>> 萬聯(lián)證券-社會服務(wù)行業(yè)2025Q2基金持倉分析報告：重倉比例回落，維持低位布局-250819
| 上傳日期： |
2025/8/19 |
大小： |
1169KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
葉柏良 |
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行業(yè)核心觀點：
2025Q2社會服務(wù)基金重倉比例0.09%，環(huán)比下降0.03pcts，在申萬一級行業(yè)中排名為第30位，較上一季度下降兩個位次，處于全行業(yè)尾部。當前重倉比例遠低于五年歷史平均水平，反彈空間較大。分板塊來看，酒店餐飲重倉比例保持低位，旅游及景區(qū)重倉比例小幅回落，專業(yè)服務(wù)重倉比例下跌，教育板塊熱度反彈提升。下半年，國家對外免簽政策的落實與優(yōu)化對旅游市場的帶動作用仍將持續(xù)；市內(nèi)免稅店落地也同樣為免稅行業(yè)帶來新的發(fā)展機遇；縣域商業(yè)體系逐步健全，下沉化市場利好將漸漸浮現(xiàn)，酒店與連鎖餐飲行業(yè)有望加速擴張；教育領(lǐng)域有望成為人工智能應(yīng)用的代表性落地場景，建議關(guān)注受益于政策重點利好的旅游、免稅、酒店、餐飲、教育龍頭。
投資要點：
社服行業(yè)重倉比例環(huán)比回落。根據(jù)2025Q2基金重倉持股數(shù)據(jù)，社會服務(wù)行業(yè)重倉基金344家，環(huán)比減少59家，持股總市值為62.25億元，環(huán)比減少17.86億元；重倉比例為0.09%，環(huán)比-0.03pcts。在31個申萬一級行業(yè)中，社服重倉比例排名為第30位，較上一季度下降兩個位次，處于全行業(yè)尾部。相較于歷史水平，社服行業(yè)當前重倉比例遠低于5年均值（0.49%），有較大的反彈空間。
分板塊：教育板塊熱度回彈。酒店餐飲重倉比例自2021年起快速提升，2022Q2到達高點后回落，2025Q2重倉比例為0.02%，環(huán)比下跌0.01pcts；旅游及景區(qū)重倉比例自2021Q2至今仍在低位，2025Q2為0.03%，環(huán)比小幅回落。專業(yè)服務(wù)經(jīng)歷下跌，重倉比例為0.03%，教育板塊重倉比例小幅提升至0.01%，體育板塊重倉比例仍有待提升。板塊超配比例分別為酒店餐飲-0.02%（環(huán)比-0.03pcts），旅游及景區(qū)-0.08%（環(huán)比-0.01pcts），專業(yè)服務(wù)-0.08%（環(huán)比-0.04pcts），教育-0.08%（環(huán)比+0.02pcts）。
分個股：社服多數(shù)個股遭減倉。2025Q2社服板塊重倉比例前十個股合計比例為0.072%，較2025Q1下降0.03pcts。細分來看，其中專業(yè)服務(wù)板塊占據(jù)4席，酒店餐飲板塊占據(jù)2席，旅游及景區(qū)占據(jù)3席，教育占據(jù)1席。社會服務(wù)板塊中，基金重倉比例環(huán)比上升幅度前5個股包括豆神教育、長白山、九華旅游、西域旅游與零點有數(shù)。其中3只為旅游及景區(qū)，僅零點有數(shù)為專業(yè)服務(wù)公司。基金重倉比例環(huán)比下降幅度前5個股包括華測檢測、蘇試試驗、宋城演藝、錦江酒店以及首旅酒店，其中2只為酒店餐飲公司，2只為專業(yè)服務(wù)公司，1只為旅游類公司。
風險因素：自然災(zāi)害和安全事故風險，政策風險，宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期風險
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