>> 國泰君安期貨-聚酯數(shù)據(jù)周報-250803
| 上傳日期： |
2025/8/3 |
大小： |
5884KB |
| 格式： |
pdf 共55頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
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本周PX觀點總結(jié)：供需轉(zhuǎn)弱，關(guān)注倉單壓力
供應(yīng)
本周中國PX開工率81.1%（+1.2%），亞洲整體開工率73.4%（+0.5%）。8月份中國PX無新增檢修，但福海創(chuàng)以及東營威聯(lián)均有重啟計劃，存量裝置負(fù)荷提升。海外沙特134萬噸已經(jīng)重啟。8月初，國內(nèi)威聯(lián)化學(xué)200萬噸PX重啟、月中福化集團80+80陸續(xù)重啟，泰國53萬噸、日本ENEOS19+42萬噸逐步重啟，周內(nèi)海外日本出光40萬噸裝置計劃外停車?？傮w而言，未來亞洲PX供應(yīng)將逐步回升。
需求
PTA裝置開工率維持75.3%（-4.4%），PTA裝置開工率預(yù)計8月份仍將繼續(xù)下滑。嘉興石化220萬噸月初計劃內(nèi)停車，逸盛新材料720萬噸周內(nèi)降負(fù)荷10%、臺化興業(yè)150萬噸周內(nèi)短停3天，未來逸盛海南10號開始停車3個月，逸盛大連近期計劃檢修，另外關(guān)注新鳳鳴以及恒力石化長時間未檢裝置可能檢修。
觀點
單邊趨勢偏弱，關(guān)注倉單壓力，以及主力移倉換月，月差反套
估值
PXN周內(nèi)從290美金/噸跌至250美金/噸，處于中等水平。PX-MX價差沖高回落，從130美金跌至116美金/噸，但仍然處于偏高水位，短流程裝置開工積極性預(yù)計偏高。
策略
1）單邊：空單持有
2）跨期：月差驅(qū)動向下9-1反套
3）跨品種：01多PX空PTA，多PX空EB，空PX多石腦油
風(fēng)險
俄羅斯受到制裁，油價大幅飆升
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