>> 招商證券-環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)周報(2025／08／10)：首個機(jī)制電價競價細(xì)則出臺，統(tǒng)一電力市場建設(shè)提速-250810
| 上傳日期： |
2025/8/11 |
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| 1360KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋盈盈 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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本周環(huán)保及公用事業(yè)板塊均有上漲。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲2.58%，相較市場整體漲幅較大；公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲1.61%，漲幅相對較小。
本周環(huán)保及公用事業(yè)板塊均有上漲。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲2.58%，相較市場整體漲幅較大；公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲1.61%，漲幅相對較小。公用事業(yè)子板塊中，電力板塊上漲1.41%，燃?xì)獍鍓K上漲3.59%。2025年以來，環(huán)保板塊累計漲幅13.49%，漲幅領(lǐng)先于滬深300及創(chuàng)業(yè)板指；電力板塊累計漲幅-0.22%，漲幅落后于滬深300及創(chuàng)業(yè)板指。
核心觀點(diǎn)：7月4日，全國最大電力負(fù)荷達(dá)到14.65億千瓦，較6月底上升約2億千瓦，較去年同期增長接近1.5億千瓦。入夏以來，華東地區(qū)，蒙東、江蘇、安徽、山東、河南、湖北等6個?。▍^(qū)）電網(wǎng)已創(chuàng)歷史新高，有望支撐用電需求同比增長。重點(diǎn)推薦申能股份，長期看好國電電力、華潤電力等，建議關(guān)注中閩能源、福能股份等。持續(xù)看好核電和水電投資價值，推薦長江電力、國投電力、中國核電等。
行業(yè)重點(diǎn)事件解讀：1）山東發(fā)改委發(fā)布《山東省新能源機(jī)制電價競價實(shí)施細(xì)則》以及《關(guān)于2025年新能源機(jī)制電價競價工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確2025年競價上限風(fēng)電、光伏均為每千瓦時0.35元，競價下限風(fēng)電為0.094元，光伏為0.123元。2）國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布《電力市場計量結(jié)算基本規(guī)則》，標(biāo)志著電力市場計量結(jié)算工作在國家層面實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一規(guī)范。
行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）秦港5500大卡動力煤價繼續(xù)回升，主要港口煤炭庫存增加。截至2025年8月8日，秦皇島動力煤（Q5500）市場價格680元/噸，較2025年8月1日上漲3.03%，較2022年10月25日的高點(diǎn)1599元/噸下滑57.5%；廣州港印尼煙煤（Q5500）市場價格520元/噸，較2025年8月1日上漲0.97%。2）水庫水位及蓄水量：本周三峽水庫水位同比上升，環(huán)比下降，入庫流量同比下降，環(huán)比上升，出庫流量同比、環(huán)比均下降；錦屏一級水庫水位及蓄水量同比下降，環(huán)比上升；二灘水庫水位及蓄水量同比、環(huán)比均下降。3）硅料及組件價格：本周硅料價格環(huán)比持平。4）本周LNG到岸價，國內(nèi)LNG出廠價均下降。截至2025年8月7日，LNG到岸價為11.85美元/百萬英熱（4423元/噸），較2025年7月31日下跌2.37%；截至2025年8月8日，國內(nèi)LNG出廠價為4220元/噸，較2025年8月1日下跌3.83%。5）現(xiàn)貨日前交易市場：本周廣東省發(fā)電側(cè)加權(quán)平均電價于2025年8月7日（周四）達(dá)到最高值364.19元/兆瓦時，環(huán)比上升22.5%。中長期交易市場：2025年8月4日至8月9日，山東省中長期電力直接交易市場成交電量達(dá)37.49億千瓦時，環(huán)比下降14.7%；同期加權(quán)平均成交電價369.31元/兆瓦時，環(huán)比上升3.00%。2025年8月，廣東省中長期交易綜合價為372.58元/兆瓦時，同比下降7.4%，環(huán)比2025年7月上升0.1%。6）碳市場：本周碳市場交易量上升，交易均價下降。
行業(yè)重點(diǎn)事件：國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布《電力市場計量結(jié)算基本規(guī)則》。
風(fēng)險提示：政策落實(shí)低于預(yù)期、煤炭及硅料價格下跌、項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期、國際政治局勢變化的風(fēng)險等。
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