雅魯藏布江下游水電工程開工利好重卡等早周期品種，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭公司。推薦標(biāo)的：濰柴動力（2338.HK/000338）、中國重汽（000951/3808.HK）、天潤工業(yè)（002283）。
機(jī)器人：近期機(jī)器人行業(yè)關(guān)鍵動態(tài)：特斯拉方面，馬斯克本周推特發(fā)布年底將發(fā)布“史詩級”O(jiān)ptimus3，其敏捷度可追平人類，這在一定程度上消除了此前因項目負(fù)責(zé)人離職事件造成的影響，同時也印證了新負(fù)責(zé)人領(lǐng)導(dǎo)下機(jī)器人業(yè)務(wù)的順利推進(jìn)；另外，中國證監(jiān)會官網(wǎng)最新公示，宇樹科技已在浙江證監(jiān)局備案上市輔導(dǎo)，資本市場助力龍頭公司加速發(fā)展；行業(yè)活動方面，7月26日上海將舉辦WAIC世界人工智能大會，多重動態(tài)共同推高了行業(yè)關(guān)注度。建議關(guān)注工業(yè)場景落地標(biāo)桿企業(yè)以及核心零部件與系統(tǒng)集成企業(yè)。主要標(biāo)的：拓普集團(tuán)（601689）、三花智控（002050）、愛柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、精鍛科技（300258）、福達(dá)股份（603166）、均勝電子（600699）、豪能股份（603809）、新坐標(biāo)（603040）。
風(fēng)險提示：政策波動風(fēng)險、原材料價格上漲風(fēng)險、終端需求不及預(yù)期風(fēng)險等
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