>> 華泰期貨-FICC日報(bào)：運(yùn)價(jià)處于下行周期，HPL公布10月份2艘加班船-250813
| 上傳日期： |
2025/8/13 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹34周報(bào)價(jià)1610/2700，35周價(jià)格開出為1320/2200，目前已經(jīng)漲至1365/2290，上海-倫敦基本港價(jià)格開出為1380/2300，目前漲至1403/2346；HPL 8月上半月船期報(bào)價(jià)1535/2435，8月下半月船期報(bào)價(jià)1535/2435，9月上半月船期報(bào)價(jià)1535/2435，9月下半月價(jià)格1535/2435。
MSC+Premier Alliance：MSC 8月下半月船期報(bào)價(jià)1700/2840；ONE 8月下半月船期報(bào)價(jià)2064/2743；HMM上海-鹿特丹8月下半月船期報(bào)價(jià)1565/2700; YML8月17日-8月底FP2/FE3/FE4/FE6報(bào)價(jià)1600/2700，F(xiàn)E5航線報(bào)價(jià)1550/2600。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹8月下半月船期報(bào)價(jià)1710/3020；EMC8月下半月船期報(bào)價(jià)2055/3160（CES航線價(jià)格1955/3010）；OOCL 8月下半月船期價(jià)格介于2800-3100美元/FEU
地緣端：由哈馬斯高級官員哈利勒·哈亞率領(lǐng)的代表團(tuán)已抵達(dá)埃及開羅，并將與埃及調(diào)解員就加沙?；鹂蚣苓M(jìn)行會談。埃及外交部長表示，埃及正與卡塔爾和美國協(xié)調(diào)，尋求在以色列和巴勒斯坦武裝組織之間達(dá)成一項(xiàng)“全面協(xié)議”，從而停止戰(zhàn)爭。同日，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡表示，與哈馬斯達(dá)成部分停火及人質(zhì)釋放協(xié)議的可能性“已經(jīng)不存在”，他引用了美國總統(tǒng)特朗普此前一天的評論稱，哈馬斯尚未準(zhǔn)備好達(dá)成協(xié)議。
中國-歐基港8月份剩余4周周均運(yùn)力30.87萬TEU，WEEK33/34/35/36周運(yùn)力分別為25.28/38.44/29.6/30.2TEU。9月份月度周均運(yùn)力30.28萬TEU，WEEK37/38/39/40周運(yùn)力分別為31.65/29.26/29.25/30.97萬TEU；10月份月度周均運(yùn)力28.68萬TEU，WEEK41/42/43/44周運(yùn)力分別為29.9/27.9/24.6/32.4萬TEU。8月份共計(jì)4個(gè)空班，均為OA聯(lián)盟，8月份TBN目前共計(jì)2艘；9月份目前共計(jì)4個(gè)TBN以及2個(gè)空班（空班均為PA聯(lián)盟）。（注：上述周度運(yùn)力均未包含空班以及TBN數(shù)據(jù)）。8月份有較多加班船，馬士基WEEK32周新增加班船Beijing Maersk （17480TEU），WEEK35周新增加班船Maersk Emden（13492TEU)，該船船期已經(jīng)排出，8月26日掛靠上海港。OA聯(lián)盟同樣新增2艘加班船，OOCL/Cosco CSCLJUPITER（14074TEU）（8月23日掛靠上海港）以及WEEK 34 CMACGMRivoli(23000TEU)。
