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招商研發(fā)宏觀組與策略組重要觀點(diǎn)回顧摘要：
　　宏觀組。
　　1、7月經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“生產(chǎn)放緩、需求偏弱、價(jià)格回暖”特征，短期需關(guān)注中美關(guān)稅談判、8月極端天氣消退后的需求釋放；中長(zhǎng)期看，“反內(nèi)卷”政策對(duì)價(jià)格的提振效應(yīng)、基建與城市更新的實(shí)物工作量落地將是關(guān)鍵變量。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍集中于房地產(chǎn)銷(xiāo)售下滑的傳導(dǎo)效應(yīng)及就業(yè)市場(chǎng)壓力對(duì)消費(fèi)的制約。
　　2、7月外貿(mào)超預(yù)期源于“搶出口”與低基數(shù)，但深層原因主要是市場(chǎng)多元化和出口產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)較大。往后看，出口增速或下行，但下行幅度仍需繼續(xù)觀察，8月美國(guó)對(duì)未達(dá)成協(xié)議國(guó)家關(guān)稅提高，且設(shè)40%“轉(zhuǎn)運(yùn)稅”，東盟轉(zhuǎn)口模式承壓。IMF下調(diào)全球貿(mào)易增速，歐元區(qū)PMI邊際走弱，或拖累Q4訂單。
　　策略組。
　　1、展望8月，市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)指數(shù)在8月中上旬呈現(xiàn)震蕩的格局，在8月中下旬重新回歸此前的上行趨勢(shì)，并可能繼續(xù)創(chuàng)新高。從目前基本面的趨勢(shì)來(lái)看，上半年整體保持了總需求回升的態(tài)勢(shì)，目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)仍然呈現(xiàn)政府支出發(fā)力，出口尚可，地產(chǎn)和投資承壓的局面。
　　2、從中長(zhǎng)期角度，我們建議以周期為軸，供需為錨。關(guān)注新科技周期下，全社會(huì)智能化的進(jìn)展（大模型的持續(xù)迭代、算力基礎(chǔ)設(shè)施與AI生態(tài)的完善、AI商業(yè)模式的落地、以及AI對(duì)消費(fèi)電子、機(jī)器人等賦能），國(guó)產(chǎn)替代周期下相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控（國(guó)產(chǎn)大模型、國(guó)產(chǎn)AI應(yīng)用與算力、國(guó)產(chǎn)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈），以及“雙碳”周期下碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈的降本增效（光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、氫能、核電），電動(dòng)化智能化大趨勢(shì)下電動(dòng)智能汽車(chē)滲透率增加。
　　本報(bào)告為資料匯編，摘要部分風(fēng)險(xiǎn)提示，敬請(qǐng)關(guān)注相關(guān)報(bào)告