>> 太平洋證券-策略日報(bào)：窄幅震蕩-250807
| 上傳日期： |
2025/8/8 |
大小： |
1029KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬,吳步升 |
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大類資產(chǎn)跟蹤
債券市場：利率債小幅收漲。國內(nèi)股市大的上漲趨勢沒有改變，當(dāng)前股市風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)上升，我們維持大方向上股漲債跌的判斷。同時(shí)貨幣政策整體保持寬松下，基本面和流動性對債券仍構(gòu)成支撐。后續(xù)展望：股市大盤突破，債市預(yù)計(jì)震蕩下跌后，高位震蕩。
A股：市場全天窄幅震蕩，三大指數(shù)漲跌不一。今日市場成交額1.85萬億，較前一交易日繼續(xù)放量，個(gè)股漲少跌多，近2000只個(gè)股上漲。當(dāng)前看，市場情緒延續(xù)較昨日有所下降，但市場交投依舊活躍，預(yù)計(jì)指數(shù)將震蕩上行直至上破去年10月8日的高點(diǎn)，短線上證指數(shù)在3420點(diǎn)附近支持力度較強(qiáng)，可作為指數(shù)短線強(qiáng)弱的參考。目前看中長期的上漲趨勢并未打破，一是最近的政策傾向不斷透露出未來財(cái)政支出的方向正逐步轉(zhuǎn)向居民端發(fā)力，這是未來經(jīng)濟(jì)恢復(fù)潛力的基礎(chǔ)。如最新的生育補(bǔ)貼，雖然力度與發(fā)達(dá)國家仍有差距，但開了先河的意義在于政策方向從投資端向居民端的轉(zhuǎn)變。二是7月的政治局會議對海外風(fēng)險(xiǎn)的定調(diào)較4月份更為樂觀，中美貿(mào)易談判達(dá)成樂觀結(jié)果仍是大概率事件。三是技術(shù)層面各大指數(shù)呈現(xiàn)多頭形態(tài)。
美股：道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲0.18%，納斯達(dá)克指數(shù)漲1.21%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.73%。昨日蘋果CEO庫克和特朗普在橢圓形辦公室宣布了新的1000億美元投資計(jì)劃，包括啟動新的制造計(jì)劃，并與多家美企合作，將全部在美制造iPhone和手表的玻璃蓋板，蘋果大漲超5%、盤后再漲近3%，科技巨頭支撐美股大盤。從貿(mào)易戰(zhàn)的結(jié)果來看，美國獲得了更多的關(guān)稅收入，且居民資產(chǎn)負(fù)債表的健康使得居民部門有足夠的能力應(yīng)對相對溫和的關(guān)稅。而非美經(jīng)濟(jì)體利益受損，且前期匯率漲幅過大使得出口收入有進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。在《周而復(fù)始》中我們詳述了美國例外論邏輯的回歸，目前看該邏輯正逐步被市場所定價(jià)。預(yù)計(jì)未來美股將對除中國外的非美股市有著更好的表現(xiàn)。
外匯市場：在岸人民幣兌美元北京時(shí)間16:00官方報(bào)7.1772，較前一日收盤跌121個(gè)基點(diǎn)?？紤]到美國的貨幣政策空間最為充足，基本面依舊強(qiáng)勁，繼續(xù)看空美元沒有性價(jià)比，反而做多美元的交易應(yīng)納入投資者的視野當(dāng)中。后續(xù)市場研判：戰(zhàn)略性看多美元，做空美元沒有性價(jià)比。
商品市場：文華商品指數(shù)漲0.08%。文華商品指數(shù)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢，考慮到反內(nèi)卷的政策定調(diào)沒有改變，國內(nèi)定價(jià)商品7月10是本輪行情的起漲點(diǎn)，也是突破點(diǎn)，建議以7月10日低點(diǎn)為支撐，逢低做多。
重要政策及要聞
國內(nèi)：1）國家外匯局：7月匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模下降。2）中國央行連續(xù)第9個(gè)月增持黃金。3）我國首次完成載人月球探測任務(wù)攬?jiān)略旅嬷懫髦懫痫w綜合驗(yàn)證試驗(yàn)。4）工信部等七部門：到2027年，腦機(jī)接口關(guān)鍵技術(shù)取得突破，初步建立先進(jìn)的技術(shù)體系、產(chǎn)業(yè)體系和標(biāo)準(zhǔn)體系。5）海關(guān)總署：今年前7個(gè)月我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口同比增長3.5%。
國外：1）報(bào)道：克里姆林宮稱特朗普與普京已同意在未來幾天舉行會晤。2）日本公務(wù)員薪資料迎來34年最大漲幅。3）印媒：莫迪將于8月31日至9月1日訪華，出席上合組織天津峰會。4）特朗普擬對芯片產(chǎn)品征100%關(guān)稅，蘋果等在美建廠企業(yè)可豁免，蘋果、臺積電盤后漲。5）39%關(guān)稅生效前沒能打動特朗普，瑞士領(lǐng)導(dǎo)人據(jù)稱無功而返。
交易策略
債券市場：債市預(yù)計(jì)震蕩下跌后，高位震蕩。
A股市場：多頭思維對待，持股為主?？春?480點(diǎn)附近支撐，逢低做多。
美股市場：中長期牛市不改。
外匯市場：戰(zhàn)略做多美元。
商品市場：看好7月10日低點(diǎn)支撐，逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇
3.歐洲主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)
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