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公募債基二季報已經(jīng)披露完成，資產(chǎn)配置行為發(fā)生哪些變化呢？本文對此進行統(tǒng)計描述分析。
　　債基規(guī)?；厣?，純債基規(guī)模明顯增長。2025年二季度，四類債基資產(chǎn)凈值合計9.26萬億元，較上季度增加5617億元。其中，純債基金規(guī)模明顯擴張，中長期純債基二季度增長2692億元至6.46萬億元，短期純債基二季度增長1724億元至1.14萬億元；一二級債基規(guī)模小幅增加，一級債基、二級債基資產(chǎn)凈值分別為8502億元、8077億元，較一季度分別增加816億元、385億元。整體看，債券基金規(guī)?；厣?。
　　資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)來看，債券倉位有所增加。整體看，四類債基一季度減持債券4584億元，二季度大幅增持債券8007億元。進一步看債基內(nèi)部持倉結(jié)構(gòu)，截至二季度，中長期純債基、短期純債基、一級債基、二級債基持有債券市值分別為7.76萬億元、1.28萬億元、9611億元、7961億元，較一季度分別增持3962、2247、1253、545億元。倉位來看，前述四類債券基金持有債券市值占資產(chǎn)總值比重分別97.75%、97.81%、96.64%、84.75%，較一季度分別增加0.25pct、0.60pct、0.37pct、0.31pct，總體看債券倉位均有所增加。
　　二季度資金轉(zhuǎn)松，債基加杠桿。截至2025年二季度，中長期純債基、短期純債基、一級債基、二級債基算術(shù)平均杠桿率分別為120%，114%，117%，114%，較一季度分別增加3.22pct、2.36pct、3.97pct、1.79pct，整體呈現(xiàn)加杠桿趨勢。
　　二季度中長債久期大幅攀升。二季度中長期利率債基平均久期大幅上升0.81年至4.23年，中長期信用債基平均久期大幅上升0.94年至3.42年，是有數(shù)據(jù)以來單季度上升幅度最大的一次。顯示債券基金強烈的通過拉長久期來獲取更高資本利得的意愿。不僅中長債基久期大幅攀升，中短債基久期也有攀升。二季度中短期利率債基平均久期上升0.19年至1.50年，中短期信用債基平均久期上升0.16年至1.08年。
　　中長期純債基持債結(jié)構(gòu)以利率債為主，短期純債基持債以信用債為主，二季度純債基金均增持利率債和信用債。整體看，前述四類債基大幅增持信用債5030億元，增持利率債2764億元。截至2025年二季度，中長期純債基持有信用債市值3.70萬億，利率債市值3.88萬億，較一季度分別增持2062億元、1742億元；短期純債基持有信用債市值1.1萬億元、利率債市值1772億元，較上季度末分別增持1847億元、393億元。
　　重倉券來看，信用債中高等級占比上升。2025年二季度純債基和混合一二級債基這四類的重倉券結(jié)構(gòu)來看，利率債占比最高，達到72.38%，其次是金融債，占比為15.97%，產(chǎn)業(yè)債和城投債占比較小。相較于一季度，重倉券中利率債和同業(yè)存單占比上升，城投債、金融債、產(chǎn)業(yè)債占比下降。二季度重倉信用債分評級來看，在中長期純債基中，AAA級占比增加1.23pct至96.10%，AA+級占比下降1.11pct至3.27%；短期純債基金中，AAA級占比增加1.94pct至94.75%，AA+級占比下降1.08pct至3.80%。
　　風險提示：債市風險超預期，政策超預期，統(tǒng)計存在偏差。