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業(yè)績簡(jiǎn)評(píng)
　　2025年8月14日，公司披露2025年度中期業(yè)績：公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營收8.1億元，同比下滑8.8%；扣非后歸母凈利潤為0.58億元，同比增長79.9%。2024年第二季度，公司營業(yè)收入為4.8億元，同比下滑11.6%；扣非后歸母凈利潤為0.34億元，同比增長130.2%。
　　經(jīng)營分析
　　分業(yè)務(wù)而言，2025年上半年軟件收入為2.7億元，同比下滑10.2%；技術(shù)服務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營收5.1億元，同比下滑6.5%，為近年首次出現(xiàn)下滑。公司扣非后歸母凈利潤大幅增長主要系：1）公司采取降本增效舉措，2025年上半年公司成本費(fèi)用之和為7.7億元，同比下滑10.1%，成本費(fèi)用降幅快于同期營收降幅；2）2024年上半年投資收益為-0.12億元，其中聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)虧損0.17億元，虧損較上年同期縮窄約0.14億元。
　　報(bào)告期內(nèi)，公司為應(yīng)對(duì)國內(nèi)主營業(yè)務(wù)遇到的挑戰(zhàn)，一方面積極出海，在新加坡、印尼、馬來等國家設(shè)立本土化團(tuán)隊(duì)；另一方面拓展專項(xiàng)產(chǎn)品矩陣，目前已有十四個(gè)專項(xiàng)產(chǎn)品，此外公司也研發(fā)了以“大模型+小模型+智能體”為架構(gòu)的泛微數(shù)智大腦Xiaoe.AI，支持企業(yè)自定義訓(xùn)練合同審批助手、銷售助手、HR助手等。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　根據(jù)2025年中報(bào)，我們預(yù)計(jì)2025~2027年?duì)I業(yè)收入分別為22.1/20.7/20.0億元，同比增長-7.7%/-6.3%/-3.6%；歸母凈利潤分別為2.5/2.5/2.5億元，同比增長41.0%/-0.7%/-1.6%，對(duì)應(yīng)65.3/65.8/66.8倍PE，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　專項(xiàng)產(chǎn)品拓展不及預(yù)期；AI等新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期