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【行情復(fù)盤】
　　國內(nèi)貴金屬期貨日間維持穩(wěn)定，滬金主力合約上漲0.10%收于785.02元/克，滬銀主力合約上漲1.07%收于9258元/千克，金銀比回落。
　　【重要資訊】
　　1、中國黃金協(xié)會(huì)24日發(fā)布數(shù)據(jù)：2025年上半年，國內(nèi)黃金ETF增倉量為84.771噸，較2024年上半年增倉量30.696噸，同比增長173.73%。至6月底，國內(nèi)黃金ETF持倉量為199.505噸。上半年我國黃金消費(fèi)量505.205噸，同比下降3.54%。
　　2、美國6月CPI同比增長2.7%，預(yù)估為2.6%，前值為2.4%；6月CPI環(huán)比增長0.3%，預(yù)估為0.3%，前值為0.1%。美國6月核心CPI年率上升至2.9%，高于預(yù)期。美國6月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.8%，略高于市場預(yù)期的0.29%和2.7%；整體PCE指數(shù)環(huán)比上升0.3%，同比上漲2.6%，也是高于市場預(yù)期的0.23%和2.5%。美國7月一年期通脹率預(yù)期終值為4.5%，預(yù)期4.40%，前值4.40%。
　　3、美國與日本達(dá)成新的關(guān)稅協(xié)議，對(duì)等關(guān)稅為15%，低于市場預(yù)期的25%。美國與歐盟達(dá)成最新的貿(mào)易協(xié)定，美國對(duì)歐盟最終進(jìn)口關(guān)稅敲定在15%，歐盟對(duì)美國實(shí)行零關(guān)稅。美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹，繼續(xù)按兵不動(dòng)，市場對(duì)年內(nèi)降息空間預(yù)期下調(diào)。8月5日晚間，特朗普表示將對(duì)進(jìn)口藥品征收小額關(guān)稅，并在一年左右的時(shí)間內(nèi)提高稅率，最高可能升至250%。當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月6日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國將對(duì)芯片和半導(dǎo)體征收約100%的關(guān)稅，如果在美國制造，將不收取任何費(fèi)用。
　　4、美國眾議院通過美國總統(tǒng)特朗普的稅收及開支法案，即《大而美法案》，內(nèi)容包括大幅修改在美海外資本稅務(wù)安排的條款，包括向外國在美資本投資征收?qǐng)?bào)復(fù)稅收條款。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月28日，美國參議院以51對(duì)49的票數(shù)比通過。
　　5、美國6月零售銷售環(huán)比增長0.6%，預(yù)估為0.1%，前值為-0.9%。美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.7萬個(gè)，預(yù)期為11萬個(gè)，失業(yè)率降至4.1%，預(yù)期為4.3%。消費(fèi)和就業(yè)市場繼續(xù)維持較強(qiáng)的韌性。美國7月芝加哥PMI47.1，預(yù)期42，前值40.4。美國7月ISM制造業(yè)PMI為48，預(yù)期49.5，前值49。美國7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為61.7，預(yù)期62，前值61.8。恐慌指數(shù)VIX漲穿20關(guān)口，為6月份以來首次，日內(nèi)漲幅超過22%。
　　6、美國總統(tǒng)表示可能很快宣布美聯(lián)儲(chǔ)新任主席，潛在目標(biāo)縮小至4名。
　　【市場邏輯】
　　8月5日晚間，特朗普表示將對(duì)進(jìn)口藥品征收小額關(guān)稅，并在一年左右的時(shí)間內(nèi)提高稅率，最高可能升至250%。當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月6日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國將對(duì)芯片和半導(dǎo)體征收約100%的關(guān)稅，如果在美國制造，將不收取任何費(fèi)用。美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增加7.3萬人，明顯低于預(yù)期的11萬人和前值的14.7萬人。美國不但7月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，同時(shí)將5月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從14.4萬人修正至1.9萬人；6月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從14.7萬人修正至1.4萬人。修正后，5月和6月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前低25.8萬人，跌幅超9成，令市場震驚，特朗普解雇了美國勞工統(tǒng)計(jì)局局長。近期美聯(lián)儲(chǔ)一個(gè)理事辭職，兩個(gè)理事對(duì)7月不降息投出反對(duì)票，歷史上較為罕見，未來特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的影響力預(yù)計(jì)逐步增加。美國總統(tǒng)表示可能很快宣布美聯(lián)儲(chǔ)新任主席，如此早提名新主席較為罕見，特朗普近期繼續(xù)表露出對(duì)鮑威爾當(dāng)前貨幣政策的不滿。利率期貨市場暗示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性超過90%。高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在年內(nèi)降息3次，每次25個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)中期仍有下行空間，金銀價(jià)格有望延續(xù)上行趨勢。
　　【交易策略】
　　貴金屬前期調(diào)整較為充分，隨著美國就業(yè)市場出現(xiàn)明顯松動(dòng)，市場重燃9月降息預(yù)期。黃金白銀有望迎來一輪反彈，建議逢低做多，前期空單及時(shí)離場。滬銀下方第一支撐區(qū)間9000-9100元/千克，上方壓力區(qū)間9500-9700元/千克。滬金下方第一支撐區(qū)間750-760元/克，上方壓力區(qū)間790-800元/克。期權(quán)方面可嘗試賣出近月輕度虛值的金銀看跌期權(quán)，收取權(quán)利金。