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本周觀點(diǎn)
　　7月22日，字節(jié)跳動(dòng)Seed團(tuán)隊(duì)發(fā)布通用機(jī)器人操作大模型GR-3，具備抽象指令理解、柔性物體操控與長(zhǎng)程任務(wù)執(zhí)行能力，顯著提升在真實(shí)家庭場(chǎng)景下的泛化與靈活性。模型融合視覺、語言與動(dòng)作信息，通過遙操作、人類VR軌跡和圖文數(shù)據(jù)三類訓(xùn)練方式，優(yōu)于現(xiàn)有VLA模型。配套機(jī)器人ByteMini擁有22個(gè)自由度和靈活手腕結(jié)構(gòu)，可穩(wěn)定完成餐桌清理、掛衣等任務(wù)。測(cè)試中在新物體、新環(huán)境、復(fù)雜指令理解等方面均展現(xiàn)領(lǐng)先性能。團(tuán)隊(duì)計(jì)劃未來通過擴(kuò)大數(shù)據(jù)規(guī)模與引入強(qiáng)化學(xué)習(xí)，進(jìn)一步增強(qiáng)自適應(yīng)與魯棒性。7月20日，國(guó)際數(shù)學(xué)奧林匹克（IMO）首次公布AI模型參賽成績(jī)，OpenAI與谷歌DeepMind的模型在6道題中均成功解答5道，以35分（滿分42分）并列金牌，OpenAI模型刷新此前Gemini 2.5 Pro的最佳紀(jì)錄。DeepMind采用搭載“Deep Think”推理模塊的Gemini進(jìn)階版，在4.5小時(shí)內(nèi)完成全部答題，展現(xiàn)并行思維路徑與多解法能力。字節(jié)跳動(dòng)Seed團(tuán)隊(duì)的SeedProver答對(duì)4題、完成1題部分證明，以30分獲銀牌，模型基于Lean驗(yàn)證器訓(xùn)練，融合自然語言推理與形式化代碼交互完成數(shù)學(xué)證明。
　　隨著市場(chǎng)即將進(jìn)入8月份中報(bào)密集披露期，預(yù)計(jì)投資者對(duì)基本面的關(guān)注權(quán)重階段性提升，總體層面，預(yù)計(jì)板塊收入端偏平淡，細(xì)分領(lǐng)域看，預(yù)計(jì)AI產(chǎn)業(yè)鏈、智能駕駛、國(guó)產(chǎn)替代、出海等相關(guān)方向景氣度好，利潤(rùn)端預(yù)計(jì)受益于基數(shù)、減員增效、AI對(duì)內(nèi)賦能下的成本費(fèi)用節(jié)約，會(huì)有相比收入更好的表現(xiàn)。大的主線預(yù)計(jì)還是集中在AI產(chǎn)業(yè)鏈和穩(wěn)定幣相關(guān)方向，AI落地在上半年有更多進(jìn)展，下半年預(yù)計(jì)環(huán)比上半年有進(jìn)一步的倍數(shù)增長(zhǎng)。
　　細(xì)分行業(yè)景氣度看，25年我們認(rèn)為高景氣維持的賽道包括AI算力、激光雷達(dá)；加速向上的賽道有AI應(yīng)用；穩(wěn)健向上的賽道包括軟件外包、金融IT、量子計(jì)算、數(shù)據(jù)要素、EDA、出海、信創(chuàng)；拐點(diǎn)向上的賽道包括教育IT、網(wǎng)安、企業(yè)服務(wù)；底部企穩(wěn)的賽道包括智慧交通、政務(wù)IT、安防、建筑地產(chǎn)IT；略有承壓的賽道包括工業(yè)軟件、醫(yī)療IT。
　　投資建議
　　建議關(guān)注國(guó)內(nèi)生成式大模型龍頭科大訊飛；AI硬件有望成為應(yīng)用落地的新載體，建議關(guān)注螢石網(wǎng)絡(luò)、虹軟科技、禾賽等；AI相關(guān)功能打磨能夠帶動(dòng)付費(fèi)率、Arpu值提升，建議關(guān)注邁富時(shí)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；特定行業(yè)下游資本開支周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。