>> 方正中期期貨-歐線集運期貨周報策略報告-250816
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳臻 |
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船東持續(xù)降價期市繼續(xù)下挫
【行情復盤】
本周先抑后揚，整體下挫。主力合約EC2510報收于1373.6點，按收盤價周環(huán)比下跌4.35%；次主力合約EC2512報收于1763點，按收盤價周環(huán)比上漲0.17%；最近月合約EC2508報收于2083.8點，周環(huán)比上漲0.62%；最遠月合約EC2606報收于1487.5點，周環(huán)比下跌0.2%。本周六大合約交易量合計25.8萬手，交易總額185.56億元。
【重要資訊】
8月16日SCFI（上?！鷼W洲）航線錄得$1820/TEU，周環(huán)比下跌7.2%。8月下半月最新報價：OCEAN聯(lián)盟$2600-3000/FEU、Gemini聯(lián)盟$2100-2450/FEU、Premier聯(lián)盟$2500/FEU、地中海航運$2840/FEU。9月最新報價：達飛輪船$3043-3720/FEU、海洋網(wǎng)聯(lián)$3040/FEU、赫伯羅特$2435/FEU、馬士基旺季附加費$50/TEU、$100/FEU。
【市場邏輯】
行情回顧：由于艙位充沛且貨源一般，班輪公司持續(xù)下調(diào)即期報價是導致本周期市整體下挫最重要的原因。不過，在經(jīng)歷周三大幅跳跌之后，基差拉大，周四和周五期市出現(xiàn)觸底反彈。
后市展望：從供給端來看，運力較為充沛。8月下旬周度艙位規(guī)模達到30.8萬TEU；9月已確定周度艙位規(guī)模達到29.2萬TEU，另有1.6萬TEU周度運力待定；10月上半月周度已確定和待定艙位規(guī)模分別達到27.3萬TEU和1.6萬TEU。從需求端來看，中美24%對等關稅推遲90天，可以確保未來三個月美線貨源充沛，但不再出現(xiàn)大規(guī)模搶運。特普會談判未達成一致，美國對俄油征收二級關稅風險猶存。從現(xiàn)貨層面來看，隨著多家班輪公司下調(diào)報價，其他班輪公司或?qū)⒗^續(xù)降價確保裝載率。從地緣局勢來看，雖然聯(lián)合國和多個國家出面調(diào)停加沙沖突和紅海危機，但以色列表態(tài)依然十分強硬，中東局勢依然復雜。整體來看，雖然即期疲軟，但基差較大，EC2510盤面價折合約$2000-2100/FEU，并且關稅和地緣均存在較大不確定性，短期繼續(xù)大幅下跌空間有限。
【交易策略】
下周可以考慮回調(diào)時輕倉短多。主力合約EC2510支撐位1200-1250點，壓力位1500-1550點。
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