>> 華泰期貨-化工日報：天然橡膠社會庫存環(huán)比回升-250731
| 上傳日期： |
2025/7/31 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約14945元/噸，較前一日變動-65元/噸。NR主力合約12575元/噸，較前一日變動-95元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格14950元/噸，較前一日變動-50元/噸。青島保稅區(qū)泰混14550元/噸，較前一日變動-50元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標(biāo)膠1795美元/噸，較前一日變動-15美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標(biāo)膠1725美元/噸，較前一日變動-15美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格12100元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價11800元/噸，較前一日變動+0元/噸。
市場資訊
2025年6月中國天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量46.34萬噸，環(huán)比增加2.21%，同比增加33.95%，2025年1-6月累計進(jìn)口數(shù)量312.57萬噸，累計同比增加26.47%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，泰國出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計為138.6萬噸，同比降2%。其中，標(biāo)膠合計出口80.4萬噸，同比降12%；煙片膠出口19.6萬噸，同比增26%；乳膠出口37.7萬噸，同比增12%。
上半年，泰國出口到中國天然橡膠合計為55.7萬噸，同比增13%。其中，標(biāo)膠出口到中國合計為35.5萬噸，同比降11%；煙片膠出口到中國合計為5.7萬噸，同比增307%；乳膠出口到中國合計為14.3萬噸，同比增77%。
乘聯(lián)分會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月，全國乘用車市場零售208.4萬輛，同比增長18.1%，環(huán)比增長7.6%。今年上半年，乘用車市場累計零售1,090.1萬輛，同比增長10.8%。
7月28日，歐洲輪胎和橡膠制造商協(xié)會（ETRMA）發(fā)布市場數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度歐洲替換胎市場銷量同比下降3.5%至5704.4萬條。
市分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-07-30，RU基差5元/噸（+15），RU主力與混合膠價差395元/噸（-15），煙片膠進(jìn)口利潤-4701元/噸（+399.82），NR基差249.00元/噸（-24.00）；全乳膠14950元/噸（-50），混合膠14550元/噸（-50），3L現(xiàn)貨14900元/噸（-50）。STR20#報價1795美元/噸（-15），全乳膠與3L價差50元/噸（+0）；混合膠與丁苯價差2250元/噸（-50）；原料：泰國煙片65.33泰銖/公斤（-0.26），泰國膠水55.00泰銖/公斤（-0.50），泰國杯膠48.50泰銖/公斤（-0.85），泰國膠水-杯膠6.50泰銖/公斤（+0.35）；
開工率：全鋼胎開工率為62.23%（+0.25%），半鋼胎開工率為70.06%（+1.93%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1293702噸（+4602.00），青島港天然橡膠庫存為640384噸（+5798），RU期貨庫存為182020噸（-4620），NR期貨庫存為37398噸（+707）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-07-30，BR基差-75元/噸（+60），丁二烯中石化出廠價9400元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價12100元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價11800元/噸（+0），山東民營順丁橡膠11550元/噸（-50），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-1209元/噸（-48）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為67.73%（+3.41%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為7520噸（+50），順丁橡膠企業(yè)庫存為23800噸（-1050 ）；
策略
RU中性，NR中性。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)仍處雨季，原料產(chǎn)出有限，而近期國內(nèi)濃乳生產(chǎn)利潤繼續(xù)回升對全乳膠的產(chǎn)出不利，國內(nèi)原料也表現(xiàn)出堅挺格局，總體天然橡膠成本端支撐或延續(xù)。國內(nèi)近期到港量有所下降，供應(yīng)壓力減緩，需求則略顯疲弱，主要是輪胎廠原料采購意愿下降且成品庫存小幅回升，或主要反映輪胎訂單一般，且對當(dāng)下原料價格有一定的抗拒，但從生產(chǎn)利潤角度來看，離虧損降負(fù)荷的邊界還有距離，需求視為穩(wěn)定偏弱的狀態(tài)。在短期供應(yīng)壓力減緩下，膠價下方仍有支撐。近期須關(guān)注泰柬沖突的消息。
BR中性。順丁橡膠裝置近期逐步重啟，其中錦州石化、菏澤科信以及燕山石化均已經(jīng)重啟且生產(chǎn)逐步穩(wěn)定，且有民營裝置提升負(fù)荷，供應(yīng)環(huán)比將繼續(xù)增加。需求則略顯疲弱，主要是輪胎廠原料采購意愿下降且成品庫存小幅回升，或主要反映輪胎訂單一般，且個別輪胎企業(yè)在7月底8月初還有檢修計劃，預(yù)計可能帶來輪胎開工率的重新回落。順丁橡膠自身供需呈現(xiàn)偏弱格局，但上游丁二烯原料以及周邊天然橡膠價格對順丁橡膠仍有支撐。
風(fēng)險
美國關(guān)稅政策的變化，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動
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