>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報告-250815
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
大小： |
1781KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復盤】
近一周股指總體震蕩上漲，滬指累計上行1.70%。期指主力合約也全面上漲。成交持倉方面，四個品種日均成交量和日均持倉量均呈現(xiàn)上升態(tài)勢。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個一級行業(yè)多數(shù)上漲，行業(yè)漲跌差異放大，結合行業(yè)在指數(shù)中所占權重看，銀行拖累300和50較多，非銀金融則有明顯帶動，電子明顯拉動四大指數(shù)。資金方面，主要指數(shù)資金全面流入。消息面上看，7月表內(nèi)貸款弱于季節(jié)性，大部分分項季節(jié)性下行，企業(yè)長貸罕見負增長。社融符合季節(jié)性，受到政府融資超季節(jié)性的支持。M2增量稍好于季節(jié)性，增速繼續(xù)加快。此前數(shù)據(jù)顯示，7月CPI同比持平，PPI繼續(xù)下降，二者表現(xiàn)均弱于預期。央行本周公開市場操作凈投放流動性851億元，其中包括繼續(xù)進行的5000億元逆回購操作。短端資金利率維持低位附近。政策方面，財政部等就增值稅法實施條例公開征求意見，以增強稅制可操作性。個人消費貸款財政貼息政策實施方案發(fā)布，對除信用卡外消費貸款實施貼息政策，或有利于汽車等大型耐用品消費?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟修復速度放緩，基本面關鍵依然是需求，特別是內(nèi)需情況，消費、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時警惕外需風險，通縮風險將有階段性改善。海外方面，市場對美聯(lián)儲9月降息預期維持90%左右波動。美股繼續(xù)上行并刷新高點，人民幣匯率窄幅震蕩。地緣政治風險變動不大，市場風險偏好總體加速上升。
【市場邏輯】
近期數(shù)據(jù)弱于預期，經(jīng)濟基本面邊際改善步伐減慢，利多繼續(xù)減弱。中美貿(mào)易、海外地緣政治風險暫無影響。貨幣寬松和財政政策是潛在利多影響，其他政策影響已經(jīng)結束。外盤和匯率利多不強，風險偏好仍是主要利多因素。長期來看，基本面風險減弱但未完全消除，企業(yè)盈利預期、政策寬松節(jié)奏和外需變動、地產(chǎn)修復節(jié)奏等是關鍵。
【交易策略】
策略方面，股指破除周內(nèi)技術壓力上升，短期強勢不變，剩余多頭倉位繼續(xù)持有，預計中期主要指數(shù)震蕩中樞或繼續(xù)上移。期現(xiàn)套利方面，IM遠端年化貼水率持續(xù)收窄，反套和超額收益空間下降。跨期價差方面，12-09、03-12價差均明顯上行，反套機會可積極把握，價差如有調(diào)整可繼續(xù)入場?？缙贩N方面，IH、IF對IC、IM比價持續(xù)下降，短線轉向觀望，等待中長期方向確認。組合策略方面，持有遠端期貨并滾動賣出虛值看漲，構建備兌策略、增厚利潤。
滬深300指數(shù)壓力4440-4460，支撐4025-4045；
上證50指數(shù)壓力3010-3030，支撐2735-2755；
中證500指數(shù)壓力6907-6937，支撐6167-6187；
中證1000指數(shù)壓力7370-7400，支撐6621-6641。
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