>> 太平洋證券-策略日報：延續(xù)震蕩調(diào)整-250808
| 上傳日期： |
2025/8/8 |
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| 1024KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬,吳步升 |
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大類資產(chǎn)跟蹤
債券市場：利率債窄幅震蕩。國內(nèi)股市大的上漲趨勢沒有改變，當(dāng)前股市風(fēng)險偏好持續(xù)上升，我們維持大方向上股漲債跌的判斷。同時貨幣政策整體保持寬松下，基本面和流動性對債券仍構(gòu)成支撐。后續(xù)展望：股市大盤突破，債市預(yù)計震蕩下跌后，高位震蕩。
A股：市場震蕩小幅下跌，軌交設(shè)備逆勢上漲。今日市場成交額1.73萬億，較前一交易日小幅縮量，個股漲少跌多，近2360只個股上漲。當(dāng)前看，市場情緒有所下降，但整體上市場交投依舊活躍，預(yù)計指數(shù)將震蕩上行直至上破去年10月8日的高點，短線上證指數(shù)在3420點附近支持力度較強，可作為指數(shù)短線強弱的參考。目前看中長期的上漲趨勢并未打破，一是最近的政策傾向不斷透露出未來財政支出的方向正逐步轉(zhuǎn)向居民端發(fā)力，這是未來經(jīng)濟恢復(fù)潛力的基礎(chǔ)。如最新的生育補貼，雖然力度與發(fā)達國家仍有差距，但開了先河的意義在于政策方向從投資端向居民端的轉(zhuǎn)變。二是7月的政治局會議對海外風(fēng)險的定調(diào)較4月份更為樂觀，中美貿(mào)易談判達成樂觀結(jié)果仍是大概率事件。三是技術(shù)層面各大指數(shù)呈現(xiàn)多頭形態(tài)。
美股：三大指數(shù)漲跌不一，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌0.51%，納斯達克指數(shù)漲0.35%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.08%。昨日30年期美債拍賣慘淡，本周三場拍賣一場比一場差，美債長期收益率普漲下對美股構(gòu)成壓力。同時特朗普提名經(jīng)濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭擔(dān)任美聯(lián)儲理事，任期至明年1月底，米蘭被市場視為鴿派，提振美股情緒。長期來看，貿(mào)易戰(zhàn)使美國獲得了更多的關(guān)稅收入，且居民資產(chǎn)負(fù)債表的健康使得居民部門有足夠的能力應(yīng)對相對溫和的關(guān)稅。而非美經(jīng)濟體利益受損，且前期匯率漲幅過大使得出口收入有進一步下跌的風(fēng)險。在《周而復(fù)始》中我們詳述了美國例外論邏輯的回歸，目前看該邏輯正逐步被市場所定價。預(yù)計未來美股將對除中國外的非美股市有著更好的表現(xiàn)。
外匯市場：在岸人民幣兌美元北京時間16:00官方報7.1823，較前一日收盤漲51個基點?？紤]到美國的貨幣政策空間最為充足，基本面依舊強勁，繼續(xù)看空美元沒有性價比，反而做多美元的交易應(yīng)納入投資者的視野當(dāng)中。后續(xù)市場研判：戰(zhàn)略性看多美元，做空美元沒有性價比。
商品市場：文華商品指數(shù)跌0.2%。文華商品指數(shù)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢，考慮到反內(nèi)卷的政策定調(diào)沒有改變，國內(nèi)定價商品7月10是本輪行情的起漲點，也是突破點，建議以7月10日低點為支撐，逢低做多
重要政策及要聞
國內(nèi)：1）乘聯(lián)分會：7月全國乘用車市場零售182.6萬輛，同比增長6.3%；新能源乘用車市場零售98.7萬輛同比增長12%。2）上海推女職工產(chǎn)假社保補貼政策：補貼用人單位50%，8月底可申請。3）貫徹落實民營經(jīng)濟促進法最高法發(fā)布25條指導(dǎo)意見。
國外：1）以媒稱以安全內(nèi)閣批準(zhǔn)占領(lǐng)加沙。2）日本央行會議意見摘要：今年底前或退出觀望模式。3）特朗普提名經(jīng)濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭擔(dān)任美聯(lián)儲理事，任期至明年1月底。美聯(lián)儲理事沃勒被特朗普團隊視作美聯(lián)儲主席的優(yōu)先人選之一。4）歷史性時刻！特朗普簽署行政令，允許401K賬戶投資加密貨幣、私募基金等其他另類投資。
交易策略
債券市場：債市預(yù)計震蕩下跌后，高位震蕩。
A股市場：多頭思維對待，持股為主?？春?480點附近支撐，逢低做多。
美股市場：中長期牛市不改。
外匯市場：戰(zhàn)略做多美元。
商品市場：看好7月10日低點支撐，逢低做多。
風(fēng)險提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風(fēng)險加劇
3.歐洲主權(quán)信用風(fēng)險爆發(fā)
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