>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250818
| 上傳日期： |
2025/8/19 |
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| 1879KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間反彈，滬金主力合約上漲0.32%收于777.66元/克，滬銀主力合約上漲0.54%收于9258元/千克。
【重要資訊】
1、中國黃金協(xié)會24日發(fā)布數(shù)據(jù)：2025年上半年，國內(nèi)黃金ETF增倉量為84.771噸，較2024年上半年增倉量30.696噸，同比增長173.73%。至6月底，國內(nèi)黃金ETF持倉量為199.505噸。上半年我國黃金消費量505.205噸，同比下降3.54%。
2、美國7月核心CPI環(huán)比增長0.3%，預估為0.3%，前值為0.2%；美國7月核心CPI同比增長3.1%，預估為3%，前值為2.9%。美國7月CPI環(huán)比增長0.2%，預估為0.2%，前值為0.3%。美國7月CPI同比增長2.7%，預估為2.8%，前值為2.7%。美國7月PPI年率3.3%，遠高于前值2.4%以及市場預期的2.5%；同時，美國7月PPI月率0.9%，遠高于前值0.00%及市場預期的0.20%.
3、美國與日本達成新的關稅協(xié)議，對等關稅為15%，低于市場預期的25%。美國與歐盟達成最新的貿(mào)易協(xié)定，美國對歐盟最終進口關稅敲定在15%，歐盟對美國實行零關稅。8月5日晚間，特朗普表示將對進口藥品征收小額關稅，并在一年左右的時間內(nèi)提高稅率，最高可能升至250%。當?shù)貢r間8月6日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國將對芯片和半導體征收約100%的關稅，如果在美國制造，將不收取任何費用。
4、美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增加7.3萬人，預期增加11萬人，前值增加14.7萬人。美國7月失業(yè)率為4.2%，預期為4.2%，前值為4.1%。美國勞工統(tǒng)計局將5月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從14.4萬人修正至1.9萬人；6月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從14.7萬人修正至1.4萬人。修正后，5月和6月新增就業(yè)人數(shù)合計較修正前低25.8萬人。
5、美國6月零售銷售環(huán)比增長0.6%，預估為0.1%，前值為-0.9%。美國7月芝加哥PMI為47.1，預期42，前值40.4。美國7月ISM制造業(yè)PMI為48，預期49.5，前值49。美國7月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值為61.7，預期62，前值61.8。
6、美國對1公斤的金條以及100盎司的金條暫免加征關稅。中國7月末黃金儲備報7396萬盎司(約2300.41噸)，環(huán)比增加6萬盎司(約1.86噸)，為連續(xù)第9個月增持黃金。
【市場邏輯】
俄美領導人會面雖然未達成實質(zhì)性協(xié)定，但象征性意義重大，特朗普表示取得進展，引發(fā)市場避險情緒回落，壓制貴金屬價格。全球權益資產(chǎn)近期走勢強勁，貴金屬短期配置吸引力下降。美國PPI數(shù)據(jù)高于市場預期，市場擔憂關稅可能推高通脹，對年內(nèi)降息空間預期下調(diào)，美元指數(shù)小幅反彈。但美國最新通脹數(shù)據(jù)低于預期，疊加之前大幅不及預期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲9月降息仍是大概率事件，且即便通脹上行，滯漲風險增加情況下黃金依舊受益。中長期來看，貴金屬上漲的邏輯并未動搖。中國央行連續(xù)第9個月增持黃金，美債規(guī)模持續(xù)增加，首破37萬億美金，10年期美債近期拍賣再次遇冷。美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增加7.3萬人，明顯低于預期的11萬人和前值的14.7萬人，同時將5月和6月新增就業(yè)人數(shù)合計下修25.8萬人，較前值下調(diào)幅度超9成，美元指數(shù)進入中長期下行通道。白銀近期走勢跟隨黃金金融屬性，自身商品屬性上當前仍處于供不應求的格局，跌幅更小，未來上漲彈性預計更大。
【交易策略】
美國最新通脹數(shù)據(jù)低于預期，就業(yè)市場出現(xiàn)松動，市場對美聯(lián)儲9月降息預期升溫，美元進入中長期下行通道，黃金下方空間有限。白銀近期價格跟隨黃金波動，后續(xù)反彈空間預期更大，可嘗試逢低吸納。滬銀下方第一支撐區(qū)間9000-9100元/千克，上方壓力區(qū)間9300-9500元/千克。滬金下方第一支撐區(qū)間770-775元/克，上方壓力區(qū)間790-800元/克。期權方面可嘗試賣出近月輕度虛值的金銀看跌期權，收取權利金。
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