>> 東吳證券-煤炭開采行業(yè)跟蹤周報：高溫天氣延續(xù)，煤價持續(xù)上行-250726
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
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| 803KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥文,米宇 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭開采 |
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行業(yè)近況
本周（7月21日至7月25日）港口動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比上漲11元/噸，報收653元/噸。
供給端，本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)入量179.57萬噸，環(huán)比上周增加5.26萬噸，增幅3.02%。礦山產(chǎn)地煤礦正常供應(yīng)，山西部分煤礦檢修停產(chǎn)，供給略有縮減，港口供給略有增加。
需求端，本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)出量176.70萬噸，環(huán)比上周增加5.01萬噸，增幅2.92%；日均錨地船舶共122艘，環(huán)比上周增加23艘，增幅23.15%。庫存端，環(huán)渤海四港區(qū)庫存端2694.30萬噸，環(huán)比上周增加0.80萬噸，增幅0.03%。港口本周日均調(diào)入調(diào)出環(huán)比均增加，整體庫存絕對值上行，主要由于市場情緒較好，但煤價上行真實成交不足導致。
我們分析認為：目前伴隨高溫天氣持續(xù)，煤炭行業(yè)已逐步進入旺季，居民及工業(yè)用電持續(xù)增長，我們預(yù)計伴隨供給穩(wěn)定，需求上行，煤價或有進一步觸底上行可能。
估值與建議：
仍舊關(guān)注保險資金增量；保費收入維持正增長，且向頭部保險集中。固收類資產(chǎn)荒依舊，疊加紅利資產(chǎn)已經(jīng)高位，所以關(guān)注權(quán)益配置變化，預(yù)期更青睞于資源股。
核心推薦動力煤彈性標的。彈性依次產(chǎn)地自西向東標的，且低估值標的：建議關(guān)注昊華能源，廣匯能源。
風險提示：下游需求不及預(yù)期；保供力度強于預(yù)期，煤價大幅下跌。
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