>> 建信期貨-鎳月報：宏觀刺激暫有限，延續(xù)成本區(qū)域震蕩運(yùn)行-250804
| 上傳日期： |
2025/8/4 |
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| 1946KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲,彭婧霖 |
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七月菲律賓礦價已經(jīng)開始轉(zhuǎn)跌，而市場普遍預(yù)期三季度降水有限發(fā)運(yùn)量將維持高位，菲礦供應(yīng)將持續(xù)充足，價格下行趨勢難改，月內(nèi)印尼礦價尚堅挺，但隨著RKAB配額大部分已獲批準(zhǔn)，火法及濕法價格均面臨壓力，所以后續(xù)菲律賓以及印尼供應(yīng)均有寬松預(yù)期，礦端支撐轉(zhuǎn)弱；NPI方面，盡管礦價下跌預(yù)期強(qiáng)烈，但短期跌幅尚淺，印尼鐵廠大多仍處于成本倒掛狀態(tài)，雖臨近月末鎳鐵價格低位有小幅回暖，但不銹鋼領(lǐng)域表現(xiàn)仍舊低迷，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季疊加庫存高企，對原料端高價接受度有限；新能源三元電池需求依舊平平，鎳鹽價格僅在月末因前驅(qū)體剛性補(bǔ)庫和鎳鹽廠自身庫存偏低支撐下低位修復(fù)，預(yù)計回暖空間有限。從宏觀整體來看，對需求端實質(zhì)性提振仍需等待，七月下旬商品以及股市熱炒反內(nèi)卷，但由于缺乏需求端政策支撐，價格向下傳導(dǎo)并不順暢，終端對高價接受度有限，仍需關(guān)注后續(xù)政策實際落地情況以及時間的消化，短期難有亮眼表現(xiàn)。綜合來看，鎳基本面整體過剩格局依舊顯著，而宏觀提振作用預(yù)計有限，因此鎳價雖有階段性反彈但上方仍將承壓，宏觀情緒退潮后仍將回歸過剩交易邏輯，并繼續(xù)測試成本支撐，八月指數(shù)主要運(yùn)行區(qū)間可參考11.9-12.5萬，保持波段思路。
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