8月份馬士基AE5航線船舶MAJESTICMAERSK 8月18日加靠上海港。HPL率先公布10月份兩艘加班船信息，LongBeach Express（5089TEU）10月1日掛靠上海，Maipo（6589TEU）10月31日掛靠上海8月合約:運(yùn)價(jià)頂部出現(xiàn),運(yùn)價(jià)持續(xù)下修對交割結(jié)算價(jià)格預(yù)估產(chǎn)生不確定性，第一期交割結(jié)算價(jià)格指數(shù)公布（8/11日SCFIS為2235.48點(diǎn)）。8月合約交割結(jié)算價(jià)格為8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算數(shù)平均值。船司價(jià)格開啟下行周期，馬士基WEEK35周價(jià)格降至2200美元/FEU，HPL8月下旬運(yùn)價(jià)跌至2435美元/FEU；OA聯(lián)盟以及PA聯(lián)盟價(jià)格跟隨下跌，OA聯(lián)盟中OOCL 8月下半月運(yùn)價(jià)跌至2900美元/FEU附近，MSC8月剩余時(shí)間運(yùn)價(jià)跌至2840美元/FEU，PA聯(lián)盟ONE、HMM以及YML8月下半月價(jià)格均下修至2700美元/FEU，其中YMLFE5航線價(jià)格下修至2600美元/FEU。8/11以及8/18日對應(yīng)價(jià)格大致在3000美元/FEU附近。
10月合約:淡季合約空配為主，后續(xù)聚焦運(yùn)價(jià)下行斜率。正常來講，4月份以及10月份是一年中運(yùn)價(jià)最低的兩個(gè)月份，10月合約交割結(jié)算價(jià)格為10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算數(shù)平均值。10月合約為季合約，以空配為主，后續(xù)聚焦運(yùn)價(jià)下行斜率。正常年份下，10月份價(jià)格要比8月份低20%-30%之間。馬士基WEEK35周價(jià)格降至2200美元/FEU，HPL8月下旬運(yùn)價(jià)跌至2435美元/FEU；OA聯(lián)盟以及PA聯(lián)盟價(jià)格跟隨下跌，OA聯(lián)盟中OOCL 8月下半月運(yùn)價(jià)跌至2900美元/FEU附近，MSC8月剩余時(shí)間運(yùn)價(jià)跌至2840美元/FEU，PA聯(lián)盟ONE、HMM以及YML8月下半月價(jià)格均下修至2700美元/FEU，其中YMLFE5航線價(jià)格下修至2600美元/FEU，關(guān)注馬士基WEEK35周運(yùn)價(jià)跌至2200美元/FEU后其他船司的價(jià)格跟隨情況，HPL率先公布兩艘10月份加班船（合計(jì)11500TEU左右）預(yù)計(jì)也會對10月份現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生壓力?？傮w來看，10月合約在驅(qū)動向下的前提下，空配相對安全，但核心問題在于向下空間，目前10月合約折合現(xiàn)貨價(jià)格2000美元/FEU附近，1-4月份現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)下行周期，馬士基1800美元/FEU的價(jià)格維持6周，需關(guān)注此輪運(yùn)價(jià)下行周期船司會在哪個(gè)價(jià)格嘗試穩(wěn)價(jià)，在大貼水的背景下，EC2510合約逢高布空較為安全，不可過分追空。
12月合約:淡旺季規(guī)律仍在，風(fēng)險(xiǎn)在于蘇伊士運(yùn)河是否復(fù)航。四季度西方節(jié)假日密集來襲，萬圣節(jié)、“黑色星期五”、圣誕節(jié)等接踵而來，商家通常提前進(jìn)行采購補(bǔ)庫，導(dǎo)致運(yùn)量維持在較高的水平，同時(shí)疊加該階段船司需要為下一年長協(xié)談判做準(zhǔn)備，為了保證來年收入基本盤穩(wěn)固，船司會通過供應(yīng)端調(diào)節(jié)使得運(yùn)價(jià)處于較高位置。12月份遠(yuǎn)東-歐洲價(jià)格常規(guī)年份普遍比10月份價(jià)格高出10%以上目前風(fēng)險(xiǎn)在于蘇伊士運(yùn)河是否復(fù)航，若最終復(fù)航則淡旺季季節(jié)性規(guī)律或面臨挑戰(zhàn)。
截至2025年8月12日，集運(yùn)指數(shù)歐線期貨所有合約持倉79656.00手，
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