>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴產(chǎn)業(yè)鏈期貨期權(quán)周度策略-250817
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
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| 2533KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：上周，烯烴市場(chǎng)震蕩，LLDPE主力合約收7351元/噸，周漲0.78%，PP主力合約收7084元/噸，周漲0.25%，丙烯主力合約收6492元/噸，周漲0.48%。
聚烯烴現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間震蕩整理，截止上周五，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7200-7750元/噸；PP市場(chǎng)，華北拉絲主流價(jià)格在6900-7030元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在6980-7130元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在6920-7130元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格先揚(yáng)后抑，截止上周五，山東市場(chǎng)價(jià)格6425元/噸，華東市場(chǎng)價(jià)格6425元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：國(guó)際能源署下調(diào)全球增速預(yù)期，油價(jià)整體走勢(shì)偏弱。
?。?）丙烯：截止8月14日，丙烯裝置開工負(fù)荷為77.17%，周環(huán)比0.12%。
?。?）聚烯烴供給：PE供應(yīng)回升，PP檢修仍相對(duì)集中，但新投產(chǎn)壓力仍存。截至8月14日當(dāng)周，PE開工率為79.41%（+0.73%），PP開工率78.40%（-0.13%）。
?。?）聚烯烴需求：隨著旺季臨近，需求有邊際回暖預(yù)期。截止8月14日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率31%（+2%），包裝52%（持平），單絲50%（持平），薄膜42%（持平），中空47%（持平），管材30%（持平）；塑編開工率42%（+1%），注塑開工率45%（持平），BOPP開工率57.11%（+0.75%）。
（5）庫(kù)存端：2025-08-15，兩油庫(kù)存76.5萬噸，較前一交易日環(huán)比-1萬噸，周環(huán)比+2萬噸。截止8月15日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存14.503萬噸（持平），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存5.836萬噸（+0.001萬噸）。
【市場(chǎng)邏輯】
成本端，油價(jià)近期走勢(shì)整體偏弱，對(duì)下游支撐不足。PE供應(yīng)小幅回升，下游需求邊際改善，供需仍偏寬松；PP雖然檢修集中，但新裝置投產(chǎn)壓力仍存，供應(yīng)充裕，疊加需求疲軟，PP上行短期驅(qū)動(dòng)力不足。丙烯隨著流通量增加，疊加成本支撐不足，對(duì)沖前期裝置檢修利好影響短期震蕩調(diào)整。
【交易策略】
成本近期走勢(shì)整體偏弱，對(duì)下游化工支撐不足，塑料需求邊際改善，但短期供需偏寬松，短期或延續(xù)震蕩；PP裝置檢修集中，但新裝置投產(chǎn)壓力仍存，疊加下游需求恢復(fù)緩慢，價(jià)格延續(xù)震蕩；丙烯隨商品流通量增加，對(duì)沖前期因檢修帶來的利多影響，短期或震蕩調(diào)整。LLDPE01參考撐位7150-7200元/噸，壓力位7500-7550元/噸；PP01參考支撐位6950-7000元/噸，壓力位7250-7300元/噸；PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考?jí)毫ξ?650-6700元/噸。
純苯及苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：上周，純苯及苯乙烯震蕩略偏弱，BZ2603合約收6189元/噸，周跌0.67%，EB09合約收7240元/噸，周跌0.39%。
純苯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格震蕩，截止上周五，華東市場(chǎng)價(jià)格6100元/噸。
苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱，截止上周五，華東市場(chǎng)價(jià)格為7280元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為7435元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：國(guó)際能源署下調(diào)全球增速預(yù)期，油價(jià)整體走勢(shì)偏弱。
?。?）純苯供需：截止8月14日，純苯開工率82.69%，周度環(huán)比+2.01%；截止8月14日，純苯下游加權(quán)開工負(fù)荷為81.32%，周度環(huán)比+0.77%。
?。?）苯乙烯供應(yīng)端：供應(yīng)維持偏高水平，貨源寬松。唐山旭陽30萬噸裝置7月5日停車檢修，8月7日重啟。截止8月14日，周度開工率81.91%，周度環(huán)比+2.43%。
?。?）苯乙烯需求端：隨裝置重啟，下游需求稍有改善。截至8月14日，PS開工率57.87%，周度環(huán)比+2.47%，EPS開工率52.14%，周度環(huán)比+6.46%，ABS開工率63.60%，周度環(huán)比-0.46%。
?。?）庫(kù)存端：截止8月13日，純苯華東駐港庫(kù)存為14.40萬噸，周度環(huán)比去庫(kù)0.8萬噸，本周期內(nèi)到貨0.6萬噸，提貨1.40萬噸；截止8月13日，華東港口庫(kù)存為14.63萬噸，周環(huán)比去庫(kù)0.42萬噸，本周期內(nèi)，華東主港提貨量為2.60萬噸，到港量為2.18萬噸，下周期到貨計(jì)劃為3.0萬噸。
【市場(chǎng)邏輯】
基本面來看，純苯供需雙強(qiáng)，庫(kù)存小幅去化，苯乙烯新裝置投產(chǎn)疊加裝置重啟，供應(yīng)壓力增加，且港口庫(kù)存高于往年同期水平，拖累市場(chǎng)心態(tài)；成本端油價(jià)近期整體走勢(shì)偏弱，對(duì)其支撐不足。
【交易策略】
純苯供需雙強(qiáng)，短期跟隨成本波動(dòng)，苯乙烯因近期裝置重啟疊加新裝置投產(chǎn)，價(jià)格走勢(shì)承壓運(yùn)行，短期關(guān)注成本端指引，BZ2603合約參考支撐位6100-6150元/噸，參考?jí)毫ξ?400-6450元/噸；EB09合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考?jí)毫ξ?800-7850元/噸。
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