>> 方正中期期貨-股指期貨日度策略報(bào)告-250814
| 上傳日期： |
2025/8/15 |
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| 1770KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】
周四股指高位回落，滬指收盤下跌0.46%。期指主力合約除IH上漲外全面下跌?！尽砍山怀謧}方面，四個(gè)品種成交持倉全面上升。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個(gè)一級(jí)行業(yè)上漲的較多，行業(yè)漲跌差異明顯上升，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，銀行、食品飲料繼續(xù)拖累300和50，通信帶動(dòng)300，醫(yī)藥生物帶動(dòng)50，電子拉動(dòng)500和1000最多。資金方面，主要指數(shù)資金中50流出其他均流入。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場(chǎng)操作凈回籠流動(dòng)性320億元，短端資金利率繼續(xù)小幅回落。其他方面消息變動(dòng)不大。近期數(shù)據(jù)顯示，7月表內(nèi)貸款弱于季節(jié)性，大部分分項(xiàng)季節(jié)性下行，企業(yè)長(zhǎng)貸罕見負(fù)增長(zhǎng)。社融符合季節(jié)性，受到政府融資超季節(jié)性的支持。M2增量稍好于季節(jié)性，增速繼續(xù)加快。7月CPI同比持平，PPI繼續(xù)下降，二者表現(xiàn)均弱于預(yù)期，再通脹速度暫未明顯加快?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度放緩，基本面關(guān)鍵依然是需求，特別是內(nèi)需情況，消費(fèi)、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時(shí)警惕外需風(fēng)險(xiǎn)，通縮風(fēng)險(xiǎn)將有階段性改善。海外方面，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期已經(jīng)上升超過100%，存在超調(diào)嫌疑。美股繼續(xù)上行并刷新高點(diǎn)，人民幣匯率小幅升值。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)不大，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所上升。
【市場(chǎng)邏輯】
近期數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善步伐減慢，利多繼續(xù)減弱。中美貿(mào)易、海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)暫無影響。貨幣寬松和財(cái)政政策是潛在利多影響，其他政策影響已經(jīng)結(jié)束。外盤和匯率利多不強(qiáng)，避險(xiǎn)情緒開始產(chǎn)生利空影響需要警惕。長(zhǎng)期來看，基本面風(fēng)險(xiǎn)減弱但未完全消除，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和外需變動(dòng)、地產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏等是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，股指高位遭遇技術(shù)壓力，仍存在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，多頭可以減倉，預(yù)計(jì)中期主要指數(shù)震蕩中樞或繼續(xù)上移。期現(xiàn)套利方面，IM遠(yuǎn)端年化貼水率繼續(xù)收窄，反套和超額收益空間下降?？缙趦r(jià)差方面，12-09、03-12價(jià)差均延續(xù)上行，或存反套機(jī)會(huì)，價(jià)差如調(diào)整可輕倉入場(chǎng)?？缙贩N方面，IH、IF對(duì)IC、IM比價(jià)下降，短線轉(zhuǎn)向觀望，如有空頭可平倉，等待中長(zhǎng)期方向確認(rèn)。組合策略方面，持有遠(yuǎn)端期貨并滾動(dòng)賣出虛值看漲，構(gòu)建備兌策略、增厚利潤。
滬深300指數(shù)壓力4440-4460，支撐4025-4045；
上證50指數(shù)壓力3010-3030，支撐2735-2755；
中證500指數(shù)壓力6548-6578，支撐6167-6187；
中證1000指數(shù)壓力7100-7120，支撐6621-6641
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