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核心要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)行情：本周稀土磁材行業(yè)上漲4.33%，跑贏基準(zhǔn)3.24pct
　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周1稀土磁材行業(yè)上漲4.33%，跑贏基準(zhǔn)（滬深300）3.24pct。行業(yè)估值（市盈率TTM）上行2.88x至80.69x，當(dāng)前處于92.8%2歷史分位。
　　本周精礦價(jià)格漲幅擴(kuò)大，鐠釹價(jià)格在期貨帶動(dòng)及北方稀土鐠釹金屬競(jìng)拍超預(yù)期支撐下延續(xù)上行，鏑、鋱均價(jià)整體平穩(wěn)，釹鐵硼成本端支撐增強(qiáng)疊加終端需求有序釋放價(jià)格繼續(xù)上漲
　　◆本周稀土精礦價(jià)格漲幅擴(kuò)大。據(jù)百川盈孚，本周國(guó)內(nèi)混合碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價(jià)格分別上漲7.41%、8.7%和11.11%，進(jìn)口獨(dú)居石礦價(jià)格上漲4.98%，美國(guó)礦價(jià)格上漲9.09%。本周國(guó)內(nèi)中釔富銪礦價(jià)格上漲3.17%，進(jìn)口緬甸離子型礦價(jià)格上漲2.58%。
　　◆本周鐠釹價(jià)格延續(xù)上行。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周氧化鐠釹均價(jià)上漲4.82%，鐠釹金屬均價(jià)上漲3.77%。周初氧化鐠釹隨期貨價(jià)格堅(jiān)挺上行，北方稀土鐠釹金屬競(jìng)拍超預(yù)期支撐市場(chǎng)信心。
　　◆本周鏑、鋱價(jià)格整體基本平穩(wěn)。據(jù)Wind，本周全國(guó)氧化鏑均價(jià)略跌0.3%，鏑鐵均價(jià)走平。本周周內(nèi)集團(tuán)停止收貨，下游成交稀少，貿(mào)易商少量變現(xiàn)，金屬?gòu)S出貨不多。據(jù)Wind，本周氧化鋱均和金屬鋱均價(jià)皆走平，盡管廠家報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但下游磁材訂單一般，成交觀望。
　　◆本周釹鐵硼價(jià)格延續(xù)上行。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，本周釹鐵硼毛坯N35和H35價(jià)格分別上漲4.33%和2.7%。本周周內(nèi)稀交所金屬鐠釹競(jìng)拍結(jié)果理想，提升原料補(bǔ)貨積極性，成本端支撐增強(qiáng)，終端需求有序釋放。
　　投資建議
　　◆基本面變化。稀土環(huán)節(jié)，稀土環(huán)節(jié)分離企業(yè)開(kāi)工穩(wěn)定，離子型礦和廢料價(jià)格居高堅(jiān)挺，成本支撐較強(qiáng)，鐠釹市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存減少、供應(yīng)趨緊，鏑鋱市場(chǎng)庫(kù)存相對(duì)集中且供應(yīng)穩(wěn)定。需求預(yù)期增加，下游磁材企業(yè)產(chǎn)量同比增加，近期價(jià)格上漲，刺激部分訂單下達(dá)，磁材大廠招標(biāo)采購(gòu)尚可，且稀交所金屬鐠釹競(jìng)拍理想，表明磁材仍有采購(gòu)需求，需求端價(jià)格支撐仍存。近期稀土價(jià)格上漲，且實(shí)際成交較好，表明市場(chǎng)情緒相對(duì)積極，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格仍將延續(xù)漲勢(shì)。磁材環(huán)節(jié)，需求端增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將受空調(diào)領(lǐng)域階段性邊際下滑影響，供給端產(chǎn)能過(guò)剩及行業(yè)格局分化延續(xù)。
　　◆估值及業(yè)績(jī)層面。近期半年報(bào)行情逐漸展開(kāi)，行業(yè)多家公司半年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好支撐板塊估值高位進(jìn)一步拉升，當(dāng)前絕對(duì)估值及相對(duì)歷史估值水平反映較為樂(lè)觀預(yù)期，但行業(yè)仍處盈利修復(fù)期，稀土及磁材價(jià)格及盈利中樞的上升持續(xù)性及高度仍取決于供需狀況，與當(dāng)前估值匹配度仍有待觀察。
　　◆維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注上游稀土資源企業(yè)的供需邊際好轉(zhuǎn)，一方面是供給收縮預(yù)期的強(qiáng)化，另一方面是出口管制放松帶來(lái)的需求邊際增量，相關(guān)稀土資源企業(yè)有望受益稀土資源價(jià)格上漲帶來(lái)的機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期角度，隨著稀土價(jià)格穩(wěn)步回升，下游磁材企業(yè)盈利有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注下游客戶結(jié)構(gòu)良好，產(chǎn)能利用充分及未來(lái)有新增長(zhǎng)點(diǎn)布局的金力永磁。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)關(guān)稅政策帶來(lái)需求端下行風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險(xiǎn)。