>> 東吳證券-北交所定期報告：科創(chuàng)板大漲，北證指數(shù)隨科技小盤迎來反彈-250727
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱潔羽,易申申,余慧勇 |
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行情回顧：本周北證50指數(shù)上漲2.85%：截至2025年7月25日收盤報1458.98點，較上周收盤價上漲2.85%；板塊比較來看，滬深300指數(shù)較上周收盤價上漲1.69%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.76%；科創(chuàng)50指數(shù)上漲4.63%。
北證A股板塊對比：截至2025年7月25日，北證A股成分股共268個，平均市值達(dá)31.84億元。從流動性表現(xiàn)來看，本周北證A股日均成交額達(dá)310.82億元，較上周上漲41.81%。區(qū)間日均換手率為7.04%，環(huán)比+1.83pct。綜合來看，北證A股在換手率等指標(biāo)方面顯著優(yōu)于科創(chuàng)板、上證主板等，但成分股個數(shù)、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
行業(yè)重要新聞：
李強(qiáng)出席雅魯藏布江下游水電工程開工儀式并宣布工程開工：據(jù)新華社，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式7月19日上午在西藏自治區(qū)林芝市舉行。中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李強(qiáng)出席開工儀式，并宣布工程正式開工。雅魯藏布江下游水電工程位于西藏自治區(qū)林芝市。工程主要采取截彎取直、隧洞引水的開發(fā)方式，建設(shè)5座梯級電站，總投資約1.2萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。
海南自貿(mào)港全島封關(guān)運作將實施自由化便利化政策制度：國家發(fā)展改革委副主任王昌林7月23日在國新辦發(fā)布會上表示，全島封關(guān)運作是海南自貿(mào)港建設(shè)的標(biāo)志性工程，是進(jìn)一步擴(kuò)大開放的重要舉措，具有里程碑意義。海南自貿(mào)港全島封關(guān)運作將實施以“‘一線’放開、‘二線’管住、島內(nèi)自由”為基本特征的自由化便利化政策制度。
特朗普宣布美日達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，關(guān)稅降至15%：中新社華盛頓7月22日電，美國總統(tǒng)特朗普22日宣布，美國與日本達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，美方將對日本進(jìn)口商品的關(guān)稅稅率由25%降至15%。特朗普22日通過社交媒體表示，美日“完成了一項規(guī)?？涨暗膮f(xié)議”。根據(jù)協(xié)議，日本將對美投資5500億美元，美國將獲得投資利潤的90%。“這項協(xié)議將創(chuàng)造數(shù)十萬個就業(yè)崗位?！钡乩势詹⑽刺峒叭辗结槍γ绹M(jìn)口商品的關(guān)稅細(xì)節(jié)。他僅表示，日本將向美國開放汽車、卡車、大米及其他農(nóng)產(chǎn)品和商品市場。美國將對日本進(jìn)口產(chǎn)品征收15%的關(guān)稅。
觀點
2025年7月22日迎來科創(chuàng)板開市6周年，已經(jīng)成為國內(nèi)“硬科技”企業(yè)的大本營。在科創(chuàng)板改革新規(guī)中，重啟未盈利企業(yè)上市，科創(chuàng)企業(yè)包容性提升；預(yù)先審閱提升審核效率，保護(hù)企業(yè)核心技術(shù)；資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者提升資源配置效率。我們認(rèn)為，本次科創(chuàng)板改革是資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵突破，通過分層管理、專業(yè)機(jī)構(gòu)參與和領(lǐng)域拓展，既能化解未盈利企業(yè)融資困境，又能引導(dǎo)資金精準(zhǔn)投向硬科技。未來，科創(chuàng)板也將繼續(xù)堅持創(chuàng)新改革、完善標(biāo)準(zhǔn)、拓寬渠道，孵化更多的新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)，為創(chuàng)新企業(yè)提供成長的土壤。
新股發(fā)行
本周暫無即將上市新股。
投資建議
本周北證迎來反彈行情，北證A股/創(chuàng)業(yè)板/上證主板/深證主板/科創(chuàng)板PE分別為55.14/38.43/21.81/23.69/35.79倍（截至2025年7月25日收盤，口徑為PETTM整體法）。我們建議重點關(guān)注中報預(yù)期優(yōu)秀、題材關(guān)注度高的細(xì)分板塊。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、流動性風(fēng)險、企業(yè)盈利不達(dá)預(yù)期風(fēng)險
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