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點(diǎn)評(píng)
　　“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效，GDP增速中樞需在4.5%以上。此次政治局會(huì)議研究了關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議。會(huì)議指出，“十五五”時(shí)期是基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ)、全面發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)期，要保持戰(zhàn)略定力，增強(qiáng)必勝信心，積極識(shí)變應(yīng)變求變，集中力量辦好自己的事。具體來(lái)看，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，統(tǒng)籌推進(jìn)“五位一體”總體布局，協(xié)調(diào)推進(jìn)“四個(gè)全面”戰(zhàn)略布局，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。從表述上看，“十五五”時(shí)期對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)將更加側(cè)重于發(fā)展的質(zhì)量，而且與“十四五”相比，將更加注重高水平安全。經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，2021-2035年，我國(guó)要基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，隱含著我國(guó)年均GDP增速要達(dá)到4.7%左右，2021-2024年我國(guó)經(jīng)濟(jì)年均增速5.4%左右，意味著“十五五”期間（2026-2030）GDP增速中樞仍需在4.5%以上。
　　宏觀政策兼具穩(wěn)定性和預(yù)見(jiàn)性，持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力。從對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷來(lái)看，會(huì)議認(rèn)為“我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效”，表述上頗為樂(lè)觀。2025年上半年，隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策不斷加碼、靠前發(fā)力，上半年不變價(jià)GDP同比增長(zhǎng)5.3%，為全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)?！爸饕?jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)良好”，上半年盡管在美國(guó)關(guān)稅擾動(dòng)下，出口壓力有所增加，但我國(guó)出口仍實(shí)現(xiàn)了5.9%的同比增長(zhǎng)，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.4%，企業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。然而，不可忽視可能存在的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，如關(guān)稅博弈、海外經(jīng)濟(jì)走弱以及內(nèi)需疲弱等。同時(shí)，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在6月份邊際走弱。1-6月，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)2.8%，比1-5月下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)，其中，基建投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和制造業(yè)投資增速均邊際走低，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比也較5月邊際回落1.6個(gè)百分點(diǎn)至4.8%。因此，要“保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強(qiáng)靈活性預(yù)見(jiàn)性”，宏觀政策“持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力”，“落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，意味著“穩(wěn)中求進(jìn)”的政策基調(diào)不變，近期政策重心更多在于對(duì)前期已出臺(tái)政策的落實(shí)，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)壓力增大，宏觀調(diào)控政策要“適時(shí)加力”，財(cái)政與貨幣政策仍有望組合發(fā)力。
　　財(cái)政政策方面，會(huì)議重點(diǎn)提及“加快政府債券發(fā)行使用，提高資金使用效率”，從地方專項(xiàng)債來(lái)看，上半年各地發(fā)行新增專項(xiàng)債規(guī)模約2.16萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)45%，發(fā)行進(jìn)度約49%，進(jìn)度快于去年同期。截至7月30日，7月地方政府專項(xiàng)債發(fā)行量進(jìn)一步提升至6169億元，為全年發(fā)行高峰。上半年專項(xiàng)債重心在于化解地方隱性債務(wù)存量，下半年支持項(xiàng)目建設(shè)的專項(xiàng)債資金有望加快釋放；從超長(zhǎng)期特別國(guó)債來(lái)看，今年我國(guó)擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元，比上年增加3000億元。截至7月24日，超長(zhǎng)期特別國(guó)債已發(fā)行7330億元，發(fā)行進(jìn)度達(dá)到56%，整體發(fā)行進(jìn)度明顯快于去年同期，三季度有望保持較快發(fā)行節(jié)奏，在“兩重”“兩新”政策驅(qū)動(dòng)下，更多實(shí)物工作量將加快形成，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資形成有力支撐。另外，稅收政策還將“優(yōu)化出口退稅政策”，助力穩(wěn)外貿(mào)。
　　貨幣政策方面，會(huì)議指出“要保持流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行”，總量型貨幣政策工具有望保持適度寬松。4月份中央政治局會(huì)議提出“適時(shí)降準(zhǔn)降息”，5月初央行發(fā)布“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”，包括降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)、降息0.1個(gè)百分點(diǎn)、下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)等三大類十條措施。此次會(huì)議未明確指出“降準(zhǔn)降息”，短期內(nèi)降準(zhǔn)降息可能性偏小，但若經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱，總量貨幣政策仍有發(fā)力空間；“用好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等”，后續(xù)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將繼續(xù)精準(zhǔn)滴灌，重點(diǎn)領(lǐng)域新增“小微企業(yè)”。截至2025年一季度末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具共存續(xù)10項(xiàng)，余額合計(jì)5.9萬(wàn)億元。支持小微企業(yè)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具包括支小再貸款、再貼現(xiàn)、普惠小微貸款支持工具等。
　　商品和服務(wù)消費(fèi)雙輪驅(qū)動(dòng)，協(xié)同推進(jìn)民生和消費(fèi)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)“深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，在擴(kuò)大商品消費(fèi)的同時(shí)，培育服務(wù)消費(fèi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)”，上半年國(guó)內(nèi)消費(fèi)主要受“以舊換新”政策助力，1-6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)5%，其中商品零售同比增長(zhǎng)5.1%，家用電器、通訊器材等品類零售增速較高。6月份消費(fèi)增速的邊際下滑，或反映出補(bǔ)貼政策的邊際效用在逐漸減弱，以及居民收入預(yù)期仍有待提振。今年超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持力度為3000億元，前2批共1620億元資金已按計(jì)劃分別于1月、4月下達(dá)，第3批690億元資金已經(jīng)于7月下達(dá)，10月將下達(dá)第4批資金，繼續(xù)助力國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求。另外，隨著居民消費(fèi)從生存型向發(fā)展型、享受型加速躍遷，服務(wù)消費(fèi)發(fā)展?jié)摿薮?，是提振消費(fèi)的重要著力點(diǎn)。上半年，服務(wù)零售額同比增長(zhǎng)5.3%，增速比一季度加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，高于同期商品零售額0.2個(gè)百分點(diǎn)。后續(xù)政策可能從消費(fèi)補(bǔ)貼傾斜、創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景、加強(qiáng)品牌培育等方面促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)。此外，會(huì)議還指出“在保障改善民生中擴(kuò)大消費(fèi)需求”，可能也