>> 東方證券-有色鋼鐵行業(yè)周思考(2025年第29周)：戰(zhàn)略金屬板塊的行情還能延續(xù)嗎-250727
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
大?。?/td>
| 1639KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉洋 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
部分投資者的觀點：本周戰(zhàn)略金屬板塊漲幅過高過快，行情或即將沖頂結(jié)束。當(dāng)前有部分投資者認(rèn)為，本周戰(zhàn)略金屬板塊的上漲行情過高過快，通常情況下意味著板塊行情即將進(jìn)入最后的沖頂階段，股票價格或在不久之后見頂回落，因此對相關(guān)板塊行情持續(xù)性抱有懷疑態(tài)度。
我們不同的觀點：戰(zhàn)略金屬的價值重估行情才剛剛開始。我們認(rèn)為從政策層面進(jìn)一步打擊戰(zhàn)略礦產(chǎn)走私出口，供需層面緊平衡推動下的產(chǎn)成品價格進(jìn)一步上漲，以及交易層面政治政策風(fēng)險溢價帶來的風(fēng)險偏好持續(xù)上行這三個維度來看，戰(zhàn)略金屬板塊的價值重估行情不僅沒有結(jié)束，反而才剛剛開始。
政策層面：打擊戰(zhàn)略礦產(chǎn)走私出口行動再部署。隨著各國對稀土、鋯、銻、鎢等戰(zhàn)略金屬的重視程度不斷提高，我們認(rèn)為打擊戰(zhàn)略礦產(chǎn)走私相關(guān)的政策及行動不僅沒有結(jié)束，反而有望獲得再部署、再落實。據(jù)商務(wù)部官網(wǎng)消息，7月19日有關(guān)部門在廣西開展的打擊戰(zhàn)略礦產(chǎn)走私專項行動推進(jìn)會上強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前形勢依然嚴(yán)峻，規(guī)避手法日趨隱蔽，各部門必須保持嚴(yán)查嚴(yán)打的高壓態(tài)勢。稀土作為中美貿(mào)易談判的關(guān)鍵籌碼，在未最終達(dá)成具有約束力的協(xié)定之前，政策層面有望持續(xù)獲得加碼。
供需層面：供需緊平衡推動下的產(chǎn)成品量價齊升。當(dāng)前國內(nèi)新能源汽車、海上風(fēng)電以及新興領(lǐng)域的需求同比仍維持增長，疊加關(guān)稅暫緩期間，海外客戶積壓需求的集中釋放與后續(xù)增量訂單，稀土及磁材產(chǎn)品供需情況持續(xù)偏緊，稀土交易所的稀土金屬公開拍賣價格不斷創(chuàng)新高。我們認(rèn)為稀土供需緊平衡狀態(tài)有望延續(xù)，稀土價格有望進(jìn)一步走高，推動產(chǎn)成品價格同步上漲。
交易層面：政治政策風(fēng)險溢價帶來的風(fēng)險偏好上行。除了政策因素與供需因素外，我們于一周前提出應(yīng)當(dāng)從政治政策風(fēng)險的角度給予戰(zhàn)略金屬板塊一定程度的溢價。從中美長期競爭的角度來看，不能從單從經(jīng)濟(jì)性的角度去理解，而是在或有的國防與軍備需求下，即使相關(guān)政策不經(jīng)濟(jì)，也必須從戰(zhàn)略的角度去實施。我們認(rèn)為，隨著全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的加速，上游資源品的競爭或更加激烈，推動風(fēng)險偏好上行，戰(zhàn)略金屬板塊的政治政策風(fēng)險溢價也有望進(jìn)一步提升。
投資建議與投資標(biāo)的
磁材板塊：隨著磁材企業(yè)陸續(xù)獲得出口許可，此前市場對需求的擔(dān)心也迎來了緩解，但市場對關(guān)稅暫緩期間，海外客戶積壓需求的恢復(fù)與后續(xù)的增量仍存在一定的分歧，建議關(guān)注全球高性能磁材龍頭企業(yè)，高端需求高增長的金力永磁(300748，買入)，同時建議關(guān)注寧波韻升(600366，未評級)。
稀土板塊：受益于稀土產(chǎn)業(yè)供給格局持續(xù)優(yōu)化，上游冶煉加工企業(yè)因配額的稀缺性，有望在產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配中占據(jù)主導(dǎo)地位，形成產(chǎn)品數(shù)量可控、價格溫和上漲、利潤穩(wěn)步提升的高質(zhì)量發(fā)展格局，市場對此存在較嚴(yán)重的認(rèn)知差，建議關(guān)注全球稀土產(chǎn)業(yè)鏈龍頭集團(tuán)，全產(chǎn)業(yè)鏈競爭力不斷提升的北方稀土(600111，買入)。
其他戰(zhàn)略金屬：鋯建議關(guān)注三祥新材(603663，未評級)，銻建議關(guān)注湖南黃金(002155，未評級)、華錫有色(600301，未評級)、華鈺礦業(yè)(601020，未評級)，鎢建議關(guān)注中鎢高新(000657，未評級)。
風(fēng)險提示
國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩；關(guān)稅等因素影響出口需求與產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性；原材料價格波動
|
|
