>> 西部證券-通信行業(yè)25Q2基金持倉分析：25Q2基金大幅增配光模塊，基金重倉通信環(huán)比提升-250725
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
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| 562KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳彤,張璟 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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25Q2通信重倉股配置比例為5.3%（環(huán)比+2.4pct）。我們選取股票型基金（不含指數(shù)型）、混合型基金的前十大重倉股（剔除港股）作為研究對象，根據(jù)申萬一級行業(yè)分類，25Q2基金重倉通信行業(yè)的市值規(guī)模為708.8億元，占基金重倉A股持股總市值的5.3%，環(huán)比+2.4pct，在31個行業(yè)中排名第6位。
25Q2基金重倉光器件光模塊，基金重倉持股總市值達480億元。根據(jù)西部通信股票池，25Q2基金重倉通信行業(yè)的市值規(guī)模為1166.7億元，占基金重倉A股持股總市值的8.7%。從子板塊分布來看，基金重倉個股更偏好光器件光模塊、通信元器件、物聯(lián)網(wǎng)、連接器及線纜和運營商等領域，持股總市值分別為480億元、141億元、124億元、97億元、95億元。
25Q2公募基金重倉通信行業(yè)個股集中度明顯提升。根據(jù)西部通信股票池，2025Q2基金重倉通信前十大個股持倉市值占同期基金重倉通信行業(yè)市值規(guī)模的64.6%，環(huán)比+16.3pct，集中度提升。從通信前十大重倉個股的子板塊分布來看，前十大分別為新易盛（占比16.4%）、中際旭創(chuàng)（占比13.4%）、滬電股份（占比9.3%）、中國移動（占比6.2%）、天孚通信（占比4.4%）、瑞芯微（占比3.3%）、中航光電（占比3.2%）、晶晨股份（占比2.9%）、中天科技（占比2.8%）和深南電路（2.5%）。其中，新易盛、滬電股份占比環(huán)比25Q1提升明顯，分別+8.5pct、+6.3pct。
從基金重倉通信個股持股市值規(guī)模增減配來看，公募基金繼續(xù)聚焦國內(nèi)AI算力核心環(huán)節(jié)，尤其是光器件光模塊。25Q2基金重倉通信個股持股市值規(guī)模增配前五的個股為中際旭創(chuàng)、新易盛、滬電股份、天孚通信和源杰科技，分別增加139.90億元、128.93億元、84.55億元、29.11億元和16.49億元；減配前五的個股為電連技術(shù)、中興通訊、亨通光電、潤澤科技和光環(huán)新網(wǎng)，分別下降16.66億元、12.80億元、12.73億元、12.49億元和11.46億元。
陸股通持股市值規(guī)模較大的個股主要涉及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、運營商和光器件光模塊。從陸股通配置通信行業(yè)個股的情況和增減倉情況來看，截至2025年7月24日，陸股通配置通信行業(yè)的持股市值達到913億元，持股市值規(guī)模較大的個股行業(yè)主要涉及光器件光模塊、運營商、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等；增配前五大主要分布在光器件光模塊、通信元器件、運營商，減配前五大主要分布在企業(yè)通信及辦公、IDC、溫控設備、電源設備和物聯(lián)網(wǎng)。
風險提示：宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期；AI算力投入不及預期；市場競爭加劇。
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