>> 湘財證券-AI行業(yè)周報：通義千問更新Qwen3，開源模型能力快速提升-250726
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
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| 583KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心要點(diǎn)：
市場表現(xiàn)：上周中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)上漲1.72%
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周（2025.07.21-2025.07.25）中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)報收1479.24點(diǎn)，上漲1.72%；國證算力基礎(chǔ)設(shè)施主題指數(shù)報收5805.86點(diǎn)，上漲3.23%；萬得智能體概念指數(shù)報收1897.37點(diǎn)，上漲2.62%。
估值：上周中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE（TTM，剔除負(fù)值）為41.06X，PB（LF）為5.10X
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE（TTM，剔除負(fù)值）為41.06X，環(huán)比上升1.03X，近一年P(guān)E最大值為42.64X，最小值為25.62X。上周中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)PB（LF）為5.10X，環(huán)比上升0.13X，近一年P(guān)B最大值為5.59X，最小值為3.01X。PE處于近7年以來45.89%分位數(shù)，PB處于近7年以來52.66%分位數(shù)。
行業(yè)動態(tài)點(diǎn)評：通義千問更新Qwen3，開源模型能力快速提升
根據(jù)新智元7月22日的報道，通義千問更新了旗艦版Qwen3模型，推出Qwen3-235B-A22B-FP8非思考模式（Non-thinking）的更新版本，命名為：Qwen3-235B-A22B-Instruct-2507-FP8。新的Qwen3模型，通用能力顯著提升，包括指令遵循、邏輯推理、文本理解、數(shù)學(xué)、科學(xué)、編程及工具使用等方面。在GQPA（知識）、AIME25（數(shù)學(xué)）、LiveCodeBench（編程）、Arena-Hard（人類偏好對齊）、BFCL（Agent能力）等眾多測評中表現(xiàn)出色，超過Kimi-K2、DeepSeek-V3等頂級開源模型以及Claude-Opus4-Nonthinking等領(lǐng)先閉源模型。此外，剛剛更新的Qwen3模型，還增強(qiáng)了以下關(guān)鍵性能：
·在多語言的長尾知識覆蓋方面，模型取得顯著進(jìn)步；
·在主觀及開放性任務(wù)中，模型顯著增強(qiáng)了對用戶偏好的契合能力，能夠提供更有用的回復(fù)，生成更高質(zhì)量的文本；
·長文本提升到256K，上下文理解能力進(jìn)一步增強(qiáng)。
我們認(rèn)為，通義千問、Kimi K2等開源模型能力接近頂尖閉源模型。在DeepSeek發(fā)布后，開源模型陣營快速擴(kuò)大，百度、字節(jié)跳動等公司均推出開源模型。有望推動AI應(yīng)用加速發(fā)展。開源模型能力的快速提升和陣營的擴(kuò)大，有望推動AI應(yīng)用加速發(fā)展。
投資建議
2025年以來，消費(fèi)電子延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，人工智能技術(shù)的進(jìn)步推動AI基建需求維持高景氣，同時，AI技術(shù)在終端上的落地推動端側(cè)硬件升級，推動端側(cè)SOC、散熱材料等零部件賽道景氣度高企，看好AI基建、端側(cè)SOC的投資機(jī)會。在DeepSeek發(fā)布后，開源模型能力快速迭代，開源陣營快速擴(kuò)大，有望推動AI應(yīng)用加速發(fā)展，看好AI應(yīng)用的投資機(jī)會。維持電子行業(yè)“增持”評級，AI基建板塊建議關(guān)注寒武紀(jì)、芯原股份、翱捷科技；端側(cè)SOC板塊建議關(guān)注瑞芯微、恒玄科技、樂鑫科技、中科藍(lán)訊。
風(fēng)險提示
關(guān)稅戰(zhàn)拖累消費(fèi)電子需求；AI技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；美國AI芯片管制政策執(zhí)行力度超預(yù)期；AI應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期。
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