>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：Kinross 2025Q2黃金產(chǎn)銷量分別環(huán)比增加0.1%／0.3%至15.94／15.81噸，歸屬于普通股股東的凈利潤環(huán)比增長44.2%至5.307億美元-250802
| 上傳日期： |
2025/8/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報重點內(nèi)容:
生產(chǎn)經(jīng)營情況
產(chǎn)量：2025Q2，Kinross權益黃金產(chǎn)量為51.26萬盎司（15.94噸），同比減少4.3%，環(huán)比增加0.1%。由于2024年下半年開始從Manh Choh給礦品位更高、回收率更高的礦石，F(xiàn)ortKnox的產(chǎn)量增加，Paracatu的產(chǎn)量增加，但按計劃，Tasiast和Round Mountain的產(chǎn)量減少，抵消了增加的產(chǎn)量。
銷量：2025Q2，Kinross權益黃金銷量為50.83萬盎司（15.81噸），同比減少2.4%，環(huán)比增加0.3%。
平均實現(xiàn)價格：2025Q2的權益平均實現(xiàn)金價為3285美元/盎司(760.4元/克)，同比上漲40.3%，環(huán)比上漲15.0%。
與2024Q2的1313美元黃金單位利潤相比，2025Q2 Kinross單位黃金銷售利潤增長了68%，達到2204美元，超過了平均實現(xiàn)金價40%的漲幅。
單位生產(chǎn)成本：2025Q2的單位售出黃金的生產(chǎn)成本為1080美元/盎司（250.0元/克），同比上漲5.0%，環(huán)比上漲3.5%。
單位權益售出黃金的全維持成本：2025Q2單位權益售出黃金的全維持成本為1493美元（345.6元/克），同比上漲7.6%，環(huán)比上漲10.2%。
單位權益售出黃金的總成本：2025Q2單位權益售出黃金的總成本為1,936美元（448.2元/克），同比上漲9.1%，環(huán)比上漲15.4%。
財務業(yè)績情況
2025Q2銷售收入增至17.285億美元，同比增長41.7%，環(huán)比增長15.4%。同比增長是因為平均實現(xiàn)金價的上漲。
2025Q2生產(chǎn)銷售成本為5.684億美元，同比增長6.0%，環(huán)比增長4.0%。
2025Q2營業(yè)利潤為7.748億美元，同比增長159.7%，環(huán)比增長35.8%。
2025Q2歸屬于普通股股東的凈利潤為5.307億美元，同比增長151.6%，環(huán)比增長44.2%。
2025Q2調(diào)整后凈利潤為5.41億美元，同比增長209.7%，環(huán)比增長48.6%。
2025Q2經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為9.924億美元，同比增長64.3%，環(huán)比增長66.2%。
2025Q2權益資本支出為3.018億美元，同比增長14.1%，環(huán)比增長47.9%。資本支出增加的原因是Great Bear、BaldMountain Redbird Phase和La Coipa Phase的開發(fā)活動加速，但Knox Fort和Manh Choh礦山排序?qū)е沦Y本開發(fā)支出減少，部分抵消了資本支出的增加。
截至2025年6月30日，Kinross的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為11.365億美元（2025年3月31日為6.946億美元），凈債務約為1億美元。
截至2025年6月30日，公司擁有16億美元的額外可用信貸額度，總流動資金約為28億美元。
自2025年4月重新啟動股票回購計劃以來，公司迄今已回購了約2.25億美元的股票，而2025年計劃的最低回購額為5億美元。
包括季度股息在內(nèi)，Kinross今年迄今已向股東返還了約3億美元的資本。
Kinross董事會宣布于2025年9月4日向2025年8月21日營業(yè)結束時登記在冊的股東派發(fā)每股普通股0.03美元的季度股息。
開發(fā)項目
1、Great Bear礦
在Great Bear礦，Kinross繼續(xù)推進其AEX項目，并為主要項目申請許可并進行詳細工程設計。AEX建設于2024Q4開工，土方工程正在進行中，AEX營地也即將完工。勘探斜坡道的初步開發(fā)預計將于2025年12月完成，但需獲得許可。對于主要項目，Kinross正在推進磨機、尾礦管理設施和其他現(xiàn)場基礎設施的詳細工程設計。主要工藝設備的初步采購活動已啟動，計劃于2025年底開始授標，一些長周期設備的制造預計將于2026年開始。
為了及時推進影響報告書(IS)的編制，公司正在與加拿大影響評估機構(IAAC)協(xié)調(diào)，制定分階段的備案流程。公司計劃在年底前提交大部分技術章節(jié)，并在2026年第一季度末提交剩余章節(jié)。此舉將為穩(wěn)健的IS申報奠定基礎，并提供必要的技術和本土貢獻，以促進IAAC高效的審核流程。
2、Redbird礦
Redbird礦的采礦工作正在按計劃推進。與Redbird礦二期擴建項目相關的研究和詳細工程進展順利，包括與堆浸場擴建相關的工程、技術研究和采礦方案優(yōu)化工作。勘探鉆探和技術研究也在推進中，目標是在礦區(qū)范圍內(nèi)尋找衛(wèi)星礦，這可能會增強Redbird二期的產(chǎn)量。
3、Lobo-Marte礦
Kinross正在推進基線研究，以支持Lobo-Marte礦項目的環(huán)境影響評估(EIA)。Lobo-Marte礦仍然是一個潛在的大型低成本礦山，Kinross礦致力于推進該項目的后續(xù)步驟。
風險提示
1）美聯(lián)儲政策收緊超預期，經(jīng)濟衰退風險；
2）俄烏沖突及巴以沖突持續(xù)的風險；
3）國內(nèi)消費力度不及預期；
4）海外能源問題再度嚴峻。
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