>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報(bào)告-250731
| 上傳日期： |
2025/8/1 |
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| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場(chǎng)邏輯】
周三政治局會(huì)議召開(kāi)，內(nèi)容符合預(yù)期，未直接提到反內(nèi)卷，同時(shí)需求端未提供增量政策，不過(guò)在23日召開(kāi)的黨外人士座談會(huì)上提到了要破除“內(nèi)卷”，從長(zhǎng)期看反內(nèi)卷的影響可能未完全消退，而短期如果未有進(jìn)一步政策，市場(chǎng)亢奮情緒或逐步消退，對(duì)價(jià)格有一定壓制?；氐胶谏祷久鎱^(qū)看，上半年持續(xù)下行主要是交易煤炭供應(yīng)寬松，目前煤炭市場(chǎng)矛盾減輕，黑色系運(yùn)行關(guān)鍵可能要看鋼材需求，決定著鋼廠利潤(rùn)及鐵水產(chǎn)量，目前螺紋、熱卷需求環(huán)比未明顯走弱，累庫(kù)較慢，且?guī)齑嫫?，因此?lè)觀情緒回落后，短期價(jià)格承壓，但基本面矛盾暫時(shí)有限，可能不支持深度負(fù)反饋，價(jià)格立刻回到6月低點(diǎn)概率較小。
【交易策略】
政策面未提供進(jìn)一步利多支撐，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒回落，螺紋短期承壓，不過(guò)基本面矛盾暫時(shí)有限，深度負(fù)反饋的概率較小。10合約短期壓力3400-3450元，下方支撐3150-3200元，區(qū)間逢高空配，套保頭寸可考慮輕倉(cāng)賣執(zhí)行價(jià)3500元以上的看漲期權(quán)。
熱軋卷板：
【市場(chǎng)邏輯】
政治局會(huì)議內(nèi)容相對(duì)中性，房地產(chǎn)政策延續(xù)中央城市工作會(huì)議精神，未明確提到反內(nèi)卷，提到治理無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，但在23日與民主人士召開(kāi)的座談會(huì)中提到了破除內(nèi)卷，短期政治局會(huì)議未提供新的利多，但反內(nèi)卷的預(yù)期可能未扭轉(zhuǎn)，政策底仍在，對(duì)價(jià)格有潛在支撐，不過(guò)目前估值已不低，在未有進(jìn)一步利多政策，單純依靠預(yù)期交易，已難使估值進(jìn)一步抬升。熱卷本周產(chǎn)需雙增，基本面仍有一定韌性，因此樂(lè)觀預(yù)期回落后，短期價(jià)格也面臨情緒溢價(jià)的回吐，價(jià)格承壓，不過(guò)在外需明顯下行、基本面走弱前，回到6月低點(diǎn)的概率較低。
【交易策略】
政策未提供進(jìn)一步利多，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒回落，熱卷短期承壓，但基本面可能難以支持出現(xiàn)深度負(fù)反饋。10合約關(guān)注3450-3500元壓力，下方支撐3250-3300元。短期區(qū)間逢高偏空操作，輕倉(cāng)交易。
鐵礦石：
【市場(chǎng)邏輯】
周三國(guó)內(nèi)召開(kāi)政治局會(huì)議，會(huì)議符合預(yù)期，但對(duì)反內(nèi)卷的表述有所調(diào)整，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)回落，鐵礦繼續(xù)跟隨黑色板塊整體波動(dòng)，回顧上一輪供給側(cè)改革，鐵礦是黑色板塊中漲幅最小的品種，一是供給政策不覆蓋鐵礦，二是當(dāng)時(shí)鐵礦還未走出全球增產(chǎn)周期，相比2016-2017年，鐵礦目前處于新一輪增產(chǎn)初期，新產(chǎn)能尚未完全釋放，上半年價(jià)格下跌使高成本礦減產(chǎn)，供應(yīng)不及預(yù)期，使基本面一直持穩(wěn)偏好。從近期基本面看，外礦發(fā)運(yùn)逐步回升，高爐鐵水較高，港口累庫(kù)幅度較小，壓力仍不大，伴隨價(jià)格反彈，供應(yīng)或回升。整體看，政策不直接利多鐵礦，更多是情緒層面利多，而在政治局會(huì)議過(guò)后，如果未有進(jìn)一步利多政策，鐵礦可能也有一定壓力，但高鐵水、發(fā)運(yùn)尚未明顯回升的情況下，鐵礦石基本面矛盾依然較小，在黑色系其他品種明顯走弱前，鐵礦也很難獨(dú)自回到6月低點(diǎn)。
【交易策略】
國(guó)內(nèi)政策若未提供進(jìn)一步利多，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒消退，鐵礦跟隨回落，但目前基本面在黑色中仍偏好，故價(jià)格向下存在支撐。09合約關(guān)注750-860元/噸左右的運(yùn)行區(qū)間，短期區(qū)間逢高空配，但不建議過(guò)分追空。
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