>> 財通證券-計算機行業(yè)：再談國產(chǎn)AI應用的未來-250817
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
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| 980KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊燁,李宇軒 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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GPT-5提升編程能力、降低幻覺，有利于AI在生產(chǎn)領(lǐng)域落地。GPT5在編程能力、減少幻覺、性價比方面超預期。GPT-5實現(xiàn)升級的同時，token價格顯著下降，實現(xiàn)高性價比，相比GPT-4.1輸入價格便宜58.3%，輸出價格便宜16.7%。GPT-5發(fā)布引發(fā)市場對于“大模型吞噬軟件價值”的擔憂，我們認為軟件真正的壁壘在于對場景的理解和持續(xù)迭代的能力，對于企業(yè)級軟件更需要大量的工程實踐才能打磨出架構(gòu)清晰、功能完備的軟件，這是AI編程難以直接跨越的。
美股應用分化，關(guān)注營銷、廣告、網(wǎng)絡安全與數(shù)據(jù)集成方向。2023年以來部分漲幅在150%以上的美股應用公司，客戶面向小企業(yè)、個人的公司居多，以及面向政企的數(shù)據(jù)集成與分析決策表現(xiàn)也較為突出；2023年以來部分漲幅在0-150%的美股應用公司，主要以傳統(tǒng)大型SaaS企業(yè)與云計算公司為主；2023年以來部分漲幅小于0%的美股應用公司，主要集中在規(guī)模較小，壁壘較低的公司當中，AI業(yè)務轉(zhuǎn)型不夠及時。從客戶對ERP系統(tǒng)的期待可以窺見，當前企業(yè)AI的急迫需求在于充分發(fā)揮數(shù)據(jù)價值，將AI深度嵌入行業(yè)工作流。我們認為“美股映射”不是簡單復刻行情，而是基于北美軟件土壤找到AI優(yōu)先落地的商業(yè)化機會，再根據(jù)本國國情判斷落地的產(chǎn)業(yè)節(jié)奏。我們認為當前中美兩國之間軟件業(yè)發(fā)展背景變化趨勢顯著不同，從宏觀環(huán)境、行業(yè)階段、商業(yè)模式三個方面看，應更加積極看待國產(chǎn)AI應用。
投資建議：看好國產(chǎn)AI應用。
風險提示：技術(shù)迭代不及預期；商業(yè)化落地不及預期；政策支持不及預期；全球宏觀經(jīng)濟風險
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