>> 建信期貨-鐵礦石月報(bào)：情緒退潮后礦價(jià)或跟隨黑色板塊整體回調(diào)-250801
| 上傳日期： |
2025/8/1 |
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| 1516KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
翟賀攀，聶嘉怡，馮澤仁 |
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觀點(diǎn)摘要
本月行情：7月以來(lái)鐵礦石期貨2509合約表現(xiàn)為“沖高回落”，7月1日自715.0元/噸震蕩上行，主要受到“反內(nèi)卷”政策影響，于7月22日創(chuàng)下月間最高水平835.5元/噸，隨后在情緒逐步回歸理性后震蕩回落，截至7月31日收盤(pán)，鐵礦石期貨2509合約自6月30日收盤(pán)價(jià)715.5元/噸上漲了63.5元/噸或8.87%至779.0元/噸。
基本面影響因素：供給端（進(jìn)口礦）：7月鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所回落，為海外礦山季末沖量結(jié)束后的規(guī)律性下滑，預(yù)計(jì)8月到港量將呈現(xiàn)前低后高狀態(tài)；供給端（國(guó)內(nèi)礦）：國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量與開(kāi)工方面，開(kāi)年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量同比有所下滑，降幅逐步收窄；7月國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率在年內(nèi)偏低位置震蕩運(yùn)行，8月受環(huán)保檢查影響，產(chǎn)量或進(jìn)一步下滑；庫(kù)存端：7月港口庫(kù)存有所去化，主要受到港回落影響；鋼廠庫(kù)存可用天數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，本月鋼企補(bǔ)庫(kù)相對(duì)積極，后續(xù)仍以按需補(bǔ)庫(kù)為主；需求端：7月日均鐵水產(chǎn)量、高爐產(chǎn)能利用率與開(kāi)工率均小幅下滑，但仍處于相對(duì)偏高水平，預(yù)計(jì)后續(xù)減產(chǎn)幅度依然有限、速度依然緩慢；鋼廠盈利水平：7月鋼企盈利率持續(xù)上行，超六成樣本企業(yè)保持盈利；各鋼材品種生產(chǎn)利潤(rùn)均有所上漲，僅電爐利潤(rùn)仍有小幅虧損。
后市預(yù)判：消息面上，中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議，其中提到，要堅(jiān)定不移深化改革，縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化，依法依規(guī)治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理。反內(nèi)卷相關(guān)內(nèi)容并無(wú)進(jìn)一步細(xì)化措施，但“推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化”的表述也肯定了“反內(nèi)卷”的思路與進(jìn)程。外圍市場(chǎng)方面，中美第三次談判出現(xiàn)波折，美聯(lián)儲(chǔ)主席釋放“鷹派”信號(hào)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫?；久嫔?，上周澳洲發(fā)運(yùn)量調(diào)頭回升，巴西發(fā)運(yùn)與上周基本持平，總體發(fā)運(yùn)量經(jīng)過(guò)季末沖量結(jié)束的季節(jié)性回落后又有所修復(fù)，目前澳巴19港周發(fā)運(yùn)量位于2700萬(wàn)噸左右的中等位置，上周到港量再度回落至2240.5萬(wàn)噸的相對(duì)偏低位置，考慮到船期因素，后續(xù)到港量或在這一位置震蕩運(yùn)行，直至8月中旬左右再度回升；需求端，下游鋼材需求依然呈現(xiàn)季節(jié)性回落狀態(tài)，鐵水產(chǎn)量小幅回落，但目前仍處于240萬(wàn)噸以上的偏高位置，鋼企盈利率再度上行，在有充足利潤(rùn)的背景下，鋼企保持旺盛生產(chǎn)，后續(xù)減產(chǎn)進(jìn)程預(yù)計(jì)依然緩慢，給礦價(jià)帶來(lái)一定支撐。庫(kù)存方面，港口庫(kù)存延續(xù)去化，但回落空間已不大，8月下旬后港庫(kù)或隨著發(fā)運(yùn)量到港量的回升而有所累積，鋼廠7月有所補(bǔ)庫(kù)，但隨著礦價(jià)回落，后續(xù)預(yù)計(jì)仍以按需補(bǔ)庫(kù)為主?？傮w而言，現(xiàn)階段盤(pán)面價(jià)格走勢(shì)主要受到宏觀情緒的影響，隨著政治局預(yù)期落地，反內(nèi)卷炒作情緒或逐步退潮，同時(shí)疊加中美談判遇阻，礦價(jià)上方承壓，或跟隨黑色板塊整體回調(diào)?？紤]到“反內(nèi)卷”概念下黑色板塊價(jià)格中樞整體抬升，且鋼廠維持高產(chǎn)下鐵礦需求依然較強(qiáng)，預(yù)計(jì)礦價(jià)再前期區(qū)間震蕩位置上方仍有強(qiáng)支撐。
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