>> 國信證券-公用環(huán)保行業(yè)202507第4期：國內(nèi)首臺百萬千瓦四代商用快堆初步設(shè)計完成，2025Q2公用環(huán)保板塊基金持倉梳理-250728
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
大?。?/td>
| 3631KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
黃秀杰,鄭漢林,劉漢軒 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
市場回顧：本周滬深300指數(shù)上漲1.69%，公用事業(yè)指數(shù)下跌0.27%，環(huán)保指數(shù)上漲1.66%，周相對收益率分別為-1.96%和-0.03%。電力板塊子板塊中，火電下跌0.29%；水電下跌1.31%，新能源發(fā)電上漲1.24%；水務(wù)板塊上漲2.68%；燃?xì)獍鍓K上漲0.81%。
重要事件：國內(nèi)首臺百萬千瓦四代商用快堆初步設(shè)計完成，中核集團(tuán)宣布我國首臺第四代百萬千瓦商用快堆CFR1000完成初步設(shè)計，具備上報審批條件。這是我國核能發(fā)展“熱堆-快堆-聚變堆”三步走戰(zhàn)略的重大進(jìn)展。該商用快堆裝機容量達(dá)120萬千瓦，全面滿足第四代核能系統(tǒng)對安全性、可持續(xù)性和經(jīng)濟(jì)性的要求。8月江蘇電力集中競價交易結(jié)果：成交價393.8元/兆瓦時。2025年8月份江蘇電力集中競價交易共成交電量123.53億千瓦時，成交價格393.8元/兆瓦時。2025年7月22日，中山市發(fā)改局官網(wǎng)公告，2025年8月將組織召開中山市自來水價格調(diào)整聽證會，此為中山市時隔13年再次調(diào)整自來水價格。
專題研究：2025年第二季度，基金重倉持股公用事業(yè)板塊股票合計市值為632.80億元，較2025年第一季度587.86億元環(huán)比增加7.64%，占基金重倉持股總市值的比例為2.1%，環(huán)比增加0.2pct；公用事業(yè)板塊基金重倉持股以水電公司為主，水電、燃?xì)獍鍓K加倉較多，火電板塊減倉較多?；鹬貍}持股環(huán)保板塊股票合計市值為73.52億元，較2025年第一季度74.36億元環(huán)比下降1.1%，占基金重倉持股總市值的比例為0.2%，與2025年一季度基本持平，環(huán)保板塊基金重倉持股以固廢治理公司為主。
投資策略：公用事業(yè)：1.煤價電價同步下行，火電盈利有望維持合理水平，推薦全國大型火電企業(yè)華電國際以及區(qū)域電價較為堅挺的上海電力；2.國家持續(xù)出臺政策支持新能源發(fā)展，新能源發(fā)電盈利有望逐步趨于穩(wěn)健，推薦全國性新能源發(fā)電龍頭企業(yè)龍源電力、三峽能源，區(qū)域優(yōu)質(zhì)海上風(fēng)電企業(yè)廣西能源、福能股份、中閩能源，以及開展新能源與智算中心一體化深化算電協(xié)同標(biāo)的金開新能；3.裝機和發(fā)電量增長對沖電價下行壓力，預(yù)計核電公司盈利仍將維持穩(wěn)定，推薦核電運營標(biāo)的中國核電、中國廣核；國家電投整合核電資產(chǎn)，打造A股第三家核電運營商，推薦重組標(biāo)的電投產(chǎn)融；4.全球降息背景下高分紅的水電股防御屬性凸顯，推薦業(yè)績穩(wěn)健性和成長性兼具的水電龍頭長江電力；5.燃?xì)馔扑]具有區(qū)位優(yōu)勢，量價張力較強的城市燃?xì)恺堫^華潤燃?xì)?，以及具有海氣貿(mào)易能力，特氣業(yè)務(wù)錨定商業(yè)航天的九豐能源；環(huán)保：1.水務(wù)&垃圾焚燒行業(yè)進(jìn)入成熟期，自由現(xiàn)金流改善明顯，再疊加無風(fēng)險收益率的持續(xù)走低，投資者的預(yù)期回報率和風(fēng)險偏好均有所下降，建議關(guān)注環(huán)保板塊中的“類公用事業(yè)投資機會”，推薦光大環(huán)境，中山公用；2.中國科學(xué)儀器市場份額超過90億美元，國產(chǎn)替代空間廣闊，推薦聚光科技；3.歐盟SAF強制摻混政策生效在即，對原材料需求增加，國內(nèi)廢棄油脂資源化行業(yè)有望充分受益，推薦山高環(huán)能；4.煤價下行背景下，秸稈價格同步下降，農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)成本端改善明顯，推薦長青集團(tuán)。
風(fēng)險提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；競爭加劇。
|
|
