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觀點(diǎn)摘要
　　八月份鋁土礦供應(yīng)有趨緊態(tài)勢(shì)，主因前期幾內(nèi)亞雨季以及礦權(quán)停產(chǎn)影響預(yù)計(jì)會(huì)在本月逐步顯現(xiàn)，對(duì)礦價(jià)形成底部支撐，不過1-7月份鋁土礦進(jìn)口增幅顯著（+34%）港口庫存高企，停產(chǎn)礦企復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口鋁土礦價(jià)格上浮空間也有限，整體保持底部區(qū)間運(yùn)行為主；過剩行業(yè)反內(nèi)卷政策刺激對(duì)相關(guān)工業(yè)品提振暫告一段落，氧化鋁過剩格局不變，后續(xù)關(guān)注相關(guān)政策是否能涉及本行業(yè)，否則氧化鋁價(jià)格仍將承壓，此外月內(nèi)因氧化鋁期價(jià)快速上漲，期現(xiàn)套利窗口重新開啟并吸引現(xiàn)貨交割品需求，但臨近月末窗口重新關(guān)閉對(duì)現(xiàn)貨支撐力度或轉(zhuǎn)弱，政策未明確前需謹(jǐn)慎看待氧化鋁上方空間，若有高點(diǎn)仍可沽空參與；鑄鋁方面，當(dāng)前處于汽車行業(yè)淡季，需求減弱同時(shí)廢鋁供應(yīng)短缺，供需雙弱下鑄鋁跟隨滬鋁延續(xù)區(qū)間波動(dòng)，AD-AL維持低位負(fù)價(jià)差結(jié)構(gòu)。電解鋁端，國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，淡季需求側(cè)尚低迷，地產(chǎn)側(cè)拖累持續(xù)，光伏領(lǐng)域需求小幅下滑，但新能源汽車以及線纜領(lǐng)域支撐仍然存在，考慮到八月處于淡旺季切換，后續(xù)鋁價(jià)若持續(xù)走跌加上旺季將至效應(yīng)需求端或有一定增量表現(xiàn)。綜合分析，當(dāng)前過剩行業(yè)反內(nèi)卷政策刺激對(duì)鋁行業(yè)直接影響較為有限，更多仍是情緒面變化帶來的盤面波動(dòng)，隨著政策預(yù)期情緒消化完畢，鋁價(jià)走勢(shì)仍將切回基本面。進(jìn)入八月淡季已過半，而月末也將面臨淡旺季切換，我們預(yù)期鋁價(jià)走勢(shì)或先抑后揚(yáng)，八月主要運(yùn)行區(qū)間可參考20000-20900元/噸，繼續(xù)保持波段操作思路