>> 銀河證券-每日晨報(bào)-250808
| 上傳日期： |
2025/8/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點(diǎn)集萃
宏觀:出口延續(xù)強(qiáng)韌性，進(jìn)口增長(zhǎng)超預(yù)期。我們認(rèn)為后續(xù)出口形勢(shì)或?qū)⒅鸩匠袎?一方面，北美進(jìn)口貨量集中前移至上半年，預(yù)計(jì)下半年增速將回落。此前全球最大航運(yùn)協(xié)會(huì)波羅的海國(guó)際航運(yùn)公會(huì)(BIMCO)預(yù)估，2025年下半年北美進(jìn)口貨量增速會(huì)回落，2025 - 2026年北美地區(qū)進(jìn)口貨量年均增長(zhǎng)率僅為1.6%，為全球各區(qū)域最低水平。另一方面，假設(shè)美國(guó)對(duì)中國(guó)關(guān)稅暫緩到期后會(huì)再延期，對(duì)中國(guó)的關(guān)稅仍處于歷史最高水平（估算為40.36%，截止2024年末10.88%加權(quán)關(guān)稅+2025年20%芬太尼關(guān)稅+10%基礎(chǔ)對(duì)等關(guān)稅―其他類別豁免0.52%），而東南亞主要國(guó)家的新關(guān)稅水基本降至19%-20%，為對(duì)中國(guó)關(guān)稅約一半的水平,與中國(guó)關(guān)稅的比較優(yōu)勢(shì)明顯,致使我國(guó)訂單回流難度較大。此外，7月31號(hào)的總統(tǒng)令還包括，如有國(guó)家或地區(qū)通過第三地轉(zhuǎn)運(yùn)方式規(guī)避關(guān)稅，將被征收40%的轉(zhuǎn)運(yùn)稅，我國(guó)單純的轉(zhuǎn)口貿(mào)易將面臨更大壓力，后續(xù)出口環(huán)境不確定性將增強(qiáng)。高頻數(shù)據(jù)上看，7月下旬起港口貨物吞吐量出現(xiàn)超季節(jié)性下降;彭博數(shù)據(jù)顯示，8月前五日從中國(guó)發(fā)往美國(guó)集裝箱船數(shù)量日均為53.8艘，較7月（日均67.4艘）大幅回落，遠(yuǎn)低于去年同期水平。
特步國(guó)際(1368.HK):深耕專業(yè)跑步，新品牌成長(zhǎng)可期。專注跑步賽道的優(yōu)質(zhì)體育服飾公司:公司聚焦“大眾運(yùn)動(dòng)+專業(yè)運(yùn)動(dòng)”的多元化品牌矩陣，旗下品牌覆蓋了不同運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域與消費(fèi)客群。特步主品牌定位大眾運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)，“索康尼”與“邁樂”定位專業(yè)運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域。公司憑借多元化且極具競(jìng)爭(zhēng)力的品牌組合，在市場(chǎng)中占據(jù)重要地位，目前是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先跑鞋品牌之一。
卓兆點(diǎn)膠(873726)︰深耕點(diǎn)膠設(shè)備，多元布局拓展應(yīng)用領(lǐng)域。我們認(rèn)為，公司在精密點(diǎn)膠領(lǐng)域技術(shù)儲(chǔ)備深厚,具備覆蓋“核心部件-設(shè)備整機(jī)-應(yīng)用工藝”的全鏈條知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，隨著公司下游客戶合作的持續(xù)深入，以及公司多元化業(yè)務(wù)布局的逐步落地，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化。
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