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事件：
　　7月28日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》明確了補(bǔ)貼對(duì)象和標(biāo)準(zhǔn)，在全國(guó)層面給予發(fā)放?！队齼貉a(bǔ)貼制度》明確從2025年1月1日起，對(duì)符合法律法規(guī)規(guī)定生育的3周歲以下嬰幼兒發(fā)放補(bǔ)貼，育兒補(bǔ)貼按年發(fā)放，現(xiàn)階段國(guó)家基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)為每孩每年3600元，發(fā)放補(bǔ)貼至嬰幼兒年滿3周歲。其中，2025年1月1日前出生、不滿3周歲的嬰幼兒，也可享受政策，按月數(shù)折算領(lǐng)取相應(yīng)補(bǔ)貼。此次育兒補(bǔ)貼政策擴(kuò)大到全國(guó)層面，實(shí)現(xiàn)了生育補(bǔ)貼的全覆蓋，具有開創(chuàng)性意義。
　　《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》有望對(duì)地方育兒補(bǔ)貼政策起到示范效應(yīng)。本次育兒補(bǔ)貼實(shí)施方案的面向?qū)ο鬄槿珖?guó)，地方可根據(jù)財(cái)力適當(dāng)提標(biāo)，提標(biāo)部分所需資金由地方財(cái)政自行承擔(dān)。此前，內(nèi)蒙古呼和浩特市、浙江省等地區(qū)已出臺(tái)育兒補(bǔ)貼制度。其中，呼和浩特市表示在2025年3月1日之后合法生育的家庭，生育一孩一次性發(fā)放育兒補(bǔ)貼10000元；生育二孩發(fā)放育兒補(bǔ)貼5萬元，按照每年1萬元發(fā)放，直至孩子5周歲；生育三孩及以上發(fā)放育兒補(bǔ)貼10萬元，按照每年1萬元發(fā)放，直至孩子10周歲。在全國(guó)以及部分地區(qū)發(fā)布育兒補(bǔ)貼政策后，預(yù)計(jì)其他城市亦會(huì)出臺(tái)相關(guān)扶持政策刺激生育，后續(xù)表現(xiàn)值得期待。
　　乳品供需結(jié)構(gòu)有望改善。目前原奶價(jià)格已經(jīng)持續(xù)下探到較低的位置。后續(xù)隨著產(chǎn)能穩(wěn)步去化，疊加噴粉存量的持續(xù)消化，預(yù)計(jì)原奶供給過剩的局面將得到改善。需求端來看，在育兒補(bǔ)貼政策帶動(dòng)下，人口改善預(yù)期提升，有望帶動(dòng)乳品需求增加，乳品供需結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化。
　　投資策略：維持對(duì)食品飲料行業(yè)的“超配”評(píng)級(jí)。此次育兒補(bǔ)貼政策為全國(guó)補(bǔ)貼，有望為地方做出積極的示范。在育兒補(bǔ)貼帶動(dòng)下，人口改善預(yù)期提升，母嬰產(chǎn)業(yè)鏈有望在政策驅(qū)動(dòng)下帶來需求增長(zhǎng)。乳品作為其中的重要一環(huán)，需求有望提振。標(biāo)的方面，建議關(guān)注伊利股份（600887）、新乳業(yè)（002946）、妙可藍(lán)多（600882）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期，渠道擴(kuò)張不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，食品安全風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等。