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行業(yè)事件：
　　近日，宇樹(shù)科技啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，并發(fā)布最新款人形機(jī)器人Unitree R1，標(biāo)志著其商業(yè)化與資本化進(jìn)程正同步加速。
　　投資要點(diǎn)：
　　根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，宇樹(shù)科技有限公司已于2025年7月18日完成首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)備案登記，由中信證券擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，輔導(dǎo)時(shí)間2025年7月-9月。輔導(dǎo)備案報(bào)告顯示，宇樹(shù)科技控股股東、實(shí)際控制人為王興興，王興興直接持有公司23.8216%股權(quán)，并通過(guò)上海宇翼企業(yè)管理咨詢(xún)合伙企業(yè)（有限合伙）控制公司10.9414%股權(quán)，合計(jì)控制公司34.7630%股權(quán)。IPO有望進(jìn)一步拓寬宇樹(shù)科技的融資渠道，為高扭矩密度電機(jī)、輕量化材料、智能算法等研發(fā)注入資金。宇樹(shù)作為標(biāo)桿企業(yè)上市，或?qū)?fù)制特斯拉對(duì)新能源車(chē)的帶動(dòng)效應(yīng)，推動(dòng)市場(chǎng)從“概念炒作”轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”邏輯，宇樹(shù)科技上市后資金優(yōu)勢(shì)將擠壓中小玩家，行業(yè)或?qū)⑾颉凹夹g(shù)領(lǐng)先者”傾斜。對(duì)中國(guó)人形機(jī)器人行業(yè)而言，宇樹(shù)科技若成功上市將提升投資熱度、進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，助力中國(guó)在全球競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先。
　　7月25日，宇樹(shù)科技正式發(fā)布第三款人形機(jī)器人Unitree R1，售價(jià)3.99萬(wàn)元起，是當(dāng)前宇樹(shù)科技價(jià)格最低的雙足人形機(jī)器人。該機(jī)器人支持開(kāi)發(fā)和改制，關(guān)節(jié)總數(shù)26個(gè)，靈活超輕量約25Kg，集成語(yǔ)音和圖像多模態(tài)大模型。3.99萬(wàn)元的定價(jià)實(shí)質(zhì)是以硬件讓利換取生態(tài)擴(kuò)張，宇樹(shù)明確將R1定位為“開(kāi)發(fā)者平臺(tái)”而非“勞動(dòng)力替代”，面向AI公司、教育機(jī)構(gòu)及極客群體開(kāi)放底層接口，旨在復(fù)制“安卓模式”——通過(guò)降低開(kāi)發(fā)門(mén)檻吸引開(kāi)發(fā)者共創(chuàng)應(yīng)用，未來(lái)通過(guò)軟件與服務(wù)盈利。此舉與其IPO進(jìn)程形成協(xié)同，向資本市場(chǎng)講述“規(guī)模-成本-迭代”的成長(zhǎng)故事。R1的定價(jià)印證了宇樹(shù)對(duì)核心零部件（電機(jī)、關(guān)節(jié)模組）的深度自研和國(guó)產(chǎn)化替代能力。中國(guó)制造業(yè)紅利使其在輕量化材料、電池集成等領(lǐng)域具備成本優(yōu)勢(shì)，為后續(xù)量產(chǎn)鋪路。未來(lái)，R1可能催生教育、科研、輕工業(yè)場(chǎng)景的“開(kāi)發(fā)者經(jīng)濟(jì)”。
　　投資建議：目前，宇樹(shù)科技已推出XDog、Laikago、AlienGo、A1、Go1、B1、Go2、B2等系列的四足機(jī)器人產(chǎn)品；2023年起，又先后推出了H1、G1、R1人形機(jī)器人產(chǎn)品，上市輔導(dǎo)也正在進(jìn)行中。宇樹(shù)科技人形機(jī)器人商業(yè)化與資本化進(jìn)程正同步加速，建議關(guān)注有望或已經(jīng)進(jìn)入宇樹(shù)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：人形機(jī)器人進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。