久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

觀點(diǎn)摘要
　　基本面：宏觀方面，中美雙方同意將已暫停的美方24%“對(duì)等關(guān)稅”及中方反制措施展期至2025年11月11日。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)強(qiáng)調(diào)智利企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。7月紙漿基本面格局略有好轉(zhuǎn)，主要跟隨宏觀變化和市場(chǎng)情緒反彈回升。進(jìn)口木漿外盤(pán)報(bào)價(jià)持穩(wěn)調(diào)降，人民幣匯率小幅回升，進(jìn)口成本支撐較為穩(wěn)定。歐洲市場(chǎng)月化學(xué)漿消費(fèi)量同比下跌10.6%，6月化學(xué)漿庫(kù)存量同比上升6.6%。5月主要產(chǎn)漿國(guó)紙漿發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅回升，中國(guó)仍是主要發(fā)運(yùn)地區(qū)，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口量會(huì)季節(jié)性下降。截止7月底主要地區(qū)及港口庫(kù)存環(huán)比下降1.9%。7月下游原紙企業(yè)出貨壓力仍存，終端訂單跟進(jìn)不足，大部分原紙價(jià)格重心仍有下行。文化用紙市場(chǎng)月內(nèi)出版訂單集中提貨，紙企庫(kù)存壓力有所緩解。生活用紙市場(chǎng)部分紙企庫(kù)存壓力仍存，繼續(xù)讓利出貨。包裝用紙市場(chǎng)國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能開(kāi)機(jī)試產(chǎn)，終端需求整體偏弱。
　　觀點(diǎn)：成本端，7月智利Arauco報(bào)價(jià)持穩(wěn)偏弱，結(jié)合當(dāng)前主要產(chǎn)漿國(guó)庫(kù)存水平偏高，成本支撐不強(qiáng)。供應(yīng)端，4至5月主要產(chǎn)漿國(guó)市場(chǎng)發(fā)運(yùn)量環(huán)比明顯下降，主要出口國(guó)至我國(guó)的量也呈現(xiàn)相同趨勢(shì)，預(yù)計(jì)我國(guó)7月進(jìn)口量呈季節(jié)性回落、8月小幅回升。下游市場(chǎng)8月處于造紙行業(yè)淡旺季過(guò)度月份，受原料價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行影響，造紙及紙制品業(yè)利潤(rùn)累積同比降幅略有收窄，后續(xù)需求季節(jié)性回暖或進(jìn)一步提振價(jià)格表現(xiàn)。整體來(lái)看，基本面表現(xiàn)有所分化，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)較前期略有好轉(zhuǎn)，海外市場(chǎng)格局仍然偏弱，若后期行業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步修復(fù)則紙漿仍有反彈上漲空間，但整體空間較為有限。
　　策略：逢低試多
　　重要變量：宏觀政策；供應(yīng)擾動(dòng)；需求表現(xiàn